Cena bitcoina opozarja na nevarnost: skoraj polovica ponudbe v izgubi

Skoraj 9 milijonov bitcoina – približno 45–46 % ponudbe v obtoku – je trenutno v izgubi. To je prag, ki je v zgodovini napovedoval bodisi silovito kapitulacijo bodisi odpiranje okna za akumulacijo v pozni fazi cikla.

Zadnjič se je ta metrika dotaknila primerljivih ravni januarja 2023, po propadu borze FTX, ko je namesto hitrega preobrata sledilo daljše obdobje konsolidacije.

Ali se bo trenutna situacija razpletla na enak način ali pa bo prišlo do preobrata, je vprašanje, na katerega mora zdaj odgovoriti vsak trgovec z odprto pozicijo v BTC.

Ko je polovica ponudbe v izgubi, ima zgodovina jasno sporočilo

Metrika v fokusu je odstotek ponudbe v izgubi – vsak kovanec, katerega zadnji premik na verigi se je zgodil po ceni, višji od današnje, se šteje za „pod vodo“.

Pri trenutnih ravneh okoli 65.200 USD se je ta skupina povečala na skoraj 9 milijonov BTC, pri čemer so bili na nedavnih lokalnih dnu zabeleženi vrhovi blizu 10 milijonov BTC. Dolgoročni imetniki (kovanci, ki se niso premaknili več kot šest mesecev) imajo v rdečih številkah 4,6 milijona BTC – oziroma 30 % svojih celotnih imetij – kar predstavlja njihov najslabši profil izgub po letu 2023.

Pretekli primeri pripovedujejo konsistentno zgodbo. Sredi leta 2018 je primerljiva vrednost ponudbe v izgubi napovedala nadaljnji 50-odstotni padec do decembrskega dna pri 3.200 USD.

Sredi leta 2022 se je isti signal pojavil pred prebojem do dna kapitulacije pri 17.500 USD. Januar 2023 je bil izjema, ki potrjuje pravilo – signal se je pojavil, vendar se je prisilna prodaja večinoma že izčrpala in trg si je opomogel brez ponovnega čiščenja.

Razlika, ki je bila pomembna leta 2023, je bila odsotnost velikega, aktivnega pritiska na prodajni strani. Ta razlika je pomembna tudi zdaj.

Analitiki pri CryptoQuant so opozorili, da „ko tako velik del ponudbe postane nedobičkonosen, trgi vstopijo bodisi v faze kapitulacije bodisi v cone akumulacije v pozni fazi.“ Glavno napetost so opredelili kot vprašanje, kdo prevladuje na prodajni strani – prisilni likvidatorji ali potrpežljivi akumulatorji. Trenutno podatki kažejo na prve.

Odkrijte: Najboljše kriptovalute za diverzifikacijo vašega portfelja

Ali trenutna on-chain postavka bitcoina ustreza dnu cene ali preboju navzdol?

Promptni bitcoin ETF-ji so letos zabeležili 3 milijarde USD neto odlivov, pri čemer povprečna vstopna cena vlagateljev znaša 83.956 USD – kar pri trenutnih cenah predstavlja 23-odstotno papirno izgubo.

Samo udeleženci ETF-jev so prejšnji teden dnevno prodali več kot 600 BTC. Odklonilen odnos do tveganja, ki spodbuja odlive iz ETF-jev, še dodatno obremenjuje že tako napeto on-chain sliko, kjer so kiti v zadnjem tednu prodali več kot 43.000 BTC.

Bitcoina Impact Index je dosegel 57,4 in vstopil v območje, ki ga Checkonchain uvršča med cone „visokega vpliva“, ki so v zgodovini povezane z izrazitimi premiki cen v obe smeri.

Skupina enomesečnih imetnikov ima realizirano ceno blizu 69.000 USD; skupina od enega do treh mesecev pa se nahaja blizu 90.000 USD – obe ravni zdaj delujeta kot zgornji meji odpora in ne več kot podpora.

Sean Rose iz podjetja Glassnode je kot glavno značilnost tega padca izpostavil „vztrajno realizacijo izgub ob odbojih namesto enega samega vrhunca prodaje“, ki se je postopoma odvijal od oktobrskega vrha pri 126.000 USD preko 100.000, 90.000 in 80.000 USD, ne da bi prišlo do enodnevne sprostitve ob paničnem volumnu.

Trenutno je vse odvisno od tokov in tega, koliko pritiska trg lahko absorbira. Če se povpraševanje po ETF-jih ponovno obrne v močne prilive, denimo okoli 500 milijonov USD tedensko, in kiti nadaljujejo z nakupi ob šibkosti, se bo ponudba spet začela krčiti, kar bi bitcoinu dalo realno priložnost, da ponovno osvoji 69.000 USD in nadaljuje pot navzgor.

Vendar je trenutno bolj realen scenarij kompresija, pri čemer ostaja cena ujeta med 63.000 USD in 69.000 USD, medtem ko se trg sooča s ponudbo v izgubi. Še ni paničnega upada, le počasno mletje in nestanovitni premiki brez jasne smeri.

Nevarno območje se nahaja pri 63.000 USD, saj bi preboj te ravni ob dnevnem zaključku verjetno sprožil nov val likvidacij, zlasti med kratkoročnimi imetniki. To je točka, kjer se lahko pot navzdol hitro odpre, saj se na trg prisilno sprosti še več ponudbe.

Kot vodilni indikator spremljajte tedenske podatke o tokovih v ETF-je – ti so v zadnjih šestih mesecih bolj zanesljivo napovedovali smer cene BTC kot katera koli on-chain metrika. Vsak teden z neto prilivi nad 1 milijardo USD je najjasnejši zgodnji signal za aktivacijo optimističnega scenarija. Vsako pospešitev odlivov kitov nad trenutni tedenski tempo 43.000 BTC pa velja za sprožilec pesimističnega scenarija.

Šest mesecev vztrajnih medvedjih razmer, ki so povzročile tolikšno količino ponudbe v izgubi, ni nastopilo z enim samim šokom, kar je ravno razlog, zakaj je težko določiti trenutek razpleta. Trg morda potrebuje dan kapitulacije, ki ga doslej še ni dočakal.

Odkrijte: Najboljše prodaje žetonov pred lansiranjem