GameStop 2.0? Perché il CEO di Robinhood sostiene che la tokenizzazione è l’unica soluzione per la sospensione delle contrattazioni

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Ultimo aggiornamento: 

Gennaio 29, 2026

Il futuro dell’infrastruttura del mercato azionario è stato nuovamente dibattuto dal CEO di Robinhood Vlad Tenev, il quale ritiene che le azioni tokenizzate siano il modo migliore per evitare blocchi delle contrattazioni come quelli verificatisi durante il trend di GameStop nel 2021.

In un post su X, Tenev ha definito l’incidente come uno dei fallimenti più evidenti dei moderni mercati azionari, non dovuto però alla cattiva condotta del broker, bensì ai vecchi meccanismi di regolamento, che non riuscivano a sopravvivere all’estrema volatilità.

Cinque anni prima, Robinhood e diverse altre società di brokeraggio avevano dovuto limitare gli acquisti in un elenco limitato di azioni meme più attivamente scambiate, in particolare GameStop.

L’azione ha scatenato una reazione negativa da parte degli investitori al dettaglio, che si sono sentiti esclusi dal mercato in un momento cruciale.

Tenev afferma che le azioni tokenizzate potrebbero sostituire un sistema di regolamento inefficiente

Tenev attribuì la pausa alle normative di gestione del rischio delle camere di compensazione, relative al ciclo di regolamento di due giorni delle azioni statunitensi, che all’epoca era considerato lo standard.

Poiché le negoziazioni non venivano regolate sul posto, i broker dovevano lasciare un’enorme quantità di garanzie per gestire il rischio di controparte.

Con l’aumento esponenziale dei volumi di scambio e delle oscillazioni dei prezzi, le richieste di deposito sono aumentate vertiginosamente e le aziende non hanno potuto fare altro che limitare l’attività.

Da allora Robinhood ha sostenuto una risoluzione più rapida, che ha anche contribuito a rendere effettivo il regolamento T+2-T+1 in tutto il settore negli Stati Uniti.

Sebbene il cambiamento abbia alleviato in parte la pressione, Tenev ha dichiarato che la questione fondamentale non è stata risolta.

In pratica, un sistema T+1 potrebbe comunque estendersi ai giorni vicini ai fine settimana e alle festività, lasciando i mercati vulnerabili al rapido flusso di notizie e al trading basato sui social media.

È in questo contesto che Tenev ha osservato che la tokenizzazione è una sorta di sostituto strutturale e non una soluzione periferica. La tokenizzazione prevede l’emissione di azioni come token basati su blockchain, il cui regolamento avviene quasi in tempo reale.

Grazie al regolamento atomico o istantaneo, le negoziazioni non comportano più un rischio di controparte di più giorni, riducendo la necessità per le camere di compensazione di richiedere grandi riserve di garanzia e diminuendo la probabilità di improvvise restrizioni alle negoziazioni.

Tenev ha inoltre sottolineato come potenziali vantaggi ulteriori caratteristiche quali il trading continuo 24 ore su 24, la proprietà frazionata nativa e un registro trasparente della proprietà.

Robinhood punta sulle azioni tokenizzate mentre gli enti regolatori chiariscono le regole

Robinhood ha già testato questo modello al di fuori degli Stati Uniti. In Europa, la società offre più di 2.000 token che rappresentano azioni quotate negli Stati Uniti e fondi negoziati in borsa, offrendo agli investitori l’esposizione ai movimenti dei prezzi e ai dividendi.

I dati on-chain citati dai tracker di tokenizzazione mostrano che Robinhood ha coniato quasi 2.000 di questi token azionari per un valore di poco meno di 17 milioni di dollari, una cifra relativamente piccola rispetto ad altre piattaforme di tokenizzazione le cui offerte superano i 500 milioni di dollari.

Nei prossimi mesi, Robinhood ha dichiarato che continuerà a sviluppare questi prodotti, tra cui il trading 24 ore su 24 e la finanza decentralizzata, tra cui l’autocustodia e i prestiti.

Questo cambiamento avviene mentre la tokenizzazione nella finanza tradizionale sta prendendo piede, con la Borsa di New York che a gennaio si prepara a costruire una piattaforma digitale per negoziare e regolare on-chain titoli tokenizzati, previa approvazione normativa.

Anche il Nasdaq ha dato priorità alle azioni tokenizzate; ha presentato una richiesta di modifica delle regole in base alla quale le rappresentazioni on-chain delle azioni quotate possono essere negoziate secondo le regole esistenti sulla struttura del mercato.

Da parte loro, gli enti regolatori hanno sottolineato che la tokenizzazione non ha alcun impatto sullo status giuridico di un titolo.

La SEC ha confermato ancora una volta che i titoli tokenizzati sono soggetti alle leggi federali sui titoli , indipendentemente dal fatto che siano archiviati su una blockchain o su un registro convenzionale.

Il mese cruciale di dicembre è stato seguito dall’annuncio da parte della SEC di una rara lettera di non azione contro la Depository Trust Company , creando un progetto pilota per tokenizzare i titoli del Tesoro USA del 2026, importanti ETF e azioni Russell 1000.