Bitcoin mění kurz: Ztrácí korelaci s akciemi a posiluje vazbu na zlato – signalizuje to posun směrem k jeho roli uchovatele hodnoty?
Bitcoin (BTC) se během posledních dvou týdnů zřetelně oddělil od amerických akciových trhů. To znovu rozvířilo debatu o tom, zda kryptoměna konečně vstupuje do své dlouho předpovídané role digitálního ekvivalentu zlata – tedy aktiva, které slouží jako bezpečný přístav v době nejistoty.
Cena bitcoinu tradičně kopírovala vývoj akciových trhů, především v obdobích zvýšené volatility a ekonomické nejistoty. V minulosti tím vznikaly pochybnosti, zda je bitcoin skutečně vhodný jako dlouhodobý uchovatel hodnoty.
Silná korelace se týkala zejména technologických gigantů jako jsou Apple, Nvidia či Meta. Tento vztah byl částečně posílen rostoucím institucionálním zájmem po spuštění spotových bitcoinových ETF v lednu 2024.
Tato situace se však začíná měnit. Podle nové analýzy platformy CryptoQuant na konci roku 2024 dosahovala korelace s indexem S&P 500 hodnoty 0,88. K dubnu 2025 se snížila na 0,77. Ještě výrazněji se mění vazba na technologický index Nasdaq Composite, kde korelace dosáhla vrcholu 0,91 v lednu 2025, ale nyní klesla na 0,83.
Tyto změny naznačují rostoucí poptávku po bitcoinu jako alternativním bezpečném aktivu, nezávislém na výkyvech akciového trhu. Ve své zprávě CryptoQuant uvedl:
„Bitcoin se jasně oddělil od hlavních amerických akciových indexů, což signalizuje oslabující korelaci s tradičními a technologickými akciemi.“
Bitcoin se odděluje od akcií – co to znamená pro investory?
Odklon bitcoinu od akciových trhů není jen statistická zajímavost. Ukazuje na zřetelný přesun kapitálu z akcií do tohoto aktiva ze strany investorů, kteří se tak snaží zajistit proti rostoucím makroekonomickým a geopolitickým rizikům.
Například k dnešnímu dni je bitcoin od začátku roku v zisku přibližně 2 % a aktuálně se pohybuje kolem 95 000 dolar;, zatímco index Nasdaq Composite zaznamenal pokles o téměř 10 %.
Od více než dvouměsíčního minima z 7. dubna, ke kterému došlo jen několik dní po oznámení tzv. „recipročních cel“ ze strany Donalda Trumpa, vzrostl bitcoin o 25 %. Nasdaq přitom během stejného období zůstal prakticky beze změny.
Po nedávném pozastavení amerických cel, zveřejnění dat z trhu práce a ostré kritice šéfa Fedu Jeroma Powella ze strany Donalda Trumpa si bitcoin udržel stabilní vývoj. 22. dubna dokonce posílil o 7 %, zatímco akcie klesaly.
Například výrobce čipů Nvidia odepsal 5,5 miliardy dolarů poté, co Trump oznámil bezprecedentní clo ve výši 145 % na dovoz z Číny. Tento krok spustil masivní výprodej napříč americkým technologickým sektorem.
Tracy Jin, provozní ředitelka kryptoburzy MEXC, poukazuje na řadu faktorů, které pomáhají urychlovat oddělení bitcoinu od tradičních trhů a posilují jeho status alternativního bezpečného přístavu. V rozhovoru pro Cryptonews uvedla:
„Celkový obraz se nezměnil – jen se víc vyjasňuje. Bitcoin jako ‚makro hedge‘ už není jen teorie. Je to vidět i na chování trhu. Slábnoucí dolarový index, nejasné signály od Fedu a titulky o clech vytvářejí prostředí, kde aktiva mimo kontrolu států skutečně vynikají.“
Síla bitcoinu jako bezpečného útočiště spočívá zejména v jeho výkonnosti vůči klasickým fiat měnám.
V případě amerického dolaru platí jednoduché pravidlo: když dolar oslabuje, bitcoin obvykle roste – a naopak.
Index DXY, který měří hodnotu dolaru vůči šesti hlavním světovým měnám, klesl na 97 bodů – nejnižší úroveň od roku 2022. Od nástupu Donalda Trumpa do úřadu se index propadl o 11 %.
Bitcoin se začíná chovat jako zlato – blíží se jeho dlouho očekávaný přerod v bezpečné aktivum?
Podle dat z platformy CryptoQuant se bitcoin začíná chovat podobně jako zlato, které 22. dubna poprvé v historii překonalo hranici 3 500 dolarů za unci. Cena zlata letos vzrostla o 26 %, čímž výrazně překonala index S&P 500, jenž si za stejnou dobu odepsal 6 %.
Od začátku dubna se korelace mezi bitcoinem a zlatem zlepšila – z hodnoty -0,62 na -0,31 ke dni 28. dubna. Ačkoliv se stále jedná o slabou negativní korelaci, je to podle odborníků zřetelný posun oproti předchozím letům.
