1inch Aqua: Revolution für die Liquidität auf 13 Netzwerken
1inch hat sein Liquiditätsprotokoll Aqua aus der Developer-Preview in die vollständige öffentliche Version überführt. Der Launch erfolgt simultan auf 13 EVM-kompatiblen Netzwerken – eine Reichweite, die das Protokoll in direkten Kontakt mit den meisten Chains bringt, auf denen professionelle Market Maker und private Liquiditätsanbieter bereits aktiv sind.
Die Veröffentlichung zielt auf eines der hartnäckigsten strukturellen Probleme im DeFi-Sektor ab: Kapital, das ungenutzt in fragmentierten Pools auf verschiedenen Chains liegt, dadurch suboptimale Renditen erzielt und Anbieter zwingt, ihre Positionen über inkompatible Schnittstellen hinweg zu verwalten.
Wie sich das Registry-Modell von Aqua von Standard-AMMs unterscheidet
Aqua verzichtet auf herkömmliche Pool-Einlagen. Stattdessen setzt das Protokoll auf ein registerbasiertes Berechtigungsmodell (Registry-based Allowance Model): Ein Liquiditätsanbieter registriert sein Wallet-Guthaben als Sicherheit. Dieses Guthaben kann mehrere gleichzeitig quotierte Positionen stützen, ohne dass die Assets die eigene Verwahrung verlassen.
Ein Swap wird erst dann ausgeführt, wenn er den festgelegten Bedingungen der Position entspricht. In diesem Moment zieht das Protokoll die erforderlichen Assets direkt aus dem Wallet des Anbieters.
Die Auswirkungen auf die Kapitaleffizienz sind in der Theorie signifikant. Laut dem Forschungskontext nennt 1inch ein Szenario, in dem ein Wallet-Guthaben von 100.000 US-Dollar Positionen im Gesamtwert von 300.000 US-Dollar absichert. Dieser Wert spiegelt jedoch lediglich das quotierte Inventar wider, nicht das tatsächlich verfügbare Kapital.
Die tatsächliche Ausführungskapazität bleibt weiterhin durch den Bestand begrenzt, den das Wallet zum Zeitpunkt der Transaktion hält. Anbieter mit konzentrierten Positionen oder geringen On-Chain-Guthaben werden daher an Limits stoßen, die durch die quotierten Zahlen kaschiert werden.
Dieses Design zur Wahrung der Eigenverwahrung steht in scharfem Kontrast zu Standard-AMMs. Dort überträgt die Einzahlung in einen Pool die Kontrolle über die Assets an einen Smart Contract und setzt den Anbieter bei jeder Preisbewegung dem Risiko eines impermanenten Verlusts (Impermanent Loss) aus.
Aquas Modell belässt die Assets im Wallet des Anbieters. Dies ist strukturell vorteilhafter für professionelle Market Maker, die Flexibilität in ihrer Bilanz benötigen, auch wenn die Ausführung weiterhin von verifizierten Gegenparteien und On-Chain-Guthabenprüfungen zum Zeitpunkt des Fills abhängt.
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Netzwerkabdeckung und Anreizstruktur zum Start
Die öffentliche Version deckt unter anderem Ethereum, Arbitrum, Base, die BNB Chain, Optimism, Polygon und die Robinhood Chain ab – insgesamt 13 EVM-kompatible Netzwerke.
Diese Breite ist entscheidend, da die Liquidität auf EVM-Chains stark fragmentiert bleibt. Während auf dem Ethereum-Mainnet und Arbitrum eine beträchtliche Tiefe herrscht, haben neuere Chains oft Schwierigkeiten, professionelle Anbieter ohne dedizierte Incentive-Programme anzuziehen.
Um die Liquiditätstiefe auf allen 13 Netzwerken anzukurbeln, startet 1inch ein paralleles Incentive-Programm. Dieses wird mit 10 Millionen 1INCH-Token von der 1inch Foundation sowie 500.000 USDC von der 1inch DAO unterstützt.
Die Belohnungen werden über Merkl verteilt und von Degensoft Ltd (BVI) verwaltet. Bei aktuellen Marktkursen stellen 10 Millionen 1INCH eine beachtliche Basis dar. Ob dies jedoch langfristige Liquidität anzieht oder lediglich kurzfristiges „Mercenary Capital“, das nach dem Ende der Belohnungen wieder abzieht, wird von den spezifischen Verteilungsmechanismen und Sperrfristen abhängen.
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