Warum MicroStrategy den Markt mit 1,6 Millionen MSTR-Aktien überschwemmen könnte

Das Bitcoin (BTC)-Entwicklungsunternehmen MicroStrategy plant möglicherweise eine Verwässerung des Aktionärswertes, nachdem der Kurs seiner Aktien und Wandelanleihen in den letzten Monaten in die Höhe geschossen ist.

MicroStrategy’s Wandelanleihen

Seit dem 1. Januar ist der Kurs der MSTR-Aktie um 110 % auf 1440 $ pro Aktie gestiegen. Die Wandelanleihen, die Ende 2020 ausgegeben wurden, um 650 Mio. USD aufzubringen, werden inzwischen für mehr als das Dreifache ihres Nennwerts gehandelt, der auf dem Wandlungspreis von 397,99 USD basiert.

Eine “Wandelanleihe” ist ein Schuldtitel, der sich wie eine normale Anleihe mit einem festen Zinssatz verhält, aber vom Emittenten auch in neuen Aktien zurückgezahlt werden kann, wenn der Wert seiner Aktien hoch genug steigt.

Sie werden oft von Unternehmen ausgegeben und genutzt, um Kapital zu niedrigeren als den marktüblichen Zinssätzen zu beschaffen, ohne dass der Wert der Aktionäre sofort durch die Ausgabe neuer Aktien verwässert wird. Angesichts der Tatsache, dass sich die Standardzinsen derzeit auf einem Jahrzehnthoch befinden, sind sie eine besonders attraktive Option für MSTR, das sich schnell Geld beschaffen will, um so viel BTC wie möglich zu kaufen.

Laut der Pressemitteilung von MicroStrategy vom Dezember 2020 werden die Anleihen mit mageren 0,75 % verzinst und sind im Dezember 2025 fällig.

MicroStrategy hat also zwei Möglichkeiten: die Wandelanleihe zurückzuziehen und den Anlegern 2,5 Milliarden Dollar in bar auszuzahlen, oder die Anleihe 2025 fällig werden zu lassen, in Aktien umzuwandeln und den Markt mit 1,63 Millionen Aktien zu überschwemmen.

Michael Youngworth, Leiter der globalen Strategie für Wandel- und Vorzugsanleihen der Bank of America Corp., sagte gegenüber Bloomberg

“Es ist wahrscheinlicher, dass eine tief im Geld liegende Wandelanleihe letztlich in Aktien umgewandelt wird, als dass sie vom Emittenten zurückgekauft wird.”

HODLing Bitcoin für immer

Wie MicroStrategy mit den Schulden umgehen wird, ist noch unklar, aber eine einfache Barauszahlung scheint unwahrscheinlich. Aus einem Ende 2023 eingereichten Bericht geht hervor, dass das Unternehmen nur 46,8 Mio. USD an liquiden Mitteln in seiner Bilanz hat.

Der überwiegende Teil des Vermögens des Unternehmens wird in Bitcoin (BTC) gehalten, die derzeit 214.245 BTC im Wert von 14,9 Mrd. $ umfassen. Der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Michael Saylor, hat deutlich gemacht, dass MicroStrategy keine Pläne hat, seine Coins zu verkaufen und sie möglicherweise über 100 Jahre lang zu halten.

Letzten Monat schloss MicroStrategy zwei separate Verkäufe von Wandelschuldverschreibungen im Gesamtwert von 1,4 Mrd. USD ab. Der gesamte Erlös aus dem Verkauf wurde für den Kauf weiterer Bitcoin verwendet.