Ledn schließt Deal über 188 Mio. USD für Bitcoin-besicherte Anleihen ab – Kehrt der Krypto-Kreditmarkt von den Toten zurück?

Ledn ist soeben ein großer Wurf gelungen.

Das Unternehmen hat den Verkauf von Bitcoin-besicherten Anleihen im Wert von 188 Mio. USD abgeschlossen. Es ist das erste Mal, dass forderungsbesicherte Wertpapiere (Asset Backed Securities) im institutionellen Stil auf der Grundlage von Krypto-Krediten für Endverbraucher strukturiert wurden.

Ein Teil des Deals umfasst Investment-Grade-Notes, die mit 335 Basispunkten über dem Referenzzinssatz verzinst werden. Damit positioniert sich das Geschäft fest im Bereich der traditionellen Finanzmärkte.

Ist dies ein Wendepunkt für Krypto-Kredite?

Nachdem BlockFi und Celsius im Jahr 2022 kollabierten, war das Vertrauen in die Kreditvergabe mit Kryptowährungen zerstört. Institutionen zogen sich zurück. Dass Ledn nun einen Deal über 188 Mio. USD abschließt, zeigt, dass der Appetit auf regulierte, transparente Renditen zurückkehrt.

Großes Geld verlangt nach Struktur.

Crypto firm Ledn sells Bitcoin-backed bonds in ABS market first

>First ever deal of its kind in asset-backed debt
>Secured by pool of 5,400 Bitcoin-collateralized loans that consumers took from Ledn at weighted avg rate of 11.8%
>Investment grade tranche priced at +335bps pic.twitter.com/Rx3944uGys

— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) February 18, 2026

Staatsfonds stapeln bereits Bitcoin. Nun verpacken Firmen wie Ledn Krypto-Kredite in traditionelle Wertpapiere. Dadurch wirken Krypto-Kredite für die Wall Street wesentlich vertrauter.

Seit 2018 hat Ledn Kredite in Milliardenhöhe vergeben. Dabei positioniert sich das Unternehmen eindeutig als der besonnene Akteur, der das Chaos überlebt hat, anstatt es zu verursachen.

Die Mechanik der Anleihen im Detail

Die Anleihen sind durch 4.078,87 BTC gedeckt. Dieser Bestand war zum Zeitpunkt der Prüfung durch S&P etwa 356,9 Mio. USD wert. Auf dem Papier eine solide Sicherheit.

S&P gab dem Großteil des Deals ein BBB- Rating. Nicht schlecht, allerdings ging ihr Stresstest von einer brutalen Ausfallrate von 79 % auf dem „A“-Level aus. Trotz der Investment-Grade-Konditionen für die vorrangigen Tranchen hält die Bitcoin-Volatilität das Rating am Boden.

Jefferies leitete das Auftragsbuch (Bookrunning), was echtes Wall-Street-Gewicht in die Waagschale wirft. Strukturell ist der Deal streng konzipiert: Eine Liquiditätsreserve von 5 % und automatisierte Liquidationen, die greifen, sobald der LTV (Beleihungsauslauf) unter 81,4 % fällt.

Diese Art von Disziplin ist in der Welt der Krypto-Kredite selten.

Ledn just sold $188 million in $BTC-backed bonds. Jefferies structured it. Includes an investment-grade tranche. S&P published a report on the deal. First of its kind.

Same securitization infrastructure used for mortgages, auto loans, and credit cards. Except the collateral is… pic.twitter.com/7kPBYfpLLr

— Fund Breakdown (@FundBreakdown) February 19, 2026

Dennoch verschwindet die Volatilität nicht. Als Bitcoin auf 60.000 USD fiel, musste Ledn einige Kredite liquidieren, um die Puffer zu schützen. Die ursprüngliche zweifache Überbesicherung schrumpfte leicht.

Das Ganze ist strukturiert und professionell, basiert aber weiterhin auf Bitcoin.

Der Erfolg dieses Anleihenverkaufs beweist, dass die traditionelle Finanzwelt bereit ist, sich auf krypto-besicherte Produkte einzulassen, sofern die Struktur bekannten forderungsbesicherten Wertpapieren (ABS) ähnelt. Es markiert eine Konvergenz von Krypto-Assets und dem traditionellen Finanzsystem.

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