SEC friert die Umwandlung des Grayscale Digital Fund ETF einen Tag nach der Genehmigung ein – Was hat sich geändert?

Die US-Börsenaufsicht SEC hat die Genehmigung für die Umwandlung des Grayscale Digital Large Cap Fund in einen börsengehandelten Fonds abrupt eingefroren und damit die Auflegung nur einen Tag nach der Freigabe gestoppt.

Am 1. Juli genehmigte die Division of Trading and Markets der SEC den Vorschlag der NYSE Arca, die Anteile des Grayscale-Fonds im Rahmen einer geänderten Regel zu notieren und zu handeln.

Die Genehmigung erfolgte in einem beschleunigten Verfahren, was ein erstes Vertrauen in die Marktreife des Produkts signalisiert.

Doch innerhalb von 24 Stunden machte die Kommission von ihrem Recht Gebrauch, die Entscheidung zu überprüfen und setzte die Genehmigung gemäß Regel 431 der SEC-Regeln automatisch aus.

Diese Kehrtwende verleiht dem, was als Meilenstein für Multi-Asset-Krypto-ETFs in den USA gefeiert worden war, eine unerwartete Wendung.

Starker Bitcoin-Ethereum-Mix des Fonds wird durch riskantere Altcoin-Bestände ausgeglichen

Der 2018 aufgelegte Grayscale Digital Large Cap Fund hält einen Korb der wichtigsten Kryptowährungen, wobei Bitcoin und Ethereum mehr als 91 % seines Portfolios ausmachen. Der Rest entfällt auf Altcoins wie XRP, Solana und Cardano, die jeweils ein unterschiedliches Maß an regulatorischer Unsicherheit aufweisen.

The plot thickens. Upper level of SEC telling $GDLC it can't launch until otherwise notified. Not sure why, no other info than this letter. My guess tho: They want to issue the crypto ETP listing standards before any '33 act spot ETFs hit market with these other coins. So likely… https://t.co/Za7rYk1o0E

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 2, 2025

Durch ihr direktes Eingreifen haben die Kommissare der SEC signalisiert, dass die Umwandlung eine genauere Prüfung verdient, die über das hinausgeht, was normalerweise eine Genehmigung auf Beamtenebene erfordert.

Historisch gesehen ist diese Art der Überprüfung selten und deutet oft auf eine interne Debatte über die regulatorischen Auswirkungen, den Anlegerschutz oder die Marktreife hin.

Im Gegensatz zu ETFs auf einzelne Vermögenswerte, wie z.B. auf Bitcoin, bringen Multi-Asset-Produkte wie die von Grayscale neue Komplexität mit sich.

Die Einbeziehung von Token mit ungeklärtem Rechtsstatus, wie XRP und Solana, könnte zu Bedenken hinsichtlich der Klarheit der Anlegerinformationen oder der rechtlichen Behandlung der zugrunde liegenden Vermögenswerte geführt haben.

SEC erwägt keinen Zeitplan für Multi-Asset-Krypto-Fonds

Einige Analysten sind der Meinung, dass die Vorsicht der Kommission ein allgemeines Bestreben widerspiegeln könnte, einen einheitlichen Ansatz zu entwickeln, bevor die Tore für diversifiziertere Krypto-Produkte geöffnet werden.

Eric Balchunas von Bloomberg hat angedeutet, dass die SEC mit der Umwandlung von GDLC in einen ETF wartet, bis ein konsistenterer regulatorischer Rahmen für Krypto-ETPs vorhanden ist.

Das ETF-Angebot von Grayscale kommt zu einer Zeit, in der digitale Asset-Firmen vor einem kryptofreundlicheren politischen Hintergrund neuen Schwung erhalten. Der Schritt der Kommission zeigt jedoch, dass unabhängig vom Stimmungsumschwung die Strenge der Regulierungsbehörden nach wie vor das Timing bestimmt.

Für Grayscale und NYSE Arca bedeutet der Aufschub eine Verzögerung auf unbestimmte Zeit. Die SEC hat weder einen Zeitplan für ihre Prüfung noch weitere Hinweise zu den nächsten Schritten gegeben.