Bernstein 點名Circle續漲空間70%！USDC 需求爆發與 AI 代理金融成核心動能
穩定幣發行商Circle近期香港股價走勢強勁，市場討論度也隨之升高。研究與經紀機構Bernstein最新報告指出，受惠於穩定幣需求持續擴大，以及AI代理金融應用開始成形，Circle後續仍可能延續漲勢。該機構給予Circle優於大盤評級，並將目標價設定為191美元，若以目前約111美元計算，仍有約70%的上行空間。
評級與目標價背後的推力
Bernstein由Gautam Chhugani領軍的分析團隊在報告中強調，Circle的成長動能不僅來自加密市場景氣，也來自更貼近現實世界的支付與結算需求。值得留意的是，Circle在過去幾周已上漲超過100%，期間還伴隨財報亮眼與軋空效應，但分析師仍維持看多立場，代表他們更看重的是中長期的結構性變化，而非短期情緒推升的股價波段。
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穩定幣與幣市波動逐漸不同步
報告的核心觀點之一，是穩定幣的成長循環正逐步與更廣泛的加密資產行情脫鉤。換言之，即使市場處於劇烈震盪，穩定幣的採用仍可能維持韌性，因為其主要用途越來越偏向支付、結算與資金移轉，而不只是交易所內的買賣媒介。
Bernstein回顧，去年10月加密市場遭遇流動性衝擊，USDC供應量曾短暫下滑，但之後迅速反彈，並逼近780億美元的歷史高位。相較之下，比特幣與整體市場距離歷史高點仍有一段差距，這種差異讓穩定幣的獨立性更清晰。放大到整體美元穩定幣市場，即使處在相對偏弱的市場環境，總市值仍大致維持在2700億美元左右，顯示其需求更貼近日常金融活動的底層功能。
鏈上數據加速 交易量年增超過90%
除了供應規模回升，鏈上使用也在擴張。數據顯示，經調整後的穩定幣交易量較去年同期成長超過90%，且交易流通速度同步提高，代表穩定幣的換手頻率變高，使用情境正在增加。這也呼應Bernstein的判斷，穩定幣的角色正從加密交易的資金停泊處，走向跨境支付、企業結算與各種線上服務的通用支付介面。
Bernstein把穩定幣支付普及化視為關鍵引擎，並指出穩定幣正在加速與傳統信用卡網路融合。以Visa為例，目前在全球50個國家已支援超過130款與穩定幣綁定的信用卡，年化結算金額約46億美元。這類整合讓穩定幣的使用更接近一般消費者熟悉的支付流程，也降低商家與用戶的學習成本，使穩定幣從加密圈內工具逐步轉為可規模化的支付選項。
Circle Payments Network擴張 55家機構加入
在企業端，Circle也推進自家的Circle Payments Network，主打讓機構客戶使用USDC進行低成本跨境匯款，並透過合作銀行直接兌換為當地法定貨幣。報告指出，該網路已吸引約55家機構加入，今年稍早年化交易量已達57億美元。對外界而言，這類數據的意義在於它反映出USDC不只是在鏈上流通，更正在進入可被企業採納的結算管道，逐步形成更穩定的業務黏性。
Bernstein同時點出下一階段的想像空間來自AI代理金融。當能自主執行任務的AI代理在網路上頻繁進行交易、下單與資源調度，支付需求將更多呈現高頻、低額、即時結算的特徵。穩定幣在此情境下可望成為機器對機器的小額支付軌道，例如支付API呼叫費、資料服務費或自動化任務的即時費用。由於穩定幣以美元計價且可程式化，對機器端的計費與結算更容易標準化，也更適合與自動化系統整合。
為支撐這類願景，Circle正開發以支付為核心的高效能區塊鏈Arc，目標是提供更快速且低成本的交易能力。若Arc能把效能、成本與可靠性拉到可商用水準，Circle在支付基礎設施上的想像空間將不只局限於單一穩定幣，而是延伸到更完整的支付與結算平台定位。
結論
Bernstein看好Circle的理由，建立在2條同時發展的主線之上。第1條是穩定幣需求持續擴大，USDC供應量逼近780億美元高位，穩定幣市場總值維持在2700億美元附近，鏈上交易量年增超過90%，且與傳統支付網路加速融合。
第2條是AI代理金融帶來新的結算型態，穩定幣可能成為機器支付的通用軌道，而Circle以Payments Network的機構擴張與Arc的基礎設施布局，強化了長期成長想像。基於這些因素，Bernstein給出190美元目標價，並以約60%的續漲空間描繪後續走勢，市場接下來的觀察重點將落在支付規模是否持續放大，以及AI代理場景能否真正轉化為可衡量的交易與收入。
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