Metaplanet kupuje další bitcoiny na dluh. Je tato strategie udržitelná?
Společnost Metaplanet, kótovaná na tokijské burze, pokračuje ve své promyšlené strategii přeměny na „asijskou Strategy“. Po nedávném zřízení půlmiliardového úvěru zajištěného držením bitcoinu společnost 31. října oznámila první čerpání ve výši 100 milionů dolarů.
Podle oficiálních údajů se jedná o konzervativní využití kolaterálu, které tvoří jen 3 % z její bitcoinové rezervy. I při poklesu ceny kryptoměny tak zůstává společnost výrazně nad hranicí bezpečného zajištění.
Management zároveň uvedl, že úvěr nemá stanovenou splatnost a může být splacen kdykoli, což umožňuje flexibilní řízení likvidity. Cílem je pokračovat v akumulaci bitcoinu bez nutnosti prodeje jiných aktiv, a tím posilovat dlouhodobou pozici společnosti v rámci globálního ekosystému digitálních aktiv.
Metaplanet rozvíjí obchodování s opcemi
Část prostředků chce vedení využít k rozšíření takzvaného „Income Business“, který spočívá v prodeji hotovostně zajištěných bitcoinových opcí. Tato strategie umožňuje společnosti generovat stabilní příjem z opčních prémií, aniž by musela snižovat expozici vůči samotnému bitcoinu. Podle serveru CoinPost by výnosy této divize měly v roce 2025 dosáhnout 2,44 miliardy jenů, což je přibližně trojnásobek loňské úrovně.
Současně Metaplanet schválila rozsáhlý zpětný odkup akcií v objemu 75 miliard jenů, který se aktivuje ve chvíli, kdy poměr tržní hodnoty společnosti k jejím bitcoinovým rezervám (tzv. mNAV) klesne pod 1,0. Tento mechanismus má za cíl zvyšovat hodnotu pro akcionáře a snižovat počet akcií v oběhu. V říjnu tento ukazatel skutečně klesl na 0,99, což znamená, že tržní kapitalizace byla nižší než hodnota drženého bitcoinu.
Firemní adopce krypta prudce zpomaluje
Metaplanet svůj krok uskutečnila v době, kdy korporátní poptávka po bitcoinu prudce ochladla. Podle dat společnosti CryptoQuant klesl počet firem, které v září přidaly bitcoin do svých rezerv, o 95 % oproti červenci. Průměrné ocenění firemních bitcoinových zásob (měřené poměrem tržní hodnoty vůči rezervám) se propadlo z 3,76násobku v dubnu na aktuálních 2,8násobku.
Tento vývoj ukazuje, že éra snadných zisků z bitcoinových treasuries končí a začíná období, kdy společnosti musí prokazovat schopnost aktivně spravovat digitální kapitál. Právě proto Metaplanet rozvíjí opční obchodování, které přináší příjmy i v době stagnace či poklesu trhu.
Konzervativní přístup k riziku
Navzdory agresivnímu mediálnímu obrazu zůstává finanční řízení společnosti velmi opatrné. Podíl půjčky na hodnotě zajištěných aktiv je nízký a vedení deklarovalo, že bude úvěr čerpat pouze do výše, která zůstává bezpečná i při hlubších propadech bitcoinu. Současná půjčka nebude mít podle společnosti významný dopad na výsledky za fiskální rok 2025, a v případě jakékoli materiální změny by o ní neprodleně informovala trh.
Strategie Metaplanet je jednoznačně dlouhodobá. Společnost veřejně deklarovala, že chce do konce roku 2027 vlastnit 210 000 BTC, což by ji posunulo mezi největší korporátní držitele bitcoinu na světě, hned za Strategy. Základem má být kombinace přímých akvizic, výnosů z opčních prémií a případných odkupů akcií financovaných z úvěru.
Nepřehlédni
in numbers
