رقم قياسي لاستقرار العملات المشفرة: USDC يطارد هيمنة USDT

وصل إجمالي إمدادات العملات المستقرة إلى مستوى قياسي بلغ 315 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة تقارب 8 مليارات دولار على أساس ربع سنوي، رغم انكماش سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقاً.

لكن هذا الرقم الإجمالي يخفي وراءه قصة أكثر إثارة: عملة USDC تستحوذ على حصة USDT، والفجوة تتقلص بسرعة أكبر مما توقعه معظم المشاركين في السوق.

قفزت إمدادات USDC بنسبة 220% منذ أواخر عام 2023 لتصل إلى حوالي 78 مليار دولار، مدفوعة بتسويات الشركات المؤسسية (B2B)، وبنية الرواتب التحتية، ومