Bitcoin Preissturz: Saylors Strategy ist in großen Schwierigkeiten

Der Absturz des Bitcoin-Preises zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung. Ein vorübergehender Anstieg auf $92.763, der zum Teil durch die positiven Ergebnisse von Nvidia begünstigt wurde, kehrte sich schnell um und die größte Kryptowährung der Welt läuft nun Gefahr, $80.000 zu verlieren.

BTC ist nun 33% von seinem Allzeithoch entfernt, das vor weniger als zwei Monaten erreicht wurde. Trader mit Long-Positionen fühlen sich im Moment besonders geprellt, ganz zu schweigen von Millionen von Anlegern mit Sats in ihren Wallets.

Aber es gibt ein Unternehmen, das von einem Bitcoin-Kurssturz besonders stark betroffen ist: Michael Saylors Strategy. Nach einem schuldengetriebenen Kaufrausch hat es jetzt fast 650.000 BTC in seiner Kriegskasse – das entspricht 3% des Gesamtangebots.

Wenn man bedenkt, dass die Business Intelligence Firma im August 2020 mit dem Kauf von Bitcoin begonnen hat, als der Preis gerade einmal $11.000 betrug, sind die typischen Kosten pro Coin nicht allzu hoch gewesen. Das beginnt sich jedoch zu ändern.

Die neuesten Zahlen zeigen, dass Strategy im Durchschnitt $74.433 pro BTC gezahlt hat, und das bedeutet, dass das Unternehmen nun gefährlich nahe an den roten Zahlen ist. Wenn der Absturz des Bitcoin-Preises anhält, würde ein Rückgang von nur 11% gegenüber dem aktuellen Stand zu Verlusten auf dem Papier führen.

Natürlich ist das schon einmal passiert. Strategy hat den letzten Bärenmarkt überstanden, ohne einen einzigen Coin zu verkaufen. Allerdings waren seine Bestände damals im Vergleich zu heute verschwindend gering.

In einer surrealen Wendung der Ereignisse ist die Marktkapitalisierung von Strategy jetzt deutlich geringer als der Wert der Bitcoin, die das Unternehmen besitzt – und die Investoren an der Wall Street haben die Aktie in Scharen abgestoßen.

Lassen Sie uns das im Kontext sehen. Der Absturz des Bitcoin-Kurses bedeutet, dass BTC jetzt 12% weniger wert ist als zu Beginn des Jahres 2025. Im Vergleich dazu ist die MSTR-Aktie allein in den letzten sechs Monaten um 56% gefallen, wobei 41% dieser Verluste auf den letzten Monat entfallen.

Da Strategy zu einem Treasury-Unternehmen geworden ist, lebt und stirbt die Aktie von der Entwicklung von Bitcoin und verzeichnet in der Regel überdurchschnittliche Gewinne oder Verluste, die von den Marktbewegungen abhängen. Dies könnte in den kommenden Monaten schwerwiegende Folgen haben.

Wie JPMorgan kürzlich feststellte, führten die astronomischen Kursgewinne von Strategy zwischen 2024 und Mitte 2025 – von $63 auf $542,99 – dazu, dass die Aktie in wichtige Indizes wie den technologielastigen Nasdaq 100 und den MSCI World aufgenommen wurde. Das bedeutete, dass MSTR-Aktien von Vermögensverwaltern, die ETFs anbieten, die sie abbilden, aufgekauft wurden. Millionen von Anlegern, die für den Ruhestand oder einen Regentag sparen, sind indirekt in dieser Aktie engagiert.

Nun besteht jedoch die Gefahr, dass Strategy aus denselben Indizes gestrichen wird, so dass es stattdessen zu einem Ausverkauf kommen könnte. Analysten gehen davon aus, dass sich die Abflüsse auf fast 3 Mrd. USD belaufen könnten, wenn das Unternehmen aus dem MSCI World und den USA ausgeschlossen wird – und möglicherweise auf 9 Mrd. USD ansteigen, wenn andere Indizes wie der Nasdaq 100 diesem Beispiel folgen.

Die Kopfschmerzen hören hier nicht auf. Ein weiterer Eisberg am Horizont bezieht sich auf das Jahr 2028, wenn Wandelanleihen im Wert von $5 Mrd. rückzahlbar werden. S&P schlug letzten Monat Alarm und stufte Strategy mit einem Junk-Grade-Rating von B-minus ein und warnte:

„Wir betrachten die hohe Bitcoin-Konzentration von Strategy, den engen Geschäftsfokus, die schwache risikobereinigte Kapitalisierung und die geringe Liquidität in US-Dollar als Schwächen.“

Michael Saylors Mantra lautet seit langem : „Verkaufe niemals deinen Bitcoin“, aber das Unternehmen hat möglicherweise keine andere Wahl, wenn sich seine finanziellen Verpflichtungen auftürmen. Das Problem ist, dass jeder noch so kleine Verkauf eine Massenpanik an den Märkten auslösen würde – und den aktuellen Bitcoin-Kursabsturz im Vergleich dazu zahm aussehen ließe. Wenn man bedenkt, dass die Gesamteinnahmen aus dem Bereich Business Intelligence im dritten Quartal 2025 nur 116,1 Millionen Dollar betrugen, hat das Unternehmen nicht genug Einnahmen aus anderen Bereichen, um dies zu vermeiden.

Der Analyst Shanaka Anslem Perera ist der Meinung, dass dieses ganze Drama das Ende von Strategy für Anleger bedeuten könnte, die sich indirekt an Bitcoin beteiligen wollen – da ETFs, die den Kassakurs dieser Kryptowährung verfolgen, eine beliebtere Alternative werden. Auf X schrieb er:

„Die Reflexionsschleife, die alles angetrieben hat: Geld aus Aktien aufnehmen, Bitcoin kaufen, Aktienkurs steigt, mehr Geld aufnehmen, mehr Bitcoin kaufen. Dieser Kreislauf ist tot.“

Die riesigen Bitcoin-Bestände von Strategy sollten Anleger alarmieren – und wenn Saylors einst visionäres Experiment ein böses Ende nimmt, könnte dies dem Narrativ von Unternehmen und Nationalstaaten, die BTC als Reserve-Asset halten, einen fatalen Schlag versetzen.