วงการ Bitcoin สะดุ้ง! Saylor & Strategy โดนฟ้องหมู่ – คลัง BTC เป็นไง?

Bitcoin (BTC) ที่ถูกเก็บในฐานะทรัพย์สินสำรองขององค์กร ได้กลายมาเป็นกระแสนิยม ซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจากกลยุทธ์ของบริษัท Strategy แต่การถูก SEC ฟ้องร้องล่าสุด อาจทำให้บริษัทอื่น ๆ ต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นจากหน่วยงานกำกับดูแล

บริษัท Strategy ซึ่งเดิมคือ MicroStrategy กำลังเผชิญกับคดีฟ้องร้องแบบกลุ่ม โดยถูกกล่าวหาว่ามีการให้ข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิดเกี่ยวกับกลยุทธ์บิทคอยน์ (Strategic Bitcoin Reserve) ของบริษัท

Saylor และ Strategy เจอฟ้องหมู่! ปมความเสี่ยงที่ไม่เคยพูดถึง

คดีความที่ยื่นฟ้องเมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม อ้างว่า Strategy ปกปิดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ดังกล่าว โดยยกตัวอย่างถึงการขาดทุน 5.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก ซึ่งยังไม่เกิดขึ้นจริง แต่ทำให้หุ้น MSTR ร่วงลง 8.67% ระหว่างการซื้อขายในวันที่ 7 เมษายน

ข้อกล่าวหายังชี้ว่า Strategy ใช้ถ้อยคำที่สร้างความคาดหวังเกินจริงในเรื่อง “ผลกำไรที่คาดการณ์ได้” และลดทอนความสำคัญของ “ความเสี่ยงจากความผันผวนของบิทคอยน์” โดยมีการเน้นตัวชี้วัดสำคัญ เช่น BTC Yield ซึ่งแสดงสัดส่วนระหว่างปริมาณ BTC ที่ถือครองกับจำนวนหุ้นสามัญของบริษัท

นอกจากนี้ การใช้โมเดลบัญชีมูลค่ายุติธรรมเพื่อประเมินมูลค่า BTC ในงบดุลของบริษัท ก็ถูกมองว่าเป็นการลดความสำคัญของความเสี่ยงที่แท้จริง โดย “บัญชีมูลค่ายุติธรรม” หมายถึงวิธีการที่ใช้ประเมินมูลค่าสินทรัพย์/หนี้สินตาม “ราคาตลาดปัจจุบัน” หรือ ราคาที่สามารถขายได้จริงในตลาด ณ เวลานั้น แทนที่จะใช้ราคาต้นทุนที่ซื้อมา

ผู้ที่ถูกระบุชื่อในคดีนี้รวมถึง Michael Saylor ซึ่งดำรงตำแหน่งประธานบริษัท, Phong Le ประธานและ CEO คนปัจจุบัน, และ Andrew Kang รองประธานบริหารและ CFO ของบริษัท

ไม่หวั่นแม้เจอศึกหนัก! Michael Saylor เดินหน้าซื้อ Bitcoin ต่อ

ณ วันที่ 18 พฤษภาคม Strategy ถือครอง BTC ทั้งสิ้น 576,230 เหรียญ โดยซื้อมาในราคาประมาณ 4.02 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นต้นทุนเฉลี่ยที่ 69,726 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

Never short a man who buys orange ink by the barrel. pic.twitter.com/4h2sEbIraT

— Michael Saylor (@saylor) May 18, 2025

เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน มูลค่าการถือครองของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 5.92 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 1.92 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็น 47% จากต้นทุนเดิม

แม้มีคดีฟ้องร้อง บริษัทก็ยังคงเดินหน้าซื้อ BTC โดยล่าสุดมีการซื้อเพิ่มอีก 7,390 เหรียญ คิดเป็นมูลค่า 764.9 ล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์จาก Bernstein คาดการณ์ว่าองค์กรต่าง ๆ อาจจัดสรรเงินลงทุนใน BTC รวมกันสูงถึง 3.3 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 โดยได้รับแรงกระตุ้นจากบริษัทจดทะเบียนที่เริ่มเลียนแบบกลยุทธ์ของ Strategy

ข้อมูลจาก BitBO ยังสะท้อนถึงความสนใจของสถาบัน โดยระบุว่าบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกถือครอง BTC รวมกันกว่า 739,501 เหรียญ คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์

นักเก็งกำไรหวั่น คดีนี้อาจทำให้การบังคับใช้กฎหมายเข้มงวดขึ้น?

คดีความกับ Strategy ได้จุดกระแสความกังวลว่าอาจกลายเป็นตัวอย่างที่นำไปสู่การบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแนวทางการถือครอง BTC ขององค์กร

นักวิเคราะห์นามแฝง Vagada แสดงความคิดเห็นว่าคดีนี้อาจเป็น “บททดสอบทางกฎหมาย” สำหรับการนำ BTC ไปใช้ในบริบทขององค์กร

If true, this could test more than just Saylor’s strategy—it tests the legal frontier of corporate Bitcoin adoption. But conviction under fire? That’s when legends or liabilities are made. 🧠⚖️

— vagada (@vagam00n) May 19, 2025

ในทางกลับกัน ผู้เชี่ยวชาญบางคนมองว่าคดีนี้ไม่มีน้ำหนักมากนัก เช่น 0xngmi นักพัฒนาจาก DeFiLlama ที่กล่าวผ่านโพสต์ใน X เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม โดยยืนยันว่าการลงทุนในบริษัทที่ระบุชัดเจนว่าเป็น “leverage on Bitcoin” ก็ย่อมต้องเข้าใจความเสี่ยงที่มาพร้อมกับกลยุทธ์ดังกล่าวอยู่แล้ว

the lawsuit seems to be people complaining that microstrategy understated how much money it could lose if BTC went down

but if you're buying a company that is self-labelled as "leverage on bitcoin", what do you expect? it's pretty clear what will happen if btc goes down https://t.co/w0Dis8ZUM9 pic.twitter.com/I6Uw6zMcqJ

— 0xngmi (@0xngmi) May 19, 2025

“เมื่อคุณเลือกซื้อหุ้นของบริษัทที่ประกาศตัวเองว่าเป็นการลงทุนแบบใช้ leverage กับ บิทคอยน์ คุณคาดหวังอะไรได้อีก?” 0xngmi กล่าวย้ำ

ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร คดีนี้ตั้งคำถามถึงความเสี่ยงที่บริษัทต่างๆ เผชิญเมื่อลงทุนใน BTC จำนวนมาก รวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับผู้ถือหุ้นรายย่อย นี่เป็นตัวอย่างที่ช่วยให้เราได้พิจารณาถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน BTC อย่างละเอียด และอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเกี่ยวกับการลงทุนในคริปโตของบริษัท

ขณะนี้ราคา BTC ยังคงเทรดอยู่ที่ประมาณ $105,000 อย่างมั่นคง ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามข่าวสารและความคืบหน้าอยู่เสมอ