Il MiCA entra in vigore il 30 dicembre: Svelate le principali linee guida per i mercati crypto

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Aniello Raul Barone

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Ultimo aggiornamento: 

Dicembre 18, 2024

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L’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), ente regolatore dei mercati finanziari dell’UE, ha pubblicato il rapporto finale di orientamento contenente gli standard tecnici di regolamentazione e le linee guida aggiornate per gli Stati membri che stanno effettuando la transizione finale al regolamento sui mercati degli asset crittografici (MiCA).

La decisione precede l’applicazione completa del regolamento sui mercati degli asset crittografici (MiCA). Le regole entreranno in vigore il 30 dicembre di quest’anno in tutto il blocco dei 27 Stati membri dell’Unione Europea.

Quest’ultima e definitiva guida dell’ESMA ha lo scopo di aiutare gli Stati membri che stanno ancora cercando di fare chiarezza sulla normativa ad attuare la loro implementazione finale prima della scadenza.

Il presidente dell’ESMA, Verena Ross, ha dichiarato:

“L’entrata in vigore del regime MiCA dal 30 dicembre 2024 segna un passo significativo verso la creazione di un quadro normativo per il mercato delle criptovalute”.

Il presidente Ross ha anche osservato che:

“È fondamentale riconoscere che il nuovo regime non è sufficiente a eliminare l’incertezza e la volatilità intrinseche del mercato dei cripto-asset, e gli investitori dovrebbero comprendere appieno i rischi prima di impegnarsi in questo spazio”.

Il quadro di riferimento affronta gli abusi di mercato

Il MiCA fornisce un quadro di riferimento per i mercati dei cripto-asset, per affrontare i problemi legati agli abusi di mercato, alla protezione degli investitori e alla resilienza operativa.

L’autorità di regolamentazione ha dichiarato che negli ultimi 18 mesi l’ESMA, in collaborazione con l’Autorità bancaria europea (EBA), ha sviluppato oltre 30 standard tecnici e linee guida per garantire un’attuazione senza problemi.

Le norme aggiornate includono standard tecnici di regolamentazione sugli abusi di mercato e delineano sistemi e procedure per individuare e prevenire gli abusi nei mercati dei cripto-asset.

Questi standard forniscono anche modelli di segnalazione per i sospetti abusi di mercato e descrivono in maniera dettagliata le procedure di coordinamento per affrontare le questioni di applicazione transfrontaliera.

Fasi di attuazione del MiCA

La prima fase del regolamento europeo MiCA, entrata in vigore sei mesi fa, ha riguardato le stablecoin.

Il mercato delle stablecoin ha registrato un’impennata sotto la guida del MiCA. Tuttavia, fino al 10 dicembre, almeno sei Stati membri dell’Unione Europea – Belgio, Italia, Polonia, Portogallo, Lussemburgo e Romania – hanno segnalato difficoltà nel rispettare la scadenza di fine anno a causa dell’incertezza e della mancanza di chiarezza normativa nei documenti iniziali del MiCA.

Da quando è stata introdotta la prima fase del regolamento, infatti, gli emittenti di stablecoin come Tether hanno dovuto affrontare notevoli problemi di conformità, tanto che la sua stablecoin USDT è stata delistata su alcune piattaforme.

Secondo la relazione finale dell’ESMA:

“Le parti interessate hanno generalmente apprezzato la chiarezza della bozza di orientamenti e l’approccio globale adottato dall’ESMA. Diversi intervistati hanno sottolineato la necessità di maggiore chiarezza su criteri e condizioni specifiche, mentre altri hanno espresso preoccupazione per il potenziale onere amministrativo che la bozza di linee guida potrebbe imporre”.

La seconda fase si concentrerà su regolamenti più ampi del settore delle criptovalute, affrontando le operazioni su cripto-asset, l’integrità del mercato e la protezione degli investitori.

