블랙록, 이더리움 스테이킹 수수료 18%로 책정

블랙록(BlackRock)이 이더리움 스테이킹 수수료 체계를 18%로 확정했다. 세계 최대 자산운용사인 블랙록은 지난 3월 12일 출시한 아이셰어즈 스테이크 이더리움 트러스트(iShares Staked Ethereum Trust, 티커: ETHB)의 총 스테이킹 보상에 대해 18%의 위탁 수수료를 설정했다. 이는 연 0.25%의 운용 보수와 별도로 부과되는 이중 구조다.

이러한 수수료 구조는 이미 자산 운용 모델을 단순 비용 가설에 맞춰 설계해 온 자문사들과 기관 투자자들 사이에서 논란이 되고 있다. 현재 이 신탁은 발행 시점 기준 3억 1,800만 달러 상당의 스테이킹된 ETH를 보유하고 있으며, 18%의 수수료는 수탁 및 검증인 운영을 맡은 코인베이스(Coinbase)와 나누게 된다.

현재 약 2.74% 수준인 이더리움 스테이킹 수익률을 기준으로 볼 때, 이 18%의 수수료는 운용 보수가 자산가치(NAV)에 반영되기 전 이미 약 49bp(0.49%)의 수익률 감소를 의미한다.

같이 읽기: 2026년 최고 수익률 자랑하는 코인 스테이킹은? 스테이킹 이자 순위 비교 분석

이더리움 스테이킹 ETF 수수료 전쟁, 비트코인 따라갈까?

비트코인 ETF 수수료는 출시 단 12개월 만에 사실상 제로 수준까지 떨어졌다. 주요 발행사들이 운용자산(AUM) 확보를 위해 인덱스 펀드의 전략을 차용, 보관 비용이 곧 상품 원가가 될 때까지 마진을 압축하며 한시적으로 수수료를 전면 면제했기 때문이다.

이제 이더리움 스테이킹 ETF에 던져진 질문은 비트코인과 같은 하방 압력이 작용할 것인가, 아니면 스테이킹의 복잡성이 발행사의 마진을 보호하는 구조적 하한선을 형성할 것인가 하는 점이다. 불편한 진실은 스테이킹 ETF가 현물 비트코인 상품보다 운영 측면에서 훨씬 무겁다는 것이다. 발행사는 검증인 경제학을 관리하고, 슬래싱 리스크 노출을 방지하며, MEV(최대 추출 가치) 메커니즘을 정의하고, 보상 분배 인프라를 구축해야 하는데 이 중 어느 것도 공짜가 아니다.

블랙록의 ETHB는 자산에 대해 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)와 동일한 0.25%를 부과하지만, 18%의 스테이킹 수수료는 비트코인 ETF 시장에는 존재하지 않았던 완전히 새로운 수수료 모델이다.

경쟁사인 피델리티(Fidelity)의 스테이킹 상품 수수료는 보상의 약 10% 수준으로 파악된다. 수수료율만 놓고 보면 블랙록이 피델리티보다 800bp(8%)나 더 비싼 셈이다.

턴키 파이낸셜(Turnqey Financial)의 CEO 타이론 로스(Tyrone Ross)는 이에 대해 “결국 수수료 챙기기일 뿐이다. 대형 은행과 펀드들이 상품을 패키징해 개인 투자자들에게 수수료를 전가하는 전형적인 모습”이라고 꼬집었다. 반면 코스모스(Cosmos)의 공동 창립자 에단 부크만(Ethan Buchman)은 좀 더 장기적인 관점에서 비트코인 ETF의 사례처럼 경쟁이 치열해짐에 따라 18%의 수수료율이 15%, 혹은 10%까지 압축될 것으로 내다봤다.

하지만 트윈스테이크(Twinstake)의 해리엇 브라우닝(Harriet Browning) 부사장은 공격적인 수수료 인하가 숨겨진 비용을 초래할 수 있다고 경고했다. 발행사들이 마진을 보전하기 위해 보안이나 검증인 투명성 부문에서 비용을 절감할 수 있다는 것이다. 수수료 인하 압력과 운영 안정성이라는 두 가지 현실은 현재 시장에서 팽팽하게 대립하고 있다.

같이 읽기: 2026년 남들보다 빠르게 선점해야 할 사전판매 코인 4종목