Bitcoin ETF: BlackRock punta su BITA con fee allo 0,65%

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Ultimo aggiornamento: 

Giugno 11, 2026

Il 10 giugno 2026, BlackRock ha depositato presso la SEC il quarto emendamento per l’iShares Bitcoin Premium Income ETF, noto con il ticker BITA. Questo passaggio avvicina sensibilmente il prodotto al debutto sul mercato. La struttura dell’ETF prevede la vendita di opzioni covered call sulle azioni IBIT per generare entrate mensili per gli investitori, il tutto con una commissione di gestione fissata allo 0,65%.

Il fondo è un trust statutario del Delaware a gestione attiva che può detenere Bitcoin spot, azioni IBIT e liquidità equivalente. Attraverso la vendita sistematica di opzioni call su base mensile, il fondo punta a convertire la volatilità del Bitcoin in un rendimento distribuibile, privilegiando il flusso di cassa rispetto al semplice apprezzamento del prezzo dell’asset sottostante.

Eric Balchunas, Senior ETF Analyst di Bloomberg, ha descritto la finestra di lancio come “molto imminente”, sottolineando come BlackRock sia sotto pressione per battere sul tempo Goldman Sachs entro il 1° luglio. Balchunas ha definito BITA come il “sequel” della franchigia IBIT (che vanta 87 miliardi di dollari), progettato per offrire rendimenti derivanti dai premi delle opzioni al pubblico degli ETF della finanza tradizionale (TradFi).

Il mercato deve ora valutare se l’attuale regime di prezzo del Bitcoin, bloccato in un range vicino ai 62.809 dollari con flussi degli ETF che mostrano una persistente ambivalenza istituzionale, sia realmente adatto alla struttura di BITA focalizzata sul reddito. Il rischio per gli investitori è che, rinunciando al potenziale di crescita in cambio dello yield, possano trovarsi dalla parte sbagliata in caso di un rally parabolico.

Bitcoin ETF: la struttura Covered-Call di BITA e i dettagli del quarto emendamento SEC

Per comprendere appieno BITA, è necessario analizzare il suo meccanismo di trasmissione. Il fondo mantiene l’esposizione al Bitcoin tramite BTC spot, azioni IBIT o liquidità, e successivamente vende opzioni call su tale posizione. Gli acquirenti di queste opzioni, solitamente hedge fund e market maker, acquistano il diritto a incassare i guadagni oltre un certo prezzo (strike price) in cambio del pagamento di un premio in contanti al fondo.

Questo premio viene incassato anticipatamente, indipendentemente dal prezzo a cui Bitcoin scambierà alla scadenza, e viene poi distribuito agli azionisti di BITA come reddito mensile.

Il limite meccanico cruciale emerge quando il Bitcoin subisce un forte rialzo sopra il prezzo d’esercizio alla scadenza. In questo scenario, è l’acquirente dell’opzione a catturare tutto l’apprezzamento del prezzo superiore allo strike; il guadagno di BITA è limitato al livello dello strike più il premio già ricevuto.

Al contrario, al di sotto dello strike price, il fondo mantiene la piena esposizione al Bitcoin e trattiene l’intero premio: è proprio in questo contesto di lateralizzazione che la strategia di covered call massimizza il suo valore. Si tratta di una logica strutturalmente identica alla strategia “buy-write” che BlackRock già applica su prodotti azionari come BALI, ora trasposta per la prima volta su larga scala nel settore degli ETF crypto.

La commissione dello 0,65% è estremamente competitiva nella categoria emergente degli ETF Bitcoin a rendimento. Prodotti comparabili come YBTC e BTCI applicano commissioni rispettivamente dello 0,95% e dello 0,99%, posizionando BITA come l’opzione più economica qualora la competizione con Goldman Sachs dovesse intensificarsi dopo il lancio.

Il quarto emendamento depositato presso la SEC indica un confronto normativo serrato piuttosto che un percorso di approvazione lineare. Ogni revisione del documento ha affinato i dettagli sulle controparti delle opzioni, i parametri del mix di asset sottostanti e i meccanismi di distribuzione del reddito, segno che la SEC sta esaminando attentamente la struttura prima di autorizzarne la distribuzione al pubblico retail.