L’ESMA ritiene che le sue linee guida finali sosterranno l’implementazione coerente ed efficace del MiCA in tutta la regione.

L’ex dirigente di Ripple afferma che la regolamentazione MiCA è lungi dall’essere completa

In una recente intervista con CryptoNews, Tom Kiddle, cofondatore di Palisade ed ex dirigente di Ripple, ha condiviso le sue opinioni sul regolamento MiCA dell’UE. Sebbene il MiCA sia stato acclamato per la sua chiarezza sul mercato, Kiddle ha sollevato importanti preoccupazioni.

Dal fatto che il MiCA offra una protezione sufficiente per gli investitori al dettaglio al divario nella regolamentazione per le NFT e la finanza decentralizzata (DeFi), Kiddle ritiene che la regolamentazione sia un primo passo significativo.

Con le tensioni geopolitiche in aumento e le criptovalute esaminate come strumento di riciclaggio di denaro, la cooperazione normativa globale sarà essenziale per il futuro degli asset crittografici.

Le leggi MiCA dell’UE possono fornire un vantaggio competitivo, ma l’ambiente normativo globale è ancora molto frammentato.

L’incertezza normativa sussiste ancora

Gli Stati membri e le parti interessate del settore hanno partecipato attivamente al periodo di commenti tra le relazioni dell’associazione. Il feedback ha portato all’elaborazione di orientamenti da parte dell’ESMA su 12 questioni distinte, la maggior parte delle quali riguardava il chiarimento delle classificazioni per beni specifici e il loro uso legale.

Tra le preoccupazioni principali c’era quella che gli Stati membri arrivassero a interpretazioni diverse di molte leggi MiCA a causa di spiegazioni insufficienti. In merito alla questione, l’ESMA ha dichiarato:

“Diversi intervistati hanno evidenziato il potenziale di incertezza giuridica dovuto alla portata delle linee guida e al modo in cui le condizioni e i criteri dettagliati nelle linee guida potrebbero essere compresi dalle autorità nazionali competenti. Questo potrebbe portare a interpretazioni divergenti tra gli Stati membri”.

Per rispondere a queste preoccupazioni, l’ESMA ha incluso una serie di scenari esplicativi che coprono vari aspetti della regolamentazione degli asset digitali nell’ambito del MiCA.

Tuttavia, secondo il rapporto, il MiCA ha rifiutato di fornire esempi “del mondo reale” perché le linee guida non possono esprimere un parere sulla classificazione di specifiche criptovalute o asset simili.

Il rapporto ha anche affrontato le preoccupazioni relative alle linee guida dell’UE sulla Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari II (MiFID II). La MiFID II è stata introdotta dopo la crisi finanziaria globale del 2008 per standardizzare le pratiche finanziarie in tutto il blocco.

Gli Stati membri chiedono un aggiornamento della normativa per includere una chiara definizione degli asset crittografici come strumenti finanziari. In risposta, la guida dell’ESMA suggerisce di fornire ulteriore chiarezza sulle regole della MiFID II senza modificare la definizione di strumenti finanziari.

In questo modo, presumibilmente, si raggiungerebbe un equilibrio tra la determinazione delle condizioni e dei criteri utilizzati per classificare i cripto-asset e la possibilità di un approccio “unico” alla regolamentazione.

Gli Stati membri temevano inoltre che la normativa MiCA non fosse sufficientemente chiara da consentire loro di stabilire quali asset fossero legalmente trasferibili, come promuovere e garantire la “neutralità tecnologica” ai sensi delle norme vigenti e come classificare “titoli”, “derivati” e quote di emissione in base ai diversi tipi di cripto-asset.

Nonostante si tratti della relazione finale di orientamento prima della scadenza del 30 dicembre, nelle 49 pagine del documento l’ESMA ha scritto che continuerà a lavorare con i legislatori e le parti interessate per sviluppare ulteriore chiarezza senza modificare la forma delle leggi.