¿Almacenar o no almacenar valor? Tres informes pesan sobre Bitcoin
Tres informes recientes mostraron, una vez más, que la narrativa popular que rodea a bitcoin (BTC) como ‘oro digital’, un activo de refugio seguro, no es tan simple y el jurado aún está deliberando sobre esta cuestión.

Los analistas de Goldman Sachs, Arca y Bloomberg Intelligence discutieron sobre BTC como una reserva de valor, refugio seguro o activo defensivo desde diferentes perspectivas. Algunos argumentaron que bitcoin y oro no son necesariamente comparables y que BTC no es de ninguna manera un activo defensivo, mientras que un analista ve un toro en el horizonte para este “próximo activo de reserva digital”.
Volatilidad de nuevo
Incluso si BTC es un competidor de otros criptoactivos, no es un competidor directo del oro, y la razón es su volatilidad a menudo citada, argumentaron analistas del gigante de la banca de inversión estadounidense Goldman Sachs en una nota, según informó Market Insider.
Ellos agregaron que,
“El oro está compitiendo con las criptomonedas en la misma medida que compite con otros activos de riesgo como las acciones y las materias primas cíclicas. Vemos al oro como una cobertura defensiva contra la inflación y las criptomonedas como una cobertura de riesgo sobre la inflación”.
Gráfico de volatilidad de Bitcoin:

Mientras tanto, históricamente, el oro tampoco es el activo más estable.
Gráfico de precios del oro:

Además, la competencia entre bitcoin y ethereum (ETH), así como con otros activos, es lo que impide que alguno de ellos se convierta en un activo que los inversores considerarían seguro, según los analistas.
Dado que Ethereum es la plataforma de contrato inteligente más popular, ETH “actualmente parece la criptomoneda con el mayor potencial de uso real” y una que “eventualmente podría superar a Bitcoin como la principal criptomoneda”, agregaron. Lo que le falta a Bitcoin, a pesar de su “marca más fuerte”, son ciertos casos de uso reales. Sin embargo, hablando de casos de uso reales, hoy en día, el gigante de pagos Visa dijo que sus consumidores a nivel mundial gastaron más de mil millones de dólares en criptomonedas en bienes y servicios a través de las tarjetas criptográficas de Visa en los primeros seis meses del año.
Bitcoin es uno de los peores resultados del año
“Bitcoin no es un “activo defensivo”, incluso dentro de los activos digitales”, escribió Jeff Dorman, director de inversiones (CIO) de la firma de gestión de inversiones Arca, con sede en Estados Unidos. Los activos defensivos consisten en inversiones más estables con rendimientos más estables: tienden a conllevar un riesgo menor y es más probable que generen un rendimiento más bajo a largo plazo en forma de ingresos, dijo Dorman, y agregó: “Eso ciertamente no describe a Bitcoin… en absoluto.”
Si bien se espera que los activos defensivos como acciones de servicios públicos, acciones de atención médica y bonos del Tesoro de EE.UU. tengan un buen desempeño independientemente del ciclo comercial, y hay empresas y proyectos dentro de la industria de activos digitales que tienen estas características, Bitcoin, según Dorman, no es uno de ellos.
“Esta narrativa de que Bitcoin es el activo defensivo dentro de los activos digitales es aún más impactante considerando que Bitcoin es uno de los activos digitales de peor desempeño hasta la fecha por mucho, y continúa teniendo un desempeño inferior a cada rebote (como la semana pasada), mientras que declina en línea con la clase de activo durante períodos de estrés”, dijo. “Lo único contra lo que Bitcoin parece estar defendiéndose son las ganancias”.
A las 10:49 UTC, BTC cotizaba a 34.701 dólares. Subió un 2% en un día, bajó un 3,5% en una semana y subió un 20% hasta la fecha. En comparación, ETH cotizaba a US$ 2.380, o un 5% más que ayer y casi un 10% más que hace una semana. Se recuperó en un 222% hasta la fecha.
Para llevar su punto a casa, Dorman comparó bitcoin que está “siendo presionado negativamente por China , ESG , directores ejecutivos famosos, cambios de régimen de la FED y presiones regulatorias” con tokens de finanzas descentralizadas (DeFi) como SUSHI con un rendimiento de dividendos del 14% que registra ingresos y flujo de efectivo todos los días, independientemente del ciclo del mercado, y tokens de juego como Axie Infinity (AXS) que “están aumentando los ingresos de manera exponencial, tienen respaldo de capital detrás y el token está respaldado explícitamente por los activos del balance general de la empresa”.
‘Reserva descentralizada y depósito de valor activo’
Si bien los dos analistas anteriores expresaron ciertas similitudes en sus opiniones, Bloomberg Intelligence parece estar en el lado opuesto de este debate.
Bitcoin parece estar en camino de convertirse en una reserva descentralizada y un depósito de activos de valor aceptados a nivel mundial, dijo Mike McGlone, estratega senior de productos básicos de Bloomberg Intelligence, y agregó:
“Aparentemente imparables y competidoras, las medidas avanzadas de oferta monetaria y deuda / PIB en la mayoría de los países son una carrera en la que el oro y su nueva versión digital, Bitcoin, ayudan a proporcionar una cobertura. La cantidad decreciente yuxtapuesta con la propensión de las monedas que se degradan con el tiempo y la cantidad sustancial de dinero que se inyecta en el sistema es una base sólida para la apreciación del precio de Bitcoin “.
Además, argumentó, bitcoin puede ser más que una versión digital del oro. El camino potencial de BTC es estabilizarse alrededor de 100 veces la onza de oro y que su volatilidad continúe su trayectoria descendente.
Hablando de eso, la volatilidad decreciente, así como una trayectoria de precios en aumento, seguirán la migración continua de bitcoin hacia la corriente principal. “La volatilidad de Bitcoin está bien preparada al comienzo de 2H para reanudar su trayectoria generalmente descendente desde los días de la infancia”, dijo McGlone, y agregó que las asignaciones parciales a BTC pueden ser una adición prudente a la cartera de bonos de bajo rendimiento.
Es probable que el mercado de las criptomonedas entre en una etapa más adulta en la segunda mitad del año. Según el analista, “Bitcoin se ha respaldado en capas de soporte al comienzo de 2H”, con probabilidades de que reanude la trayectoria ascendente, potencialmente con algo de combustible macroeconómico de los rendimientos de los bonos más bajos.
“Si el bono largo del Tesoro de EE. UU. Se mantiene por debajo del umbral del 2%, Bitcoin y el oro están bien posicionados para ser los principales actores de 2H: las caídas del 2T pueden resultar ser pausas dentro de los duraderos mercados alcistas. Los rendimientos decrecientes significan menos competencia para las tiendas de valor como el oro y debería mejorar la etapa de descubrimiento de precios del próximo activo de reserva digital, Bitcoin “.
Añadió que los principales factores que presionaron BTC en el segundo trimestre, como los problemas de consumo de energía, la represión de China, y retrasó fondos cotizados estadounidenses (ETF), son todos “transitorios, y su solución sería muy alcista para el largo plazo. “






