BlackRock baut tokenisiertes Fondsportfolio aus – BUIDL und SEC-Anträge im Fokus

BlackRock verwaltet inzwischen 2,93 Milliarden US-Dollar in tokenisierten Fonds on-chain – ein Meilenstein, der die Geschwindigkeit institutioneller Kapitalverschiebung in Blockchain-Infrastruktur illustriert. Ethereum führt dabei mit einem TVL-Anteil von 1,1 Milliarden Dollar deutlich vor Avalanche, Solana und BNB Chain.

BUIDL als Anker des Multi-Chain-Portfolios

Der Kern des on-chain-Kapitals steckt im BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) – einem tokenisierten Geldmarktfonds, den BlackRock gemeinsam mit der Emissionsplattform Securitize 2024 aufgelegt hat. Der Fonds hält Cash, kurzlaufende US-Treasuries und Repo-Geschäfte; Investorenanteil werden als Blockchain-Token verbrieft, die rund um die Uhr abgewickelt werden können.

BUIDL startete auf Ethereum und ist inzwischen auf acht Netzwerken aktiv, darunter Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos und BNB Chain. Der Zugang ist auf qualifizierte Käufer beschränkt, mit Mindestanlagebeträgen von 5 Millionen Dollar für Privatpersonen und 25 Millionen Dollar für Institutionen – damit bleibt das Produkt strukturell ein institutionelles Vehikel, kein Retailprodukt.

Moody’s hat BUIDL mit AAA-mf bewertet – der höchsten Ratingkategorie für tokenisierte Geldmarktprodukte, vergeben zu einem Zeitpunkt, als der Fonds noch 2,58 Milliarden Dollar AUM hielt. Für Pensions- und Versicherungskapital ist ein solches Rating oft Voraussetzung vor einer Allokation, weshalb das Moody’s-Urteil strukturell wichtiger ist als die reine AUM-Zahl.

Neue Fonds zielen auf Stablecoin-Reserven

BlackRock hat am 8. Mai bei der Securities and Exchange Commission (SEC) – der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde – zwei weitere tokenisierte Geldmarktfonds angemeldet: BSTBL auf Ethereum und BRSRV als Multi-Chain-Produkt. Beide investieren in Cash und kurzlaufende Treasuries und richten sich explizit an Stablecoin-Emittenten und -Halter, die Reserven reguliert verzinst anlegen wollen.

Die strategische Logik dahinter ist präzise: Stablecoins halten aggregiert weit über 100 Milliarden Dollar an Reserven, und deren Emittenten parken Backing-Assets zunehmend in tokenisierten Treasury-Produkten statt in klassischen Bankkonten. BlackRock positioniert sich damit als Renditevehikel für Kapital, das ohnehin schon on-chain lebt – eine direkte Adressierung eines Liquiditätspools, den traditionelle Asset-Manager bislang nicht erreicht haben.

Ethereum als Settlement-Layer erster Wahl

Ethereums Dominanz im tokenisierten RWA-Segment ist kein Zufall. Der auf Kursebene unter Druck stehende ETH bleibt der bevorzugte Settlement-Layer für institutionelle Fondsemittenten, weil Liquidität, Tooling und regulatorische Akzeptanz hier am weitesten fortgeschritten sind. Ethereum hostet den Großteil des tokenisierten Fondsvermögens aller Emittenten – nicht nur von BlackRock.

Im breiteren Markt wächst der tokenisierte Real-World-Asset (RWA)-Markt – also die on-chain Verbriefung realer Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Immobilien oder Kreditforderungen – auf rund 34,5 Milliarden Dollar, ein Verdopplung innerhalb eines Jahres. Tokenisierte US-Treasury-Produkte haben zuletzt die Marke von 15,2 Milliarden Dollar überschritten, mit BlackRock und Circle als führenden Zuflussempfängern.

Der Wettbewerb verdichtet sich: JPMorgan bereitet einen zweiten tokenisierten Treasury-Fonds auf Ethereum vor, Circles USYC überschritt die 3-Milliarden-Marke, und die Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) – die zentrale US-Wertpapierabwicklungsstelle – hat BlackRock und Goldman Sachs für ein Juli-Pilotprojekt zur Tokenisierung von Russell-1000-Aktien und Treasuries eingebunden. Dass institutionelle Milliarden-TVL-Positionen zunehmend auf Ethereum aufgebaut werden, unterstreicht den strukturellen Vorteil des Netzwerks in diesem Segment.

Entscheidend für das nächste Wachstumskapitel bleibt die SEC-Genehmigung für BSTBL und BRSRV. Sollte die Aufsichtsbehörde grünes Licht geben, dürfte BlackRocks on-chain-Total zügig weiter klettern – und die Frage, ob die frühe Führung im tokenisierten Cash-Management in strukturelle Marktdominanz umgewandelt werden kann, so wie es dem Unternehmen bereits im ETF-Geschäft gelungen ist, erhält eine klarere Antwort.

Hier weiterlesen: Vielversprechende Kryptowährungen