Náklady na těžbu bitcoinu masivně rostou: Hashrate i ceny energií zvyšují tlak na těžaře

Rostoucí náklady na těžbu bitcoinu přitahují v poslední době zvýšenou pozornost. Odhaduje se, že průměrné finanční břemeno spojené s vytvořením jedné jednotky BTC během druhého čtvrtletí roku 2025 překročilo hranici 70 000 amerických dolarů.

Tato markantní akcelerace produkčních výdajů je přímým důsledkem dvojího tlaku. Prvním faktorem je rostoucí celkový výpočetní výkon bitcoinové sítě, známý jako hashrate. Druhým je souběžné zdražování elektrické energie, která představuje hlavní nákladovou položku každé těžební operace.

Náklady na těžbu bitcoinu prudce stoupají

Analýza nejnovějších dat, kterou v pondělí představila TheMinerMag – přední analytická společnost specializující se na těžební odvětví bitcoinu – ukazuje jasný trend. Mediánové výdaje na produkci BTC totiž kontinuálně rostly.

Z 52 000 dolarů v závěrečném čtvrtletí roku 2024 se tato částka vyšplhala na 64 000 dolarů v prvním čtvrtletí roku 2025. Pro aktuální druhé čtvrtletí se prognózuje další vzestup, který by mohl překročit 9 %.

„Přímo vynaložené náklady na produkci bitcoinu by v aktuálním čtvrtletí měly přesáhnout 70 000 dolarů,“ uvedli analytici TheMinerMag.

Tento trend ukazuje, že těžařský sektor čelí stále náročnějším ekonomickým podmínkám.

Pozitivní cenový vývoj BTC poskytuje těžařům jistou úlevu

Případné zvýšení nákladů na těžbu bitcoinu na 70 000 dolarů by představovalo nárůst o bezmála 9,4 %. To by bezesporu zesílilo tlak na méně efektivní těžaře a mohlo by vést k jejich postupnému ústupu z trhu.

Nutno podotknout, že bitcoin se aktuálně obchoduje nad úrovní 100 000 dolarů. Většina těžebních subjektů tak stále disponuje dostatečným rezervním polštářem pro absorpci zvýšených výdajů.

Je však nezbytné zdůraznit, že předložené odhady produkčních nákladů neberou v potaz znehodnocování těžebního hardwaru. Zahrnují rovněž bitcoiny získané pomocí strojů pronajatých jiným subjektům, což může výsledky částečně zkreslit.

Priorita číslo jedna: Minimalizace provozních výdajů a efektivita flotily

V reakci na narůstající náklady na těžbu bitcoinu se veřejně obchodované těžařské společnosti zaměřují na dosažení maximální provozní účinnosti. Jak upozornila TheMinerMag, zvláštní pozornost je věnována tzv. „fleet hashcost“. Tato metrika vyjadřuje celkové náklady na provoz těžební infrastruktury v poměru k dosaženému výkonu.

V prvním čtvrtletí se medián fleet hashcost u veřejně obchodovaných těžařů udržel relativně stabilně na zhruba 34 dolarech za petahash za sekundu (PH/s). Nicméně některé společnosti, jako Terawulf a Bitdeer, se potýkaly s nárůstem produkčních nákladů o více než 25 %.

Konkrétně společnost Terawulf objasnila, že její výrazný nárůst byl primárně důsledkem dramatického zdražení energií, které v prvním čtvrtletí vystřelily na 0,081 dolaru za kilowatthodinu (kWh). To představuje téměř dvojnásobek oproti 0,041 dolaru za kWh zaznamenaným v prvním čtvrtletí roku 2024, což pro provozní marže představuje obrovskou zátěž.

A co akcie společností zabývajících se těžbou BTC? Investoři preferují firmy s diverzifikovanými příjmy

Na trhu s akciemi společností zabývajících se těžbou bitcoinu dochází k markantní divergenci ve výkonnosti. Důvodem je sílící preference investorů pro subjekty, které si zajistily příjmové proudy přesahující tradiční zaměření na těžbu bitcoinu, jak uvádí TheMinerMag.

Zatímco hodnota samotného bitcoinu vzrostla mezi 4. květnem a 13. červnem o skromných 1,35 %, akcie společnosti IREN (IREN) ve stejném období zaznamenaly pozoruhodný skok o 21,4 %. Dvouciferné zisky si připsaly také firmy Core Scientific (CORZ), Bit Digital (BTBT) a Cipher Mining (CIFR).

Na opačném konci spektra se ocitly společnosti Canaan (CAN) a Bitfarms (BITF), které patřily mezi největší poražené. Každá z nich zaznamenala pokles hodnoty o více než 21 %.

„Rozdíl mezi nejlépe a nejméně výkonnými akciemi těžařských společností se výrazně rozšířil, což podtrhuje rostoucí zaměření investorů na diverzifikaci příjmů nad rámec těžby bitcoinu.“

Vzhledem k tomu, že odvětví potýká s rostoucími náklady na těžbu bitcoinu, mnozí těžaři v posledních měsících rozšířili své služby. Mezi klíčové iniciativy patří poskytování infrastruktury pro hosting umělé inteligence (AI hosting) a provozování vysoce výkonných výpočetních systémů (HPC).

Tyto strategické kroky jim umožňují efektivně kapitalizovat své existující rozsáhlé výpočetní kapacity na nových, potenciálně lukrativních trzích.

Závěrečné zamyšlení

Současný těžební ekosystém se nachází v období významných změn, kde narůstající hashrate a eskalující energetické výdaje tlačí na ziskovost a nutí operátory k hledání vyšší efektivity.

Dynamika trhu jasně ukazuje, že investoři hledají subjekty, které proaktivně diverzifikují své příjmové proudy do inovativních oblastí, jako je AI hosting a HPC. Tento trend naznačuje, že budoucnost těžebního odvětví nespočívá pouze v těžbě samotné, ale stále více v agilní adaptaci a strategickém rozšiřování obchodních modelů.