Ripple e CSD BR: i fondi BTG Pactual sbarcano su XRP Ledger

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Ultimo aggiornamento: 

Settembre 30, 2026

CSD BR, operatore brasiliano di infrastrutture per il mercato finanziario che supervisiona oltre 22 trilioni di reais in asset registrati, ha fatto notizia avviando il mirroring dei record di proprietà di selezionati fondi di investimento di BTG Pactual sulla blockchain pubblica XRP Ledger. Questa implementazione aggiunge un livello di verifica quasi in tempo reale ai record dei fondi live, sebbene il database di CSD BR rimanga il registro ufficiale per la registrazione, la custodia e il regolamento.

Quando un investitore acquista quote di un fondo, il depositario aggiorna i propri record di proprietà mentre le banche che servono gli investitori tengono i propri libri contabili. Tali registri devono essere riconciliati, un processo che può risultare lento e costoso; un eventuale disallineamento può ritardare le operazioni di trading.

A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the XRP Ledger. 🇧🇷

CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil's regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…

— Ripple (@Ripple) September 30, 2026

Con il nuovo assetto, tuttavia, le banche e le società autorizzate possono consultare la copia su XRPL confrontandola con il database di CSD BR in qualsiasi momento, senza dover attendere una riconciliazione successiva. Ciò potrebbe rendere più semplice l’identificazione delle discrepanze, nonostante il registro ufficiale resti nel sistema di CSD BR e il progetto non elimini la necessità dei controlli previsti da tale sistema.

Il design si focalizza sull’efficienza dell’infrastruttura, non solo sull’emissione di token. Le funzionalità di XRPL per gli asset tokenizzati e le applicazioni finanziarie sono pertinenti a questo caso d’uso, ma la prova pratica risiede nella capacità dei partecipanti di verificare i record in modo affidabile senza interrompere i processi esistenti dei fondi.

Come funziona il registro di CSD BR su XRP Ledger?

Le quote dei fondi già depositate presso CSD BR saranno rappresentate come token su XRPL utilizzando lo standard Multi-Purpose Token. Questo sistema riflette le informazioni sulla proprietà; non trasferisce gli asset sottostanti né sostituisce il database di CSD BR come fonte legale per la registrazione, la custodia e il regolamento.

Il ledger è pubblico, quindi chiunque può leggere i movimenti dei token e visualizzare le modifiche, inclusi gli storni effettuati da CSD BR. Tuttavia, la partecipazione è controllata: CSD BR mantiene l’autorità su chi può possedere e trasferire i token, e le istituzioni approvate rimangono soggette ai controlli sull’identità e sull’antiriciclaggio.

CSD BR può inoltre congelare gli asset o stornare le transazioni quando richiesto da un regolatore o da un tribunale. Il risultato è un registro pubblico con controlli da parte dell’emittente, piuttosto che un token senza restrizioni trasferibile da qualsiasi account.

Questa struttura “pubblica ma autorizzata” differisce dagli esperimenti di blockchain privata perseguiti da molte banche e depositari, dove l’accesso è limitato ai membri invitati. Il progetto iniziale utilizza record di fondi reali invece di soli asset di test, ma ciò non stabilisce che si tratti della prima implementazione di questo tipo in Brasile o a livello globale.

Il suo significato per l’adozione istituzionale è quindi concreto ma circoscritto: i partecipanti approvati ottengono un registro condiviso e leggibile in modo indipendente, mentre l’infrastruttura regolamentata esistente mantiene l’autorità legale. Allo stesso modo, il più ampio utilizzo di XRPL in applicazioni finanziarie multi-asset non deve essere confuso con la prova che XRP stesso sia necessario per tali applicazioni.

Infrastruttura regolamentata e distacco dall’emissione nativa di XRP

Fondata nel 2018, CSD BR è autorizzata dalla banca centrale del Brasile e dall’autorità di vigilanza sui titoli a operare sistemi di registrazione, deposito titoli e regolamento. Tali funzioni regolamentate rimangono centrali nell’accordo, insieme ai controlli di identità e antiriciclaggio richiesti ai partecipanti.

Nulla nell’annuncio stabilisce che XRP sia necessario per emettere, detenere, regolare o scambiare i token dei fondi, né che fornirà liquidità o collaterale. L’adozione di XRP Ledger non è, di per sé, prova di una domanda diretta per XRP; anche l’attività istituzionale che coinvolge Ripple deve essere distinta dall’uso confermato del token.

CSD BR e Ripple prevedono di esplorare l’emissione diretta e il trading su XRPL dopo aver valutato la fase di mirroring dei record. Tra i potenziali candidati figurano i crediti immobiliari e agroalimentari brasiliani, ma non è stata resa nota alcuna data di lancio, volume di transazioni o valore degli asset per lo step successivo.

L’emissione diretta e il trading rappresenterebbero un cambiamento maggiore rispetto ai record specchiati di oggi: gli asset potrebbero essere creati e scambiati sul ledger invece di essere rappresentati lì solo per verifica. Per ora, la cifra di 4 trilioni di dollari descrive la scala dell’infrastruttura degli asset registrati di CSD BR, non gli asset effettivamente tokenizzati su XRPL.