Le CBDC spezzeranno l’egemonia del dollaro USA? Putin lo spera
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Punti chiave:
- I paesi BRICS stanno esplorando diversi modi per eliminare gradualmente il dollaro USA nel commercio globale.
- Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) sono una di queste opzioni.
- Le CBDC non porranno fine al dominio del dollaro nei pagamenti globali dall’oggi al domani.
Il presidente russo Vladimir Putin ha recentemente mostrato il facsimile di una banconota che potrebbe rappresentare una valuta comune dei paesi BRICS, segnalando quello che potrebbe essere il gesto pubblico più significativo del blocco riguardo alla sua sfiducia verso il dollaro USA.
Il dollaro è stato politicamente utilizzato come strumento a favore degli interessi statunitensi. Ora, le nazioni BRICS puntano a riprendere il controllo delle loro economie eliminando gradualmente il dollaro come mezzo di scambio globale.
La banconota, mostrata da Putin durante il vertice annuale dei BRICS tenutosi a Kazan, in Russia, dal 22 al 24 ottobre, presenta le bandiere dei paesi fondatori dei BRICS: Russia, Cina, India, Brasile e Sudafrica.
Gli osservatori ritengono che l’idea di una valuta fisica comune che sostituisca la rupia, il renminbi, il rand o il rublo sembri piuttosto lontana in questo momento.
D’altra parte, una valuta digitale emessa dalla banca centrale (CBDC), una valuta virtuale sostenuta e emessa dallo stato, rappresenterebbe una soluzione più pratica per i BRICS, poiché cercano di porre fine al dominio del dollaro USA nel commercio e nelle transazioni internazionali.
Vediamo alcune delle strategie adottate dal blocco per ridurre la dipendenza dal dollaro e il ruolo che le CBDC potrebbero giocare nello sforzo di de-dollarizzare l’economia mondiale.
Prima delle CBDC c’era l’oro
Negli ultimi anni, paesi come Cina, Russia, Iran e Turchia, che sono stati per lo più destinatari di sanzioni economiche e guerre commerciali da parte degli Stati Uniti, hanno rivalutato l’egemonia del dollaro nei pagamenti globali e hanno iniziato a de-dollarizzare le loro relazioni commerciali.
Un nuovo studio del think tank economico ING osserva che, mentre i BRICS pianificano di abbandonare il dollaro in molte aree, la strategia più promettente del blocco per la de-dollarizzazione risiede nelle riserve valutarie estere e nel commercio di carburanti.
Dal 2008, l’alleanza ha accumulato oro come alternativa alle riserve delle banche centrali in dollari statunitensi. Lo studio afferma che tra il 2008 e il 2021 i BRICS hanno aumentato la loro quota di riserve globali di oro dal 5% al 22%.
In quel periodo, le banche centrali del blocco hanno acquistato un totale netto di 6.600 tonnellate di oro, superando l’aumento medio globale di 5.500 tonnellate.
Nonostante ciò, l’oro rappresenta attualmente solo il 10% delle riserve delle banche centrali dei BRICS, al di sotto della media globale del 20%. “Lo spazio per un aumento delle riserve globali dei BRICS+ probabilmente non è esaurito”, ha affermato ING nel suo rapporto.
Ha aggiunto che, poiché i BRICS ora controllano il 44% delle riserve valutarie estere delle banche centrali globali, questa quota li rende un attore chiave nell’agenda in corso per la de-dollarizzazione.
I risultati di ING si allineano con i dati recenti che mostrano che le banche centrali dei paesi in via di sviluppo hanno acquistato oro in modo aggressivo negli ultimi due anni, facendo salire i prezzi.
Solo la Cina ha acquistato 225 tonnellate negli ultimi 15 mesi, secondo i dati del World Gold Council. Nei primi nove mesi del 2024, le banche centrali hanno acquistato un totale netto di 800 tonnellate, il 14% in più rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
Mentre i BRICS accumulano oro per diversificare le loro riserve, le riserve valutarie delle banche centrali denominate in dollari USA sono scese al 58,2% quest’anno, il livello più basso dal 1995.
Un’area chiave per l’agenda di de-dollarizzazione dei BRICS è il commercio globale, in particolare il commercio di carburanti. Il blocco rappresenta il 20% dei flussi commerciali globali, ovvero circa $10 trilioni di entrate commerciali annue.
