Cae la probabilidad de aprobación de la Ley CLARITY en EE. UU.
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Las probabilidades en los mercados de predicción sobre la aprobación de la Ley CLARITY antes de 2027 se desplomaron de casi un 75% a un 50% en tan solo una semana.
Los traders están descontando un calendario del Senado sumamente comprimido, disputas no resueltas sobre las stablecoins que generan rendimientos y el tipo de fricción con el lobby bancario que ha estancado repetidamente la regulación de stablecoins en las etapas finales. La ventana para su aprobación antes de agosto se sitúa ahora en el 37%, y para antes de julio, en apenas un 14%.
Fuente: Kalshi
Lo que revelan los datos de los mercados de predicción para la Ley CLARITY
Las señales de Kalshi y Polymarket cuentan historias diferentes en este momento, y esa divergencia es relevante. Mientras el contrato de Kalshi para antes de 2027 se hundió al 50%, el contrato de aprobación para 2026 en Polymarket cotiza actualmente al 60% —un 16% más que el mes anterior—, lo que sugiere que los participantes minoristas de los mercados de predicción son estructuralmente más optimistas de lo que implica el posicionamiento en Kalshi.
Fuente: Polymarket
Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, ya había señalado este rango, situando las probabilidades de aprobación en 2026 en torno al 50-50 en abril. Thorn citó cinco obstáculos procedimentales secuenciales: la votación en el Comité Bancario, una victoria de 60 votos en el pleno del Senado, la conciliación con un proyecto complementario del Comité de Agricultura del Senado, la conciliación con la versión de la Cámara de Representantes y, finalmente, la firma presidencial.
La votación en el comité se superó el 14 de mayo: el Comité Bancario del Senado aprobó la Ley CLARITY con 15 votos a favor y 9 en contra, pero eso solo representa uno de los cinco pasos necesarios.
Jaret Seiberg, de TD Cowen, se muestra considerablemente más escéptico y ha comunicado a sus clientes que ve las posibilidades del proyecto de ley en una entre tres para este Congreso.
Su argumento sostiene que cualquier disputa seria sobre las stablecoins con rendimiento y la paridad entre emisores bancarios y no bancarios podría posponer la aprobación final hasta la próxima administración. Esa brecha entre el 33% de Seiberg y la estimación condicional del 70-75% de Galaxy es donde los traders intentan encontrar un equilibrio actualmente.
El estancamiento del Senado y la brecha de las stablecoins con rendimiento
La fricción legislativa central que impulsa este reajuste de precios es la disputa sobre las stablecoins que generan rendimientos, y no se trata de un tema periférico.
El lobby bancario está presionando activamente por una prohibición total de los rendimientos en stablecoins, calificándolos como un riesgo sistémico para los modelos bancarios financiados por depósitos.
Jeremy Barnum, CFO de JPMorgan Chase, respaldó públicamente esta postura, enfatizando los riesgos de permitir que stablecoins como USDC generen rendimientos para sus tenedores.
Esta es la misma línea de conflicto que retrasó la votación del Comité Bancario del Senado por aproximadamente cuatro meses; originalmente, la consideración estaba prevista para enero, antes de que los senadores necesitaran más tiempo para negociar las disposiciones sobre rendimientos.
Ese retraso es interpretado ahora por los traders como una señal estructural: si el lenguaje sobre los rendimientos pudo demorar el cronograma cuatro meses en el comité, podría desplazar una votación en el pleno más allá del receso de agosto por completo.
Analistas que siguen el calendario del pleno del Senado señalan que solo quedan entre 9 y 10 semanas útiles en 2026, una vez excluidos agosto y los recesos preelectorales. Para una legislación cripto tan técnicamente disputada como la Ley CLARITY, ese es un margen extremadamente estrecho, lo que explica por qué los contratos a corto plazo de Kalshi (antes de julio, antes de agosto) han caído tan bruscamente mientras el contrato de Polymarket para finales de 2026 se mantiene por encima del 60%.
La senadora Cynthia Lummis, patrocinadora del proyecto de ley, rechaza el pesimismo. Según sus propias palabras: “Wyoming no esperó a que Washington resolviera lo relativo a los activos digitales. Nosotros mismos construimos el marco. No vine al Senado de los EE. UU. para frenar eso, vine aquí para escalarlo, y eso es exactamente lo que hace mi proyecto de ley, la Ley CLARITY”. Las probabilidades en Polymarket subieron ligeramente tras sus declaraciones, lo que sugiere que su defensa en el pleno sigue influyendo en el margen de los contratos minoristas.
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