Tether überholt Ethereum: Historisches Flippening bei USDT

Anfang dieser Woche hielt der Stablecoin Tether (USDT) für einige Stunden eine höhere Marktkapitalisierung als Ethereum – ein Ereignis, das es seit acht Jahren nicht mehr gegeben hat. Daten verschiedener Tracker bezifferten beide Assets während dieses Zeitfensters im Bereich von 183 bis 188 Milliarden US-Dollar. Eine Momentaufnahme zeigte USDT bei 187 Milliarden US-Dollar gegenüber ETH bei 186 Milliarden US-Dollar, was einer Differenz von weniger als einer Milliarde entsprach.

Krypto-Ranking vom 6. Juni 2026, Coingecko

Obwohl das „Flippening“ nur wenige Stunden anhielt und Ethereum den zweiten Platz zurückeroberte, sobald sich der Preis stabilisierte, bleibt die Ursache bestehen. Der Mechanismus hinter der Überschneidung – eine stetige Ausweitung des USDT-Angebots bei gleichzeitiger anhaltender Preisschwäche von ETH – verschwand nicht mit der Umkehrung des Rankings.

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Kryptomarkt-Struktur: Das Tether USDT Flippening

Dies war kein Angebotsschock auf der Seite von Ethereum. Was die Marktkapitalisierung von ETH drückte, war der Preis, während USDT durch Neuemissionen wuchs. Tethers eigenes Testat für das vierte Quartal 2025 wies USDT mit einem Rekordwert von 187,3 Milliarden US-Dollar aus, wobei allein in einem Quartal 12,4 Milliarden US-Dollar hinzugefügt wurden, während der Kryptomarkt massiv unter Druck stand.

Bis Anfang 2026 kletterte die Marktkapitalisierung von USDT innerhalb von zwölf Monaten von 144,2 Milliarden auf 184 Milliarden US-Dollar – ein Wachstum von 28 % –, während sich die Dollar-Bewertung von ETH in die entgegengesetzte Richtung bewegte.

Wachstum der Stablecoin-Marktkapitalisierung, Defillama

In den drei Wochen vor dem Crossover flossen mehr als 7 Milliarden US-Dollar aus dem Stablecoin-Sektor ab, während 400 Milliarden US-Dollar von der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung ausgelöscht wurden. Der DeFi-TVL von Ethereum sank auf rund 36 Milliarden US-Dollar. Die Trader gaben Stablecoins jedoch nicht auf; sie parkten Liquidität, während sie sich von volatilen Vermögenswerten trennten.

Tethers Anteil am gesamten Stablecoin-Sektor liegt bei 59 %. Da USDT und USDC zusammen 82 % ausmachen, ist Tether in dieser Dynamik alles andere als ein Randakteur.

Mike McGlones Warnung: Es hört nicht bei Ethereum auf

Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, verfolgt diese Entwicklung länger als die meisten anderen. Bereits im Oktober 2020 schrieb McGlone, dass USDT – damals bei 16 Milliarden US-Dollar gegenüber 43 Milliarden US-Dollar bei ETH – auf dem besten Weg sei, die Marktkapitalisierung von Ethereum in etwas weniger als einem Jahr zu erreichen. Er beschrieb dies als Teil eines „unaufhaltsamen Trends“ hin zu Stablecoins, die im Mainstream Fuß fassen.

LATEST: ⚡ Bloomberg analyst Mike McGlone says Tether's USDT stablecoin is on track to eventually flippen both Ethereum and Bitcoin. pic.twitter.com/kiAbF30dbb

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) February 13, 2026

McGlones aktualisierte These geht noch weiter. Er erwartet, dass sich das „Flippening fortsetzen wird“, wobei Tethers Marktkapitalisierung Ethereum 2026 dauerhaft übertreffen und „schließlich auch Bitcoin“ einholen könnte. Das von ihm skizzierte Extremszenario: Sollte Bitcoin in Richtung 10.000 US-Dollar fallen, könnte USDT, das vom aktuellen Niveau aus um das Siebenfache wachsen müsste, BTC den Spitzenplatz streitig machen.

Wir schließen uns dem Szenario eines 10.000-Dollar-Bitcoin hier nicht an. Aber es gänzlich abzutun, nur weil es extrem klingt, ist genau der Grund, warum viele die Prognose, dass USDT Ethereum überholen würde, ursprünglich verpasst haben.

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ETH und USDT heute: Die Lücke, die Erholung und was als Nächstes kommt

Aktuell hat Ethereum den zweiten Platz in den Marktkapitalisierungs-Rankings zurückerobert, doch der Vorsprung ist nicht komfortabel. ETH müsste eine signifikante Preiserholung beibehalten, oder die Emission von Tether USDT müsste stagnieren, damit der zweite Platz wieder sicher erscheint.

Beides ist nicht garantiert. Strukturelle Verbesserungen im Technologie-Stack von Ethereum, einschließlich der Skalierung durch ZK-Proofs, bieten einen längerfristigen bullischen Gegenpol. Diese Katalysatoren wirken jedoch auf einer anderen Zeitschiene als die kurzfristige Preisschwäche, die das Flippening im Juni ermöglichte.

Die Angebotsentwicklung von USDT zeigt keine Anzeichen einer Umkehr. Tether fügte in einem einzigen Quartal während eines Bärenmarktes 12,4 Milliarden US-Dollar hinzu. In einem neutralen oder risikofreudigen Umfeld könnte sich dieses Tempo sogar beschleunigen. Bei einer Bindung von 1:1 an den Dollar sind Marktkapitalisierung und zirkulierendes Angebot im Grunde identisch. Somit erhöht jeder neu geprägte USDT direkt die Marktkapitalisierung – ganz ohne die Preisvolatilität, die das Ranking von ETH bestimmt.