Bitcoin sube a $77K tras recompra de bonos del Tesoro de EE. UU.
Bitcoin experimentó un salto cercano al 25%, alcanzando un máximo de dos meses por encima de los $77,000, pocas horas después de que el Tesoro de los Estados Unidos duplicara sus operaciones de recompra de bonos a largo plazo el pasado 19 de agosto.
La caída en los rendimientos del Tesoro desencadenó un «short squeeze» estimado en 3,500 millones de dólares en el mercado de derivados de criptomonedas.
Este movimiento plantea una pregunta crucial: ¿recibió Bitcoin un impulso real de liquidez o simplemente reaccionó a una señal de un día que el propio mercado de bonos revirtió parcialmente en menos de 24 horas?
La decisión del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, se produjo un día después de que el rendimiento del Tesoro a 30 años tocara el 5.34%, su nivel más alto desde 2007. Este pico se dio en medio de una venta masiva de bonos globales impulsada por temores inflacionarios, la escalada del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, y la creciente preocupación por la trayectoria fiscal estadounidense. De hecho, la deuda total pendiente de EE. UU. superó los 40 billones de dólares el mismo día que se anunció la recompra.
Lo que realmente implica la recompra
El Tesoro duplicará el tamaño de sus operaciones de recompra de bonos de 10 a 30 años a un mínimo de 4,000 millones de dólares por operación, frente a los 2,000 millones anteriores, con efecto desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.
Esto añade al menos 14,000 millones de dólares de apoyo adicional a la liquidez este trimestre, elevando las recompras máximas en el periodo actual a 83,000 millones de dólares. Estas cifras se comparan con un mercado del Tesoro de 32.2 billones de dólares y 5.5 billones en bonos a 20 y 30 años en circulación.
El anuncio cumplió su objetivo inicial: el rendimiento a 30 años bajó al 5.184% desde el máximo del martes, y el rendimiento a 10 años cayó unos seis puntos básicos hasta el 4.66%.
Dan Gottlander, jefe global de swaps en USD y CAD de Citi, comentó a Reuters que la medida tendría un gran impacto en el tramo largo de la curva, aunque advirtió que el Tesoro aún necesitaría emitir deuda en otros plazos para cubrir el déficit.
«Obviamente, esto no cambia los déficits, y si vas a recomprar el tramo largo, seguirás necesitando emitir. Podrían emitir más letras, o también en el sector de cinco a diez años».
Esta distinción es vital para quienes interpretan el movimiento como una flexibilización cuantitativa (QE). Una recompra del Tesoro se financia emitiendo nuevas letras a corto plazo para retirar bonos antiguos a largo plazo que son más difíciles de negociar. Se trata de una operación de refinanciación que intercambia un pasivo por otro sin expandir la masa monetaria, a diferencia de las compras de bonos de la Reserva Federal bajo el QE, que crean nuevas reservas bancarias. Confundir ambos conceptos exagera qué tan expansiva es realmente la operación en las condiciones financieras.
¿Por qué el alivio fue efímero?
Para el 20 de agosto, Bessent sugirió que los tamaños de recompra podrían aumentar aún más. «Vamos a incrementar el tamaño de la recompra», afirmó, señalando que «podría ser superior a los 4,000 millones por emisión». El secretario argumentó que los rendimientos no reflejaban la fortaleza subyacente de la economía, atribuyendo el repunte en parte al conflicto con Irán.
Sin embargo, el mercado de bonos no quedó convencido del todo. El rendimiento a 30 años volvió a subir al 5.24% el 20 de agosto, recuperando la mitad de la caída previa, mientras que el dólar recobró la mayor parte de sus pérdidas post-anuncio. Según el análisis de mercado de Bit.com, Bitcoin perdió el nivel de los $70,000 en cuestión de horas, estabilizándose en la parte alta de los $60,000 después de que las actas de la Fed reintrodujeran el riesgo de subidas de tipos.
Thomas Simons, economista jefe de EE. UU. en Jefferies, señaló a Reuters que el anuncio sorpresa rompió con la tradición de previsibilidad del Tesoro, calificando la medida como algo hecho de forma improvisada.
Por otro lado, los analistas de Evercore ISI fueron más benevolentes, reconociendo la habilidad táctica de Bessent para pillar desprevenidos a los vendedores en corto durante la baja liquidez de agosto, aunque cuestionaron si el impacto perdurará ante la «ola gigante» de deuda que vence y los déficits que aún deben financiarse.
Bitcoin operó ante una sorpresa política: Kalshi permite posicionarse antes de la próxima
La recompra del Tesoro demostró la rapidez con la que las criptomonedas pueden reajustar su precio cuando una decisión macroeconómica toma al mercado por sorpresa. Bitcoin subió, los cortos fueron liquidados, los rendimientos cayeron y luego parte del movimiento se deshizo mientras el mercado de bonos reevaluaba los cambios reales.
Kalshi ofrece a los traders otra forma de abordar este tipo de escenarios.
La plataforma dispone de mercados sobre datos económicos, política de la Fed, eventos políticos, criptomonedas y otros sucesos del mundo real que pueden mover los activos de riesgo. En lugar de esperar a que Bitcoin reaccione al próximo anuncio del Tesoro, decisión de tipos o dato de inflación, los traders pueden tomar una posición sobre el resultado subyacente en sí mismo.
Esa distinción es importante cuando la reacción de los activos es confusa. Bitcoin puede moverse por apalancamiento, posicionamiento, la fuerza del dólar y la liquidez al mismo tiempo. Un mercado de eventos permite a los inversores aislar la cuestión sobre la que realmente tienen convicción.
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