Experten sagen voraus, dass MiCA den milliardenschweren Stablecoin-Markt fragmentieren wird

Der Stablecoin-Markt ist bis Oktober 2023 auf über 172 Milliarden Dollar angewachsen, wobei die Verordnung der Europäischen Union über Märkte für kryptografische Assets (MiCA) eine wichtige Rolle bei der Gestaltung seiner Richtung spielt.

Jüngste Daten von DeFiLlama zeigen, dass Stablecoins in diesem Monat 123 Milliarden Dollar an Transaktionen ausmachten, was den wachsenden Einfluss von Stablecoins im globalen Finanzwesen widerspiegelt.

Stablecoins machen etwa 50% aller auf öffentlichen Blockchains abgewickelten Werte aus und übertreffen damit Bitcoin, auf den nur 25% solcher Transaktionen entfallen.

Außerdem berichtet CryptoQuant, dass Stablecoins, die an Börsen gehalten werden, in diesem Jahr um 20% gestiegen sind.

Stablecoins reached a record $170 billion in market cap, highlighting their expanding use in payments and growing role in the broader crypto ecosystem. pic.twitter.com/SGole3qn2d

— glassnode (@glassnode) October 16, 2024

MiCA-Verordnung wird Stablecoin-Emittenten in ganz Europa beeinflussen

Mit der Einführung der Verordnung über Märkte für kryptografische Assets (MiCA) durch die Europäische Union im Juni 2023 ist eine große Veränderung im Gange.

Dieser regulatorische Rahmen legt einheitliche Regeln für Krypto Assets in der gesamten EU fest, und obwohl er noch nicht vollständig umgesetzt ist, sind seine Auswirkungen auf dem Stablecoin-Markt bereits zu spüren.

Martin Bruncko, Gründer und CEO von Schuman Financial, erklärte gegenüber Cryptonews, dass MiCA die Einhaltung strenger Anti-Geldwäsche-Richtlinien (AML) und zahlreicher anderer Anforderungen für jeden in der EU tätigen Stablecoin-Emittenten vorschreibt.

„Dies betrifft Bereiche wie die Verwahrung, den Schutz und die Anlage von Assets, das Risikomanagement, die Sicherheitsrichtlinien, das Incident Management, den Datenschutz, die Geschäftskontinuität, das Beschwerdemanagement und viele andere“, sagte Bruncko.

Er betonte, dass die Einhaltung der MiCA für Stablecoin-Emittenten nicht verhandelbar ist.

„Entweder Sie werden MiCA-konform, oder es wird für jedes Unternehmen illegal sein, Ihr Produkt an Verbraucher und Unternehmen in Europa zu vertreiben“, fügte er hinzu.

Infolgedessen prognostiziert Bruncko einen starken Rückgang der in Europa verfügbaren USD-gedeckten Stablecoins. Unternehmen wie Coinbase haben bereits die Unterstützung für den USDT Stablecoin von Tether in der EU aufgrund der Nichteinhaltung der Vorschriften eingestellt.

Euro-gedeckte Stablecoins werden sich durchsetzen

Es wird erwartet, dass die MiCA-Vorschriften mittel- bis langfristig Stablecoins mit Euro-Basis begünstigen werden, was ihre Position auf dem Markt stärken und das Interesse von Institutionen in ganz Europa erhöhen könnte.

Die Auswirkungen dieser Verschiebung sind bereits sichtbar. Ein aktueller Bericht von Chainalysis zeigt, dass sich die Stablecoin-Aktivitäten von den in den USA regulierten Plattformen wegbewegen, wahrscheinlich aufgrund der Verzögerungen bei der Regulierung von Stablecoins und anderen digitalen Assets in den USA.

Chainalysis stellt fest: „Regulatorische Klarheit in Regionen außerhalb der USA treibt das Wachstum von Stablecoins weltweit an, während die USA Gefahr laufen, ins Hintertreffen zu geraten.“

MiCA bietet Chancen und Herausforderungen

Tom Kiddle, Mitbegründer von Palisade – einem in Frankreich regulierten Verwahrer digitaler Assets – erklärte gegenüber Cryptonews, dass MiCA sowohl Chancen als auch Herausforderungen für Stablecoin-Emittenten mit Euro-Background schafft.