Pozitivní korelační koeficient by znamenal, že se aktiva pohybují shodně, zatímco negativní ukazuje na opačné směry. Tracy Jin z MEXC zdůraznila, že zlepšující se korelace není jen krátkodobý výkyv:
„Tohle je začátek strukturální změny, ne jen další moment relativní síly. Pokud bitcoin dokáže udržet svou hodnotu ve chvíli, kdy akcie klesají, může se konečně posunout do role, kterou mu mnozí předpovídali už dávno – nejen jako digitální zlato, ale jako plnohodnotná samostatná třída aktiv.“
Korelaci mezi bitcoinem a zlatem sleduje trh už několik let, přesto zůstávala relativně slabá, jak uvádí předchozí data z platformy Kaiko. Co ale obě aktiva spojuje, je jejich vzácnost.
Bitcoin má díky svému tvůrci, Satoshimu Nakamotovi, hard cap 21 milionů BTC zakódovaný přímo v jádru protokolu. Zlata však bylo podle odhadů v celé historii vytěženo přibližně 213 000 tun. Odborníci se shodují, že omezená nabídka bitcoinu a jeho decentralizovaná povaha jsou hlavní důvody, proč je vnímán jako uchovatel hodnoty.
Fiat měny s těmito aktivy sdílí určitou vzácnost, ale centrální banky je mohou tisknout podle politických potřeb vlád, což jejich hodnotu z dlouhodobého hlediska zpochybňuje. Bitcoin na rozdíl od fiat měn nemá žádnou centrální vydávající autoritu. Jeho nabídku kontrolují předem dané algoritmy, a události známé jako halving zajišťují postupné zpomalování emise.
Bitcoin i zlato investoři využívají jako zajištění proti inflaci, a jak ukázal právě letošní duben, také proti rizikům plynoucím z obchodních válek.
Obě aktiva mají tendenci posilovat v době, kdy tradiční trhy čelí nejistotě – i když u bitcoinu dochází k reakci obvykle s několikaměsíčním zpožděním. V dubnu však bitcoin i zlato posílily současně, zatímco akcie klesaly.
Podobný vývoj trh zažil během období pandemie v roce 2020. Zlato tehdy dosáhlo tehdejšího maxima 1 902 dolarů za unci, zatímco bitcoin atakoval hranici 29 000 dolarů. Fiat měny v té době ztrácely hodnotu vlivem masivních vládních stimulů.
Institucionální poptávka po bitcoinu roste
Zlato zažívá rekordní poptávku. Podle dat World Gold Council centrální banky v roce 2024 nakoupily 1 086 tun zlata, což je téměř trojnásobek oproti roku 2020, kdy jejich nákupy činily přibližně 254 tun.
Tento trend pokračoval i v prvních čtyřech měsících roku 2025, což posunulo cenu zlata na nový rekord – 3 500 dolarů za unci v dubnu. Od svých minim z října 2022 vykázalo zlato zhodnocení o 102 %, téměř dvojnásobek oproti zisku indexu S&P 500, který činí 54 %.
Také bitcoin zažívá výraznou institucionální poptávku. Do BTC ETF proudí rekordní objemy kapitálu a tzv. „velryby“ – velcí držitelé bitcoinu – ve velkém akumulují.
Jak upozorňuje Tracy Jin, počet BTC peněženek, které odesílají prostředky na burzy, klesl na nejnižší úroveň za poslední tři roky. 30denní klouzavý průměr je nyní kolem 52 000 adres, zatímco u ročního průměru je to 71 000.
„Méně coinů mířících na burzy znamená nižší prodejní tlak,“ uvedla Jin a dodala: „Tento vývoj na straně nabídky, v kombinaci se silnou institucionální poptávkou, vytváří podmínky pro možné odpoutání bitcoinu od zbytku trhu – něco, k čemu už několikrát směřoval.“
Dne 22. dubna zaznamenaly bitcoinové ETF obchodované v USA čistý příliv 936 milionů dolarů – třetí nejvyšší letošní objem podle dat platformy Sosovalue. Během pouhých tří dní investoři vložili 1,4 miliardy dolarů do více než desítky fondů, přičemž největší podíl připadl na iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRocku.
Od svého spuštění v lednu 2024 přilákaly tyto fondy přes 39 miliard dolarů v novém kapitálu, protože instituce hledají diverzifikaci portfolií a ochranu proti makroekonomické nejistotě.
Podle analytiků rostoucí institucionální adopce pomáhá strukturálně zrát bitcoinovému trhu, přičemž se zároveň zvyšuje likvidita. Přesto není zcela jasné, zda bitcoin naplní svou roli „digitálního zlata“ i z dlouhodobého hlediska. Historie totiž ukazuje, že se v krizových okamžicích často choval spíše jako rizikové aktivum.
Například během výprodeje na akciových trzích dne 5. srpna 2024 bitcoin výrazně zaostal za zlatem.
BTC tehdy ztratil 16 % a propadl se pod hranici 50 000 dolarů, což byl nejhlubší pokles od kolapsů FTX a Terraform Labs v roce 2022. Zlato naproti tomu vykázalo pouze 1% ztrátu, kterou do konce dne dokázalo zcela vymazat.
Bitcoin se tak nachází na rozcestí – stále více připomíná digitální zlato, ale klíčové bude, zda tuto roli zvládne obhájit i v době skutečné krize.
Nepřehlédní
in numbers
