Bitcoin ante el CLARITY Act: ¿Reseteo de apalancamiento?
El interés abierto de Bitcoin experimentó una caída del 13,5% en apenas 10 días, pasando de 321.497 BTC a 278.151 BTC, a pesar de que el precio del activo subyacente solo retrocedió un 5% en ese mismo periodo. Esta brecha entre el cierre de posiciones en derivados y la acción del precio al contado (spot) sugiere un reposicionamiento deliberado por parte de los inversores.
Actualmente, el precio de Bitcoin cotiza por debajo de los $77,000, tras haber descendido desde su máximo del 3 de septiembre de $82,300, aunque muestra pocos cambios en las últimas 24 horas. La gran incógnita es si este reseteo del apalancamiento ha despejado el camino para una prueba de soporte limpia en el rango de $76,000-$77,000, o si simplemente ha trasladado la presión a la demanda del mercado spot y a los flujos de los ETF.
El líder de la mayoría en el Senado, John Thune, ha programado para hoy a las 2:15 p.m. (hora del Este) una votación de clausura sobre la Ley CLARITY, lo que representa la primera prueba en el pleno de la cámara para una legislación integral sobre la estructura del mercado cripto. Los republicanos cuentan con 53 escaños, por lo que necesitan al menos siete votos demócratas para que el proyecto avance, o incluso más si algún republicano decide romper la disciplina de voto.
El borrador revisado de 630 páginas, publicado el 10 de septiembre, integra más de 114 disposiciones demócratas. Entre ellas destaca una nueva categoría de registro para protocolos DeFi «no descentralizados» que cuenten con operadores identificables que supervisen las reglas de consenso o la funcionalidad. Por el contrario, la tecnología de registro distribuido y el código de software puro quedan explícitamente excluidos de esta categoría.
A esto se suma la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal, prevista para las próximas 72 horas. Hasta el 10 de septiembre, los mercados de futuros reflejaban una probabilidad del 70% de una subida de 25 puntos básicos, un aumento significativo frente al 52,2% del mes anterior. Este dato debilita la narrativa de recortes de tipos en la que muchos traders de criptomonedas se habían posicionado previamente.
¿Qué demuestra el reseteo del apalancamiento?
La reducción de 43.346 BTC en el interés abierto ocurrió antes de que se produjeran los catalizadores, no después, un detalle estructural de gran relevancia. Los traders concluyeron que el riesgo asociado a estos dos eventos binarios no podía gestionarse adecuadamente manteniendo el apalancamiento, por lo que optaron por reducirlo de forma proactiva en lugar de verse forzados a salir por una caída repentina.
El mercado spot refleja una tendencia similar. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró reembolsos por $19,23 millones el 11 de septiembre, la mayor salida diaria entre los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ese día. Aunque esta cifra apenas representa el 0,03% de los $60.600 millones en activos bajo gestión de IBIT, los informes previos sobre las oscilaciones de flujos diarios resaltan cómo el mercado de ETF estadounidense se ha concentrado en torno a un solo vehículo financiero.
Esta concentración es la razón por la cual los reembolsos tienen ahora más peso que a principios de 2024: las salidas de los ETF se convierten en ventas al contado, y ante una menor oferta circulante libre (free float), dichas ventas impactan más en el precio.
Es importante recordar que este mecanismo funciona en ambos sentidos. Las tres semanas de entradas en agosto, que sumaron $3.800 millones, impulsaron a Bitcoin desde los $63,000 hasta los $81,700, un rally cimentado en la misma sensibilidad estructural que ahora actúa a la inversa.
$76,000-$77,000: El próximo test técnico para el precio de Bitcoin
El panorama técnico se muestra dividido. El resumen semanal de TradingView sigue indicando una señal de compra con indicadores a largo plazo intactos, a pesar de que los sub-indicadores a corto plazo se mantienen neutrales. Por su parte, el análisis algorítmico de InvestTech sugiere una postura de «mantener», aunque su recomendación para un periodo de una a seis semanas es negativa, advirtiendo de una ruptura de un canal horizontal y una prueba de soporte cerca de los $77,200.
| Escenario | Activador | Zona Objetivo |
| Ruptura | Falla el soporte, demanda spot débil | $74,000-$75,000 |
| Caso base | Mantiene el rango actual | $76,000-$77,000 |
| Recuperación | Vuelve demanda spot, recupera $82,500 | $83,000-$86,000 |
Nuestra señal negativa a corto plazo se centra en los $76,500 como el nivel cuya ruptura decisiva reforzaría una mayor tendencia a la baja. En cambio, superar el lado opuesto de esa formación volvería la señal positiva. En resumen, la tendencia semanal sigue siendo constructiva, pero el panorama inmediato antes de la votación de CLARITY y la decisión de la Fed no lo es.
El analista on-chain Garrett Jin ha asignado una probabilidad del 70% a que los $60,000 marquen el suelo de este ciclo, lo que situaría la consolidación actual a menos de la mitad del camino. Lo que parece indiscutible es el posicionamiento: se ha recortado el apalancamiento, se ha reducido la exposición al spot vinculada a los ETF y se han acumulado reservas de capital para reaccionar en cualquier dirección.
Los mercados de criptomonedas están estructurados para absorber el resultado de las votaciones y decisiones de esta semana, no para predecirlos.
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