Krypto-Anbieter im Fokus: ESMA standardisiert MiCA-Aufsicht

Die europäische Wertpapieraufsicht ESMA hat ihr Arbeitsprogramm für 2027 veröffentlicht und Krypto-Assets sowie Distributed-Ledger-Technologie darin als eigene Säule verankert. Für Anbieter im EU-Kryptomarkt und ihre Kunden ist das relevant, weil die Aufsicht über Crypto-Asset Service Provider (CASP) unter der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) künftig stärker vereinheitlicht werden soll.

ESMA bündelt 2027 die Krypto-Aufsicht unter MiCA

Konkret will die Behörde die Zusammenarbeit mit den nationalen zuständigen Behörden (National Competent Authorities, NCAs) vertiefen, um die Aufsicht über CASPs unter MiCA zu vereinheitlichen. Dazu gehören neue Regeln sowie die regelmäßige Übermittlung sensibler Informationen durch die Anbieter selbst, was in der Praxis auf standardisiertere Reporting-Pflichten hinausläuft.

Ein zweiter Schwerpunkt liegt auf MIDAS, dem zentralisierten Marktüberwachungssystem der ESMA. Die erste Phase soll 2027 vollständig operativ werden und dabei helfen, potenzielle Fälle von Marktmissbrauch in digitalen Assets frühzeitig zu erkennen und zu verhindern.

Auch Tokenisierung bleibt ein zentrales Thema. ESMA nennt hier unter anderem die Fortführung von Unterstützungsaufgaben, die Ausarbeitung von Leitlinien und unverbindlichen Stellungnahmen im Rahmen des laufenden DLT-Pilotregimes als konkretes Ziel für das kommende Jahr.

Vom MiCA-Rahmen zur laufenden Überwachung

Das neue Programm folgt auf die vollständige Implementierung des MiCA-Rahmens und markiert damit einen Übergang von der reinen Regelsetzung zur praktischen, laufenden Überwachung. ESMA beschreibt diesen Schritt als Modernisierung ihrer Marktaufsicht, die stärker auf Daten und Technologie setzt.

Für regulierte Anbieter wie Bitpanda, das als europäischer Digital-Asset-Anbieter bereits heute unter aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen operiert, dürfte sich dieser Wandel vor allem in einer engmaschigeren, standardisierten Kontrolle durch die nationalen Behörden bemerkbar machen. Die Zusammenarbeit zwischen ESMA und den NCAs bleibt dabei der zentrale Mechanismus, über den die CASP-Aufsicht unter MiCA organisiert wird.

ESMA setzt auf Daten, Technologie und Konvergenz

ESMA-Vorsitzende Verena Ross stellte heraus, dass die Behörde ihre Marktaufsichtsprozesse im kommenden Jahr durch einen stärkeren Einsatz von Daten und Technologie vereinfachen und modernisieren will. Bei Krypto-Assets betonte sie insbesondere die enge Zusammenarbeit mit den nationalen zuständigen Behörden bei der Aufsicht über CASPs unter MiCA.

Tokenisierung ordnet ESMA in ihrer Mitteilung weiterhin als Priorität ein, mit Blick auf die Chancen, die sich daraus für die EU-Kapitalmärkte ergeben können. Ross verwies zudem darauf, dass ESMA und ihre Mitarbeiter auch künftig darauf ausgerichtet bleiben, effiziente, widerstandsfähige und attraktive Kapitalmärkte in der EU sicherzustellen.

Was die neuen Prioritäten für den EU-Kryptomarkt bedeuten

Eine einheitlichere CASP-Aufsicht samt regelmäßiger Informationsübermittlung dürfte für Anbieter im EU-Markt vor allem eine stärker standardisierte, laufende Kontrolle bedeuten, statt punktueller Einzelprüfungen. Gleichzeitig soll MIDAS die Erkennung und Prävention potenzieller Marktmissbrauchsfälle in digitalen Assets systematischer unterstützen als bisherige, dezentralere Überwachungsansätze.

Besonders relevant für einen Teil des Marktes: ESMA hat bereits gewarnt, dass viele Event-Contract- beziehungsweise Prediction-Market-Plattformen unter die Regeln für binäre Optionen fallen und damit eine Lizenz nach der Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) benötigen könnten. Diese Einschätzung bleibt 2027 Gegenstand weiterer Konvergenzarbeit zwischen ESMA und den nationalen Behörden.

Neben der Kontrollfunktion bleibt Tokenisierung samt DLT-Pilotregime auch ein Entwicklungsfeld für die EU-Kapitalmärkte, in dem regulierte Marktteilnehmer wie Anbieter, die ihre regulierten Brokerage- und Clearing-Funktionen ausbauen, von klareren Rahmenbedingungen profitieren könnten. Wie stark sich die angekündigte Konvergenz tatsächlich in einheitlicheren Aufsichtspraktiken der einzelnen Mitgliedstaaten niederschlägt, wird sich erst im Laufe des Jahres 2027 zeigen.