Solana ETF建立“核心投資者群體” 關鍵指標領先於比特幣
Solana (SOL) ETF 自 2025 年 7 月上市以來，頂住了殘酷的市場機制壓力。盡管在此期間該代幣價格下跌了 57% 以上，但這些基金本身卻吸引了 14.5 億美元的凈流入。
這種極端的背離信號表明，即使在散戶投降式拋售的情況下，“核心投資者群體”仍在大量積累。
通常情況下，價格如此大幅下跌的資產很難吸引新的流動性。但 Solana ETF 的表現恰恰相反，其吸收資金的速度有效地將機構需求與現貨價格走勢脫鉤。經市值調整後，這種買盤壓力幾乎是前所未有的。
the other thing about these flows if we adjust for the size of solana vs bitcoin mkt cap, it’s the equiv of $54b in net new flows, which is about DOUBLE where bitcoin was at the same point. And bitcoin was up a ton at that time vs down 57%. Anyhow, pretty impressive numbers given…
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 5, 2026
從宏觀角度看，如果按規模比例換算，Solana 的流入數據可以說強於比特幣。
彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析師 Eric Balchunas 指出，如果經市值差異調整，Solana 獲得的 14.5 億美元資金相當於比特幣凈流入了 540 億美元，這大約是比特幣 ETF 在同一階段表現的兩倍。
雖然比特幣在強勁的 ETF 流入支撐下維持在 68,000 美元以上，但 Solana 在跌幅超過 50% 的情況下進行的持續吸籌，突顯了一種不同尋常的信念。
“這幾乎是你所能見到的最不幸的價格時機，”Balchunas 在 X 上就上市時間點與價格崩盤的關系寫道。然而，這些基金不僅積累了資金，還留住了資金。
“他們不僅成功積累了 15 億美元的流入，而且幾乎沒有流失。這對比特幣的未來都是非常好的跡象。”
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SOL 價格會追上 ETF 成交量嗎？
這些資金流表現出的韌性表明，投資者的畫像與典型的散戶交易者大相徑庭。
根據 13F 申報文件，Solana ETF 的持有者主體是機構、對沖基金、養老基金和資產管理公司，這些機構通常以多年為周期進行操作。他們買入的是基本面邏輯，而非周線走勢。
正如盡管市場崩盤仍有 15 億美元湧入 Solana ETF 所示，數據表明“聰明錢”將 85 美元區間視為深度價值區。如果這些投資者在從 300 美元暴跌的過程中拒絕賣出，他們實際上建立了一個高信念度的底部。
這種行為創造了一種“鉆石手”動態，即大量流通供應正轉移到冷存儲托管工具中。
Balchunas 明確概括了這一局面：“如果我們根據 Solana 與比特幣市值的對比進行調整，這相當於 540 億美元的凈流入額。”
對於活躍交易者而言，該指標是一個領先指標。成交量通常領先於價格，在這種情況下，即便圖表看起來呈看跌狀態，托管成交量正發出強烈的看漲背離信號。
通過 Solana ETF 進行的機構吸籌是否會引發供應沖擊？
這里更深層的影響在於潛在的供應短缺。當價格下跌但托管持倉上升時，資產在賣方的流動性會變得更差。
我們在市場其他地方也看到了類似動態，比特幣正以驚人的速度從交易所消失，這預示著一場大規模的供應沖擊即將到來。
對於 Solana 而言，考慮到市值差距，這種局面甚至更具侵略性。將當前價格視為買入機會而非風險警示的投資者，已經吸收了來自 FTX 時代資產清算及更廣泛市場調整的拋售壓力。
如果市場情緒轉為中性或看漲，流動供應的缺乏可能會迫使價格出現劇烈的向上重估。
值得關注的水平是 100 美元。如果 ETF 流入維持當前速度，收覆這一心理關口可能會引發針對押注持續下跌的後期空頭的擠壓。
