Weißes Haus signalisiert Durchbruch beim „Clarity Act“: Föderale Untergrenze für Stablecoins rückt in greifbare Nähe
Patrick Witt, Exekutivdirektor des Beraterstabs des Präsidenten für digitale Vermögenswerte und leitender Krypto-Berater des Weißen Hauses, erklärte am Montag, dass die Verhandlungen über den Digital Asset Market Clarity Act weit über die Sackgasse bei den Stablecoin-Renditen hinaus fortgeschritten sind, wobei mehrere offene Fragen parallel hinter den Kulissen geklärt wurden.
Das Signal ist das bisher deutlichste Anzeichen dafür, dass eine bundesweite regulatorische Untergrenze für Zahlungs-Stablecoins in legislativer Reichweite ist.
Die Frage ist nicht, ob das Weiße Haus die Verabschiedung dieses Gesetzes wünscht. Das tut es eindeutig. Die Frage ist, ob der Bankenausschuss des Senats eine Markup-Anhörung abhalten kann, bevor sich das politische Zeitfenster schließt. Analysten warnen, dass ein Verpassen der Frist für Fortschritte im Mai 2026 das Risiko birgt, die gesamte Gesetzgebungsinitiative über die Zwischenwahlen im November hinaus zu verschieben.
- Rendite-Kompromiss hält: Ein parteiübergreifendes Abkommen über Stablecoin-Renditen – der primäre Streitpunkt zwischen Banken und Industrie – ist laut Witt intakt. Er bezeichnete dies als eine „unverzichtbare“ Voraussetzung für die Bewältigung der verbleibenden Fragen.
- Nebenfragen vor Klärung: Die Schutzmaßnahmen gegen illegale Finanzierung im DeFi-Bereich und Beschränkungen für hochrangige Regierungsbeamte, von Krypto zu profitieren – eine Forderung der Demokraten, die auf Präsident Trump abzielt – stehen Berichten zufolge beide kurz vor der Lösung.
- Markup im Bankenausschuss des Senats steht aus: Der Clarity Act erfordert ein Ausschuss-Markup, bevor es zu einer Abstimmung im gesamten Senat kommen kann; diese Anhörung wurde im Januar 2026 durch Einwände von Banklobbyisten blockiert und bisher nicht neu angesetzt.
- Rolle der Federal Reserve umstritten: Ein zentraler Verhandlungspunkt bleibt die Frage, ob die Fed ein Vetorecht gegenüber staatlich zugelassenen Stablecoin-Emittenten behält – eine Bestimmung, die wesentlich beeinflussen würde, ob Emittenten wie Circle mit USDC direkten Zugang zur bundesweiten Zahlungsinfrastruktur erhalten.
- Bankensektor gespalten: Die American Bankers Association reagierte am Montag kritisch auf einen Wirtschaftsbericht des Weißen Hauses, der die Risiken von renditetragenden Stablecoins für Bankeinlagen herunterspielte – ein Zeichen dafür, dass die Branche intern uneins bleibt.
- Zeitplan für die Zwischenwahlen läuft: Senator Bill Hagerty und Senatorin Cynthia Lummis haben ein Markup-Ziel für Ende April ins Auge gefasst; ein Scheitern riskiert eine Verzögerung bis nach der Wahl im Jahr 2027.
- Ausblick: Ein aktualisierter Gesetzestext zu Stablecoin-Renditen wird nach der Osterpause im Anschluss an abschließende Gespräche zwischen Industrie und Banken erwartet.
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Was die föderale Untergrenze des Clarity Act tatsächlich für Stablecoin-Emittenten und die Marktinfrastruktur ändert
Der zentrale strukturelle Wandel im Clarity Act ist die Etablierung eines bundesweiten Mindeststandards, einer regulatorischen Untergrenze, die alle Emittenten von Zahlungs-Stablecoins erfüllen müssen, unabhängig von ihrem staatlichen Zulassungsstatus.
Vor diesem Rahmenwerk operierten Emittenten unter einem Flickenteppich aus staatlichen Lizenzen für Geldübermittlung ohne einheitliche Anforderungen an Bundesreserven, Kapital oder Transparenz.
Diese Unklarheit war das Haupthindernis, das eine institutionelle Einführung in großem Maßstab für Abwicklung und Cash-Management verhinderte.
Unter dem vorgeschlagenen Rahmenwerk müssten Emittenten eine Reservedeckung von 1:1 mit hochwertigen liquiden Mitteln vorhalten, bundesweite Sicherheits- und Soliditätsstandards erfüllen und die Kontrollen gegen Geldwäsche (AML) und illegale Finanzierung einhalten. Dazu gehören entscheidend auch neue DeFi-spezifische Schutzmaßnahmen, von denen Witt bestätigte, dass sie noch finalisiert werden.
Die DeFi-Bestimmungen sind nicht rein kosmetischer Natur. Sie bestimmen, ob dezentrale Protokolle, die Stablecoin-Liquidität leiten, Compliance-Verpflichtungen auf Emittentenebene unterliegen oder als eigenständige Akteure behandelt werden – eine Unterscheidung, die die gesamte Sekundärmarktarchitektur für USDC und seine Wettbewerber prägt.
Die Dimension der Federal Reserve birgt die höchsten institutionellen Einsätze.
Die Verhandlungen konzentrieren sich Berichten zufolge darauf, ob die Fed ein Override-Recht gegenüber staatlich regulierten Emittenten behält – ein Mechanismus, der als Systemrisikoprüfung fungieren würde, aber der Zentralbank faktisch auch die Hebelwirkung darüber gäbe, welche Emittenten Zugang zu den bundesweiten Zahlungswegen erhalten.
Für Circle würde dieser Zugang das Kontrahentenrisiko auf der Abwicklungsebene verringern und institutionelle Korridore öffnen, die derzeit für Nicht-Banken geschlossen sind.
Der stellvertretende Finanzminister Scott Bessent hat öffentlich zu einer schnellen Verabschiedung im Frühjahr 2026 gedrängt und auf die Dringlichkeit der Zwischenwahlen verwiesen – ein Signal, dass das Finanzministerium dies nicht als schrittweise Bereinigung, sondern als grundlegende Gesetzgebung für die Marktinfrastruktur betrachtet.
Der Kompromiss bei den Stablecoin-Renditen, der zwischen wichtigen Senatoren beider Parteien erzielt wurde, adressiert das, was Banken als existenzielle Bedrohung für ihre Einlagenbasis bezeichnet hatten.
Bank of America CEO Brian Moynihan warnte im Februar, dass Billionen an Einlagen in renditetragende Stablecoins abwandern könnten, wenn der Kongress zinsähnliche Erträge genehmigen würde.
Witt schlug auf der ETHDenver im Februar eine Formulierung vor, die Stablecoin-Prämien auf „Aktivitäten oder Transaktionen“ statt auf Guthaben beschränkt, wobei Verstöße mit bis zu 500.000 USD pro Tag geahndet werden – eine Formulierung, die anscheinend die Grundlage des aktuellen parteiübergreifenden Kompromisses bildet.
Diese Dynamik spiegelt die Entwicklungen bei Japans Neuklassifizierung von Krypto als Finanzinstrument wider, wo die zentrale legislative Spannung ebenfalls darauf beruhte, wie sich digitale Vermögenswerte in bestehende Banken- und Zahlungssystemhierarchien einfügen.
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