„Die strengen Anforderungen der MiCA, einschließlich der Notwendigkeit, 1:1-Liquiditätsreserven zu halten und Assets zu sichern, werden das Marktvertrauen stärken“, sagte er. „Aber der erhöhte Aufwand für die Einhaltung der Vorschriften wird voraussichtlich die Konsolidierung innerhalb des Sektors vorantreiben.

Nicht-europäische Emittenten sehen sich zusätzlichen Herausforderungen gegenüber, insbesondere der Anforderung, eine zugelassene Stelle in der EU zu gründen.

„Alle Emittenten – sowohl europäische als auch ausländische – müssen dauerhafte Rücknahmerechte anbieten und vollständig gedeckte Rücklagen unterhalten, was Stabilität gewährleistet, aber auch die Hürde für den Markteintritt erhöht“, erklärte Kiddle.

Ripple ist eines der Unternehmen, die daran arbeiten, diese Vorschriften zu erfüllen. Chris Myers, EMEA Senior Counsel bei Ripple, teilte mit, dass das Unternehmen derzeit eine VASP-Lizenz (Virtual Asset Service Provider) der irischen Zentralbank besitzt und plant, diese in eine CASP-Lizenz (Crypto-Asset Service Provider) unter MiCA umzuwandeln.

Aus der Stablecoin-Perspektive konzentriert sich Ripple jedoch weiterhin auf die bevorstehende Einführung seines US-Stablecoin-Produkts RLUSD.

🪙@Ripple has announced global partnerships with crypto exchanges to launch $RLUSD, an enterprise-grade USD stablecoin focused on compliance.#Stablecoins #BlockchainNewshttps://t.co/owvd7mjx6e

— Cryptonews.com (@cryptonews) October 15, 2024

Myers erklärte: „Wir werden weitere Markteinführungen im Zuge unserer Expansion prüfen und dabei die Entwicklung der Krypto-Assets- und Stablecoin-Politik in verschiedenen Ländern berücksichtigen, aber wir werden mit der Ausgabe unseres USD-Stablecoin-Produkts aus den USA heraus beginnen.“

MiCA Stablecoins führen zu einem fragmentierten Markt

Die EU ist eine der ersten großen Jurisdiktionen der Welt, die umfassende Regeln für Stablecoins eingeführt hat.

Während MiCA im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum für regulatorische Klarheit sorgt, wird erwartet, dass es aufgrund unterschiedlicher Anforderungen in anderen Regionen auch zu einer Fragmentierung des globalen Marktes kommt.

Myers betonte, wie wichtig die Zusammenarbeit zwischen den globalen Regulierungsbehörden ist, um zu verhindern, dass die Fragmentierung die Vorteile von Stablecoins, wie ihre Grenzenlosigkeit, Fungibilität und Liquidität, untergräbt.

„Was wir brauchen, ist die Zusammenarbeit zwischen führenden globalen Regulierungsbehörden, um einen Rahmen für den internationalen Betrieb von Stablecoins zu schaffen“, sagte er.

Andere Branchenführer glauben, dass MiCA ähnliche regulatorische Rahmenbedingungen in Regionen wie den Vereinigten Staaten fördern könnte.

„Wenn die USA einen wettbewerbsfähigen Krypto-Sektor anziehen und entwickeln wollen, müssen sie einen klaren regulatorischen Rahmen entwickeln, der dem des MiCA der EU ähnelt“, sagte Kiddle.

„MiCA bietet die regulatorische Klarheit, die sich Kryptounternehmen wünschen. Es umreißt die Zulassungsanforderungen, die Kapitaladäquanz und die Verbraucherschutzmaßnahmen und gibt den Unternehmen eine Roadmap für die Einhaltung der Vorschriften“, fügte er hinzu.