Kalshi: Rekord bei Krypto-Perpetual-Futures erreicht

Das tägliche Open Interest für Krypto-Perpetual-Futures bei Kalshi hat einen Rekordwert von 17,98 Millionen US-Dollar erreicht. Dieser Wert lenkt die Aufmerksamkeit auf die CFTC-regulierten Perpetual-Futures von Kalshi, die es Tradern ermöglichen, gehebelte Positionen auf Kryptopreise einzugehen, ohne die zugrunde liegenden Assets tatsächlich kaufen zu müssen.

Perpetual-Futures, auch „Perps“ genannt, sind Derivatkontrakte, mit denen Händler auf die Preisentwicklung eines Vermögenswerts setzen können, ohne diesen selbst zu besitzen. Ein Trader kann eine Long-Position eröffnen, wenn er steigende Preise erwartet, oder eine Short-Position bei einer erwarteten Korrektur. Im Gegensatz zu traditionellen Futures haben Perpetual-Futures kein Ablaufdatum, erfordern jedoch ausreichend Sicherheiten (Collateral), um die Position offen zu halten.

Big news for the crypto derivatives space

Kalshi’s daily perp open interest just smashed its previous record, reaching $17.98M.

It wasn't long ago that U.S. traders had limited, strictly regulated options for trading perpetual futures directly.

Kalshi’s CFTC-cleared perp… pic.twitter.com/6E1zfsAqE3

— Pink Moon (@0xPinkMoon) August 14, 2026

Laut dem Perpetual-Futures-Guide von Kalshi war das Unternehmen das erste in der Geschichte der USA, das am 29. Mai 2026 CFTC-regulierte Perpetual-Futures anbot. Der Leitfaden beschreibt Krypto-Perpetuals als eine Möglichkeit, Preisbewegungen von Assets wie Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP zu handeln, ohne dass die Kryptowährungen physisch den Besitzer wechseln.

Durch den Einsatz von Hebeln (Leverage) können Sicherheiten eine größere Position kontrollieren, was sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste verstärkt. Eine Preisbewegung entgegen einer gehebelten Position kann zur Liquidation führen, wenn die Verluste die erforderlichen Sicherheiten aufzehren. Der Guide von Kalshi erläutert zudem, dass die Kontrakte eine Funding-Rate nutzen, die alle acht Stunden berechnet wird – ein Mechanismus, der dazu dient, die Preise der Perpetual-Futures mit dem zugrunde liegenden Spotmarkt in Einklang zu halten.

Perpetual-Futures und Prognosemärkte sind unterschiedliche Produkte

Kalshi bietet sowohl Perpetual-Futures als auch Prognosemärkte (Prediction Markets) an, wobei diese Produkte unterschiedliche Zwecke erfüllen. Ein Perpetual-Future ist eine gerichtete Position auf den Preis eines Assets ohne festes Enddatum. Ein Prognosemarkt-Kontrakt bezieht sich hingegen auf die Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Ereignisses und wird zu einem festgelegten Datum mit JA oder NEIN abgerechnet.

Diese Unterscheidung ist wichtig für die Bewertung der Plattform-Aktivität. Die gemeldete Zahl von 17,98 Millionen US-Dollar bezieht sich auf das Open Interest der Krypto-Perpetual-Futures und nicht auf die Aktivitäten im Bereich der Prognosemärkte. Sie sollte daher nicht als Maßstab für das Handelsvolumen von Ereigniskontrakten herangezogen werden.

Perpetual-Futures können sowohl für bullische als auch für bärische Markteinschätzungen genutzt werden. Sie bergen jedoch andere Risiken als der direkte Kauf von Kryptowährungen: Trader besitzen den zugrunde liegenden Token nicht, tragen Funding-Kosten und riskieren die Liquidation ihrer Positionen, falls Marktbewegungen ihre Sicherheiten aufbrauchen.

Das Krypto-Perpetual-Futures-Angebot von Kalshi

Stand 3. Juni 2026 führte der Guide von Kalshi 13 von der CFTC genehmigte Krypto-Perpetual-Futures-Kontrakte auf. Darin wurde ein maximaler Hebel von 5,9x für Bitcoin, 4,5x für Ethereum und 2,0x für Shiba Inu aufgeführt, neben Kontrakten für weitere Krypto-Assets.

Kalshi beschreibt die „Isolated Margin“ als ein Verfahren, bei dem nur die einer spezifischen Transaktion zugewiesenen Sicherheiten im Falle einer Liquidation gefährdet sind. Im Gegensatz dazu steht die „Cross Margin“, bei der das gesamte Kontoguthaben offene Positionen absichern kann. Laut demselben Leitfaden erfolgen die Funding-Zahlungen alle acht Stunden.

Diese Merkmale machen den gemeldeten Rekord beim Open Interest zu einem Gradmesser für die Aktivität in einem Produkt, das für gehebelte Krypto-Preisengagements unter der Aufsicht der CFTC entwickelt wurde.

Im Vergleich zu großen Krypto-Börsen für Perpetual-Futures bleibt der gemeldete Rekord von Kalshi jedoch bescheiden. Ein Vergleich mit Hyperliquid, das ein tägliches Open Interest von 11,7 Milliarden US-Dollar über 377 Handelspaare verzeichnete, verdeutlicht den Skalierungsunterschied zwischen Kalshis Angebot und einem etablierten Markt für Perpetual-Kontrakte.

Kalshi positioniert sein Angebot als regulierten Zugang zu Perpetual-Futures innerhalb der Vereinigten Staaten. Die Kontrakte kombinieren Hebelwirkung, periodische Funding-Zahlungen und Liquidationsrisiken mit der Aufsicht durch die CFTC. Für Trader bedeutet dies, dass das Produkt sowohl vom direkten Krypto-Besitz als auch von den ereignisbasierten Prognosemärkten der Plattform klar abgegrenzt bleibt.

Rekord-Open-Interest deutet auf reges Interesse am neuen Krypto-Markt hin

Kalshi muss nicht länger darüber spekulieren, ob US-Trader Interesse an reguliertem Zugang zu Krypto-Perpetuals haben. Der Rekordwert von 17,98 Millionen US-Dollar beim Open Interest beginnt, diese Frage zu beantworten.

Für Händler ist der Vorteil klar: Long- oder Short-Positionen auf wichtige Krypto-Assets eingehen, Hebelwirkung dort einsetzen, wo es angemessen erscheint, und dies über eine CFTC-regulierte Plattform tun, ohne die zugrunde liegenden Token kaufen zu müssen.

Dies bringt Kalshi in eine ungewöhnliche Position. Dieselbe Plattform ermöglicht es Nutzern bereits, auf Ereignisse zu wetten, während der Perpetual-Futures-Markt nun den direkten Handel von Krypto-Preisbewegungen ergänzt. Ein einziges Konto kann somit genutzt werden, um eine Meinung zu einem Ereignis zu äußern und separat davon darauf zu setzen, wohin sich der Markt als Nächstes entwickelt.

Zwar ist der Markt noch weitaus kleiner als Offshore-Giganten wie Hyperliquid, doch die Rekordaktivität deutet darauf hin, dass Trader beginnen, die regulierte Alternative zu erkunden.