Bitcoin a metà della tempesta: quando potrebbe arrivare il vero fondo?

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Ultimo aggiornamento: 

Aprile 6, 2026

Bitcoin ha chiuso il primo trimestre 2026 con un -22,2% – il peggior trimestre dal 2018 – registrando un minimo di 60.000 USD a febbraio. Non si tratta di una correzione episodica: il dato si inserisce in una struttura di debolezza prolungata che ha ridistribuito l’offerta circolante verso prezzi di carico significativamente più alti, mettendo sotto pressione una quota rilevante dei detentori attuali.

Il precedente storico più prossimo è il primo trimestre 2015, quando Bitcoin registrò un -24,14% nel Q1 per poi recuperare il +7,57% nel trimestre successivo, chiudendo l’anno in territorio positivo. La domanda che il mercato si pone oggi è la stessa: siamo a metà della correzione, oppure il vero bottom deve ancora formarsi?

Quando metà dell’offerta va in perdita, la storia lancia un messaggio chiaro

Il 2015 offre l’analogia strutturale più precisa al contesto attuale. Dopo un Q1 a -24,14%, Bitcoin non produsse un recupero istantaneo: il mercato rimase compresso per settimane prima di consolidare una base, con il bottom effettivo già alle spalle rispetto al minimo trimestrale. Il Q2 chiuse a +7,57%, sufficiente a stabilizzare la struttura e aprire il ciclo rialzista che avrebbe dominato il 2016-2017.

Il 2018 racconta una storia diversa. Il Q1 di quell’anno segnò l’inizio di un bear market prolungato – non la sua conclusione. La differenza fondamentale rispetto al 2015 fu la presenza di un momentum vendita sostenuto su più trimestri consecutivi, senza rimbalzi significativi a interrompere la struttura ribassista. Bitcoin toccò il suo vero bottom in dicembre 2018, nove mesi dopo il picco del drawdown trimestrale.

Il 2022 aggiunge un ulteriore elemento di confronto: il crollo di maggio-giugno di quell’anno – accelerato dal collasso dell’ecosistema Terra/LUNA – produsse un evento di capitolazione concentrata e identificabile, con liquidazioni massive nel giro di poche sessioni che marcarono con precisione il bottom intermedio. Nel 2026, quell’evento non si è ancora verificato – e questa assenza è la distinzione fondamentale che rende il timing del bottom difficile da determinare con certezza.

L’attuale configurazione on-chain indica un minimo di prezzo o un crollo?

La struttura on-chain attuale presenta segnali ambivalenti. Da un lato, la quota di offerta circolante detenuta in perdita ha raggiunto livelli che storicamente si collocano nelle fasi terminali di un bear market o nelle immediate vicinanze del bottom – non nelle sue fasi iniziali. Questo dato suggerisce che una parte rilevante della pressione di vendita potenziale sia già stata assorbita dal mercato.

Dall’altro, la modalità con cui le perdite si stanno realizzando è quella che gli analisti di mercato associano ai bear market prolungati piuttosto che alle capitolazioni acute: perdite distribuite nel tempo, realizzate progressivamente durante i rimbalzi, senza il picco di panico concentrato che tipicamente segna i bottom definitivi. I flussi verso gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti – monitorati settimanalmente come indicatore di posizionamento istituzionale – non mostrano ancora i segnali di rientro massiccio che hanno accompagnato i rimbalzi più significativi del ciclo precedente.

Il livello di 60.000 USD rimane il riferimento tecnico primario. Una rottura confermata al di sotto di questa soglia aprirebbe scenari strutturalmente diversi da quelli in cui il mercato opera oggi. La tenuta, viceversa, manterrebbe aperta la lettura del Q1 2026 come fase di distribuzione finale prima di un recupero ciclico – analogamente al 2015.

Scenario Bull e Bear: cosa monitorare nelle prossime settimane

Scenario Bull: se Bitcoin mantiene il supporto a 60.000 USD durante le eventuali ulteriori pressioni di maggio e i flussi settimanali verso gli ETF spot tornano a registrare afflussi netti sostenuti per almeno due settimane consecutive, il profilo si allinea al precedente 2015. In questo caso, un recupero verso la fascia 75.000–80.000 USD entro fine Q2 diventa il target strutturale primario, con il secondo semestre che potrebbe riprodurre la dinamica di accelerazione ciclica osservata nel 2015-2016.

Scenario Bear: se la pressione ribassista produce una chiusura settimanale confermata sotto 60.000 USD – in particolare in assenza di un evento di capitolazione concentrata che assorba l’offerta residua in perdita – il precedente di riferimento si sposta verso il 2018. In questo scenario, il bottom effettivo potrebbe non formarsi prima del Q3 2026, con target potenziale nell’area 48.000–52.000 USD, corrispondente ai livelli di prezzo realizzato per le coorti di acquisto più recenti.

Tre indicatori da monitorare con precisione nelle prossime settimane:

1. Flussi ETF settimanali – un ritorno a deflussi netti superiori a 200 milioni di USD per settimana per due settimane consecutive è segnale di deterioramento del posizionamento istituzionale e rafforza lo scenario bear.

2. Tenuta del livello 60.000 USD – qualsiasi chiusura giornaliera sotto questa soglia con volumi superiori alla media a 30 giorni richiede una rivalutazione immediata della tesi di bottom già formato.

3. Quota di offerta in perdita – se il dato dovesse avanzare oltre la soglia del 50% dell’offerta circolante, il mercato entrerebbe in una zona di stress estremo storicamente associata o alla capitolazione finale o all’inizio di una fase di accumulazione profonda. Il mercato non ha ancora risposto a questa domanda.