Coinbase Q2-Zahlen: Wall Street erwartet schwaches Quartal

Nach Börsenschluss am 30. Juli wird Coinbase seine Quartalszahlen (Q2) vorlegen, wobei die Wall Street mit einem eher verhaltenen Ergebnis rechnet. Der Konsens für den Umsatz liegt bei rund 1,31 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 13 % im Vergleich zum Vorjahr entspräche. Während die Schätzungen für den Gewinn pro Aktie (EPS) auf 0,15 US-Dollar gesunken sind, kalkuliert HC Wainwright sogar nur mit 0,05 US-Dollar. Die entscheidende Frage bleibt, ob das Management die Bewertung von Coinbase durch eine starke Prognose und wachsende Einnahmequellen abseits des Spot-Handels rechtfertigen kann.

Die Korrekturen der Erwartungen fielen branchenweit deutlich aus. Barclays prognostiziert für das zweite Quartal ein Handelsvolumen von etwa 152 Milliarden US-Dollar und liegt damit unter dem Marktkonsens von rund 178 Milliarden US-Dollar. Die Bank sieht zudem das bereinigte EBITDA etwa 3 % unter den Erwartungen und den Umsatz am unteren Ende der Prognosespanne. Als größte Belastungsfaktoren gelten die schwächeren Kryptopreise und ein verlangsamtes Wachstum beim Stablecoin USDC.

Clear Street rechnet mit einem Handelsvolumen von etwa 160 Milliarden US-Dollar und einem bereinigten EBITDA von rund 301 Millionen US-Dollar. Auch JPMorgan senkte am 17. Juli das Kursziel drastisch von 283 auf 196 US-Dollar. Die Bank begründete dies mit der schwächelnden Handelsaktivität und Unsicherheiten bezüglich der Umsatzbeteiligung von Coinbase am USDC-Modell mit Hyperliquid.

Diversifizierung als Hoffnungsschimmer für Bullen

Citi reduzierte das Kursziel zwar von 400 auf 235 US-Dollar, behielt aber die Kaufempfehlung bei. Dennoch liegt das durchschnittliche Kursziel der Analysten weiterhin bei etwa 223 US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass ein Großteil der Wall Street trotz der gesenkten Gewinnerwartungen von einem deutlichen Aufwärtspotenzial ausgeht, sobald sich die Handelsbedingungen verbessern.

Auch William Blair zeigt sich trotz reduzierter Prognosen weiterhin konstruktiv. Die Analysten Andrew Jeffrey und Adib Choudhury senkten die Umsatzschätzungen für 2026 um 12 % und für 2027 um 13 %. Zudem wurden die Prognosen für das bereinigte EBITDA um 34 % nach unten korrigiert, während das Rating auf „Outperform“ belassen wurde. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Erträge in der zweiten Jahreshälfte 2026 ihren Tiefpunkt erreichen, bevor sie sich im Jahr 2027 erholen.

$COIN
-Citi lower Coinbase target to $235 from $400
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–$CROX
-Bank of America raises Crocs target to $160 from $145
Buy
–$CRSR
-B. Riley raises Corsair Gaming target to $( from $7.50
Neutral
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— stock setter (@MarcJacksonLA) July 24, 2026

Die Experten argumentieren, dass die langfristige Entwicklung von Coinbase zunehmend struktureller und weniger zyklischer Natur ist. Während Spot-Bitcoin-ETFs weiterhin institutionelles Kapital anziehen, erweitern Projekte wie Base, Derivate für Privatkunden und Prognosemärkte den Umsatzmix des Unternehmens. Zudem hat Coinbase sein Derivategeschäft durch die Übernahme von Deribit gestärkt, auch wenn dieser Deal aufgrund des späten Abschlusses im Quartal kaum zum Q2-Ergebnis beigetragen hat.

Ein weiterer Lichtblick bleibt der Bereich Abonnements und Dienstleistungen. Dieses Segment umfasst USDC-Zinserträge, Staking, Verwahrung und Coinbase-One-Abonnements. Analysten erwarten hier Einnahmen von rund 601 Millionen US-Dollar, was innerhalb der Management-Prognose von 565 bis 645 Millionen US-Dollar liegt. Diese wiederkehrenden Einnahmen dienen als Puffer, wenn die Handelsvolumina nachlassen.

Regulierung und Ausblick als Schlüsselfaktoren

Der Clarity Act bleibt einer der wichtigsten langfristigen Katalysatoren. Der Gesetzesentwurf sieht vor, die Aufsicht über Kryptowährungen zwischen der SEC und der CFTC aufzuteilen. Während Benchmark glaubt, dass die jüngsten Fortschritte im Senat die Chancen auf eine Umsetzung erhöhen, warnt Compass Point, dass Verzögerungen die Bewertung von Coinbase unter Druck setzen könnten, falls Investoren regulatorische Fortschritte bereits eingepreist haben.

Coinbase CEO Brian Armstrong calls to get the CLARITY Act across the finish line, saying "Clear rules are almost here – we're at the one yard line." pic.twitter.com/eQHTMsrHJi

— Dani Gigante (@Dsgigante) July 30, 2026

Bitcoin und Ethereum notierten über weite Strecken des zweiten Quartals auf früheren Höchstständen, was die Beteiligung von Privatanlegern und die Börsenvolumina dämpfte. Piper Sandler hob zudem das Potenzial von Prognosemärkten und Perpetual Futures nach einer starken Aktivität während der Weltmeisterschaft hervor. Allerdings teilt Coinbase die wirtschaftlichen Erträge hierbei mit Kalshi, was den direkten Gewinnbeitrag dieses Geschäftsbereichs begrenzt.

Letztlich stellen sich die Investoren bereits auf ein schwaches Quartal ein. Der Ausblick des Managements auf die Handelsnachfrage, die Stablecoin-Einnahmen und regulatorische Entwicklungen wird voraussichtlich schwerer wiegen als die reinen Schlagzeilen-Zahlen. Wenn Coinbase zeigen kann, dass seine diversifizierten Geschäftsbereiche den schwächeren Spot-Handel kompensieren können, dürfte der Markt über einen weiteren verhaltenen Ergebnisbericht hinwegsehen.