Bitcoin mit längster negativer Funding-Phase des Jahrzehnts – Short-Squeeze-Risiko steigt

Bitcoin befindet sich in der längsten Phase negativer Funding-Rates seit Beginn des Jahrzehnts – und das Derivate-Umfeld, das sich daraus ergibt, hat laut K33 Research historisch stets starke Vorwärtsrenditen erzeugt. Die Streak hat sich bis Anfang Mai 2026 auf 67 aufeinanderfolgende Tage ausgedehnt und übertrifft damit alle vergleichbaren Phasen der 2020er-Jahre – einschließlich der 63-tägigen Episode von März bis Mai 2020, die dem damaligen Bullenmarkt unmittelbar vorausging.

Funding-Markt: Rekord-Negativphase bei steigendem Open Interest

Negative Funding-Rates bedeuten, dass Short-Positionsinhaber für das Halten ihrer gehebelten Wetten bezahlt werden – ein Signal, dass die Mehrheit der Derivate-Marktteilnehmer auf fallende Kurse setzt. Was die aktuelle Situation von früheren Bären-Episoden unterscheidet: Das Open Interest ist gleichzeitig mit dem Bitcoin-Preis gestiegen, was auf aggressives Aufbauen neuer Short-Positionen hindeutet, nicht auf eine passive Kapitulation der Longs.

K33-Forschungsleiter Vetle Lunde beschreibt das Umfeld als „exceptionally aggressive short sentiment“ und betont, dass der Kauf von Bitcoin während solcher negativer Funding-Regime „konsistent zu starken Vorwärtsrenditen“ geführt habe. Dieser Befund allein rechtfertigt keine Positionierung – aber er liefert einen statistisch relevanten Kontext, den erfahrene Händler nicht ignorieren sollten.

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Short-Squeeze-Mechanik: Liquidationscluster zwischen 76.000 und 78.000 USD

Das Short-Squeeze-Risiko ist geometrischer Natur: Konzentrierte Liquidationscluster zwischen 76.000 USD und 78.000 USD bedeuten, dass ein nachhaltiger Ausbruch über die 75.000-USD-Marke eine Kettenreaktion erzwungener Deckungskäufe auslösen könnte. Händler wie Michaël van de Poppe sehen das Ausbruchsziel bei 85.000 bis 88.000 USD, falls diese Schwelle fällt – ein Niveau, das auch in der jüngsten technischen Analyse kritischer Bitcoin-Preisniveaus als entscheidende Widerstandszone identifiziert wurde.

Erschwerend für die Short-Seite: Exchange-Zuflüsse haben laut On-Chain-Daten ein Tief seit 2018 erreicht, was das für einen Squeeze verfügbare Angebot auf den Orderbüchern strukturell verknapp. Gleichzeitig verharrt Bitcoin rund 39 % unter seinem Oktober-2025-Allzeithoch von 126.000 USD – der Drawdown liegt also noch oberhalb historischer Zyklustiefs, was das Aufwärtspotenzial im Bull-Szenario technisch intakt lässt.

Drei Szenarien für den weiteren Verlauf

Bull-Szenario (Wahrscheinlichkeit: rund 35 %): Bitcoin durchbricht 75.000 USD mit Volumen und hält dieses Niveau für mindestens 24 Stunden. Erzwungene Short-Deckungen lösen eine Liquidationskaskade aus; das nächste relevante Ziel liegt bei 85.000 bis 88.000 USD. Trigger wäre eine Kombination aus positivem Makro-Impuls – etwa eine überraschende Fed-Kommunikation oder starke ETF-Zuflüsse – und einem technischen Schlusskurs über dem 50-Tages-EMA.

Basis-Szenario (Wahrscheinlichkeit: rund 45 %): Bitcoin konsolidiert weiter innerhalb der 68-tägigen Range zwischen rund 74.000 und 75.500 USD. Die negativen Funding-Rates normalisieren sich schrittweise, ohne eine gerichtete Bewegung auszulösen. Short-Positionen werden graduell abgebaut; das Squeeze-Potenzial nimmt ab, ohne sich vollständig zu entladen. Für geduldige Akkumulatoren bleibt das Umfeld konstruktiv.

Bär-Szenario (Wahrscheinlichkeit: rund 20 %): Makroökonomischer Gegenwind – etwa eine neuerliche Eskalation der US-Zollpolitik oder ein Risk-off-Schock an den Aktienmärkten – drückt Bitcoin unter 72.000 USD. In diesem Fall verlieren die negativen Funding-Rates ihre kontrarische Signalwirkung; das historische Muster wäre gebrochen. Nächste technische Unterstützung läge bei rund 68.000 bis 70.000 USD.

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Technische Ausgangslage und institutioneller Kontext

Bitcoin notiert aktuell in einem engen Korridor knapp unterhalb der 75.000-USD-Schwelle, nachdem ein 24-Stunden-Hoch von rund 75.886 USD wieder abverkauft wurde. Der RSI auf dem Tageschart bewegt sich im neutralen Bereich, während die Bollinger-Bänder eine deutliche Kompression zeigen – ein klassisches Setup, das häufig einer volatilen Richtungsentscheidung vorausgeht. Die Derivate- und On-Chain-Daten liefern dabei ein gemischtes Bild: Das Sentiment ist bärisch, die Struktur jedoch nicht zwingend.

Im institutionellen Umfeld verdient der ETF-Markt besondere Aufmerksamkeit: Anhaltende Zuflüsse könnten den nötigen Kaufdruck liefern, um die Short-Seite unter Druck zu setzen – ein Zusammenspiel, das zuletzt beim Ausbruch über 80.000 USD im Kontext des ETF-Booms beobachtet wurde. Für Anleger unter MiCA-Regulierung gilt unverändert: Gehebelte Derivate-Positionen unterliegen den Margin-Anforderungen der jeweiligen Plattform; das Squeeze-Szenario erzeugt beidseitig extreme kurzfristige Volatilität.

Die Ausgangslage bleibt ungewöhnlich klar definiert. Entweder bleibt 75.000 USD als Deckel bestehen – und das Squeeze-Potenzial verpufft in einer weiteren Range-Phase – oder die Marke fällt, und ein jahrzehntelang aufgebautes Short-Polster beginnt, sich explosiv aufzulösen. Welche Seite recht behält, dürften die nächsten Funding-Rate-Resets und die Entwicklung des Open Interest auf den großen Terminbörsen zeigen.

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