I commerci tra gli stati membri avvengono sempre più spesso tramite valute fiat locali. Secondo il rapporto ING, la quota dei paesi nei BRICS sul totale delle entrate commerciali del blocco ha continuato a crescere, raggiungendo il 28% quest’anno rispetto al 22% del 2008.
Il progresso maggiore si è verificato nel commercio di carburanti nei mercati emergenti, dove la quota del blocco è salita dal 20% al 37% del totale delle entrate nel 2023.
“Questo è il settore in cui i BRICS+ hanno il maggior potenziale per imporre la de-dollarizzazione”, si legge nel rapporto.
L’alleanza si è già in gran parte liberata dal dollaro nei regolamenti transfrontalieri e nei mercati del debito globali.
Quale ruolo potrebbero avere le CBDC nella de-dollarizzazione?
Le valute digitali delle banche centrali hanno il potenziale per diventare una carta strategica nella missione a lungo termine dei BRICS di limitare il dominio del dollaro nel commercio internazionale.
Le CBDC garantirebbero una maggiore autonomia agli stati membri dei BRICS. Infatti le transazioni internazionali verrebbero regolate su un sistema interoperabile di registro distribuito (DLT), o blockchain, secondo una nuova ricerca del ministero delle finanze russo, della Banca di Russia e di Yukov and Partners. La ricerca è stata pubblicata prima del vertice BRICS di Kazan.
“L’effetto cumulativo di questi cambiamenti significa che una transazione DLT costerà solo l’1-2% di una transazione tradizionale simile”, afferma lo studio.
La ricerca stima inoltre che il blocco risparmierebbe $15 miliardi all’anno se metà di tutti i trasferimenti transfrontalieri fosse effettuata utilizzando valute digitali emesse dallo stato basate su blockchain.
Ben Kurland è il CEO della piattaforma di trading e analisi cripto DYOR Labs. L’esperto afferma che le CBDC potrebbero aiutare a porre fine alla complicità dei processori di pagamento con potenti interessi statali, come SWIFT, Visa e Mastercard.
“Consentendo transazioni transfrontaliere dirette nelle proprie valute digitali, le CBDC potrebbero ridurre la dipendenza dal dollaro USA come intermediario”, ha detto Kurland a Cryptonews.
“Questo potrebbe semplificare le transazioni, ridurre i costi e minimizzare l’esposizione alle fluttuazioni del prezzo del dollaro. Le CBDC che facilitano il regolamento in tempo reale dei pagamenti internazionali migliorerebbero l’efficienza e promuoverebbero il commercio tra nazioni utilizzando le loro valute locali.”
Kurland ha continuato dicendo:
“Inoltre, le CBDC possono aiutare a sviluppare reti di pagamento alternative che bypassano i sistemi tradizionali dominati dal dollaro, come SWIFT. Le CBDC offrono anche un modo per mitigare i rischi di sanzioni associati ai sistemi basati sul dollaro, riducendo la vulnerabilità alle pressioni finanziarie unilaterali.”
Secondo uno studio della Bank for International Settlements (BIS), le banche centrali possono emettere due tipi di CBDC: wholesale (per il commercio all’ingrosso) e per uso generale. Le CBDC wholesale sono generalmente limitate ad attività specifiche, come i pagamenti interbancari che coinvolgono il dollaro.
Le valute digitali per uso generale sono progettate per sostituire il contante e saranno rese disponibili al pubblico. Hanno poca rilevanza per le transazioni in dollari USA. Un esempio di CBDC per uso generale è il “digital euro” della Banca Centrale Europea, che è rivolto agli utenti retail locali.
Alcune banche centrali di Canada, Singapore e Sudafrica hanno replicato sistemi di pagamento wholesale utilizzando la tecnologia del registro distribuito. Questa è la stessa tecnologia alla base delle principali criptovalute indipendenti come Bitcoin.
Il rapporto ING menziona iniziative come m-Bridge, che mira a facilitare i pagamenti transfrontalieri senza dollari.
Il progetto è incubato dalla BIS con sede in Svizzera, una banca per le banche centrali, con la partecipazione delle banche centrali di Cina, Emirati Arabi Uniti e Thailandia. A oggi, si dice che 30 banche centrali stiano “osservando” m-Bridge, ora nel suo terzo anno di sviluppo.
Teunis Brosens, capo dell’analisi normativa presso ING, ha affermato che le CBDC wholesale potrebbero “disgregare” l’attuale sistema bancario corrispondente. Infatti, per lo più è ancorato al dollaro per quasi tutte le transazioni transfrontaliere.
Citato nel rapporto ING, Brosens ha dichiarato:
“Su una piattaforma unificata CBDC wholesale, le transazioni potrebbero essere regolate direttamente tra due valute, senza il passaggio intermedio attraverso il dollaro e una banca statunitense.”
Ha aggiunto che la mossa avrebbe un “impatto sui pagamenti globali basati su SWIFT, ma potrebbe anche, ad esempio, facilitare il regolamento ‘consegna contro pagamento’ dei titoli.”
Jack Saracco è il cofondatore di Ping, una piattaforma che consente ai lavoratori da remoto di convertire i pagamenti in criptovalute o valuta locale. L’esperto ritiene che le valute digitali dei BRICS aiuteranno le persone a “inviare veri dollari digitali” oltre confine.
In sostanza, le CBDC “copieranno ciò che fanno oggi le stablecoin private (come USDT o USDC)”, ha detto Saracco a Cryptonews. Ha citato l’America Latina, dove ha affermato che oltre il “90% del volume di conversione è l’acquisizione di stablecoin in dollari USA.”
La de-dollarizzazione non avverrà immediatamente
Diversi paesi stanno ora cercando di lanciare le proprie valute digitali emesse dal governo.
Secondo il CBDC tracker del Consiglio Atlantico, 134 paesi o unioni monetarie che rappresentano il 98% del PIL globale stanno attivamente esplorando la possibilità di emettere criptovalute sostenute dallo stato.
Il sito afferma che nel 2020 questo numero era solo 35. Attualmente, 66 paesi sono in una fase avanzata di esplorazione — sviluppo, pilota o lancio. Tre paesi — Bahamas, Giamaica e Nigeria — hanno già lanciato completamente le loro CBDC.
Le CBDC wholesale, dei paesi BRICS o di altre nazioni, non porranno fine al dominio del dollaro USA. Il ruolo del dollaro nei pagamenti globali non finirà dall’oggi al domani, ha detto Brosens.
Il modello di business per le piattaforme CBDC wholesale è “abbastanza chiaro” dopo anni di ricerca. Ma è chiaro che “mettere in pratica le cose è più complicato.”
Brosens osserva che il problema non è tanto tecnico — poiché la tecnologia è già avanzata — quanto organizzativo, affermando:
“Il problema da risolvere qui è di organizzazione e governance: come coinvolgere tutte le banche, centrali e commerciali, su una piattaforma. Le banche centrali devono valutare e autorizzare le piattaforme, e devono essere disposte a emettere riserve su di essa, o almeno a consentire la circolazione di token completamente garantiti dalle loro riserve. Le banche commerciali devono impegnare liquidità sulla piattaforma. Un quadro giuridico deve essere elaborato e concordato da tutti i partecipanti.”
Per queste ragioni, Brosens ha detto che la de-dollarizzazione ispirata alle CBDC richiederà ancora più tempo. Ma quando la tecnologia sarà finalmente adottata, “l’impatto sull’uso del dollaro nei pagamenti globali potrebbe diventare significativo.”
Kurland, il CEO di DYOR Labs, ha ammesso che detronizzare il dollaro è una sfida enorme.
“Il dollaro USA beneficia di un alto grado di fiducia e stabilità, sostenuto dalla più grande economia del mondo, un livello di fiducia che non è facilmente replicabile da altre valute”, ha detto Kurland a Cryptonews.
“Gode di una liquidità senza pari nei mercati finanziari globali… e l’infrastruttura consolidata che supporta le transazioni in dollari crea un effetto di rete difficile da spostare.”
Che cos’è il BRICS?
Fondato nel 2009, il BRICS è un blocco informale composto da cinque stati membri principali: Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica. Il gruppo ha recentemente ammesso quattro nuovi paesi: Egitto, Etiopia, Iran e Emirati Arabi Uniti (EAU).
Il blocco rappresenta il 37% del prodotto interno lordo globale e il 44% della popolazione mondiale. Circa altri 30 paesi, tra cui Bahrein, Bielorussia, Cuba, Pakistan, Turchia, Thailandia e Zimbabwe, hanno fatto domanda per unirsi ai BRICS.
Questi membri potenziali rappresentano un ulteriore 5% del PIL globale e l’8% della popolazione mondiale. Dalla sua fondazione, il blocco si è concentrato principalmente sulla costruzione di rapporti commerciali tra i suoi membri, ma senza l’uso del dollaro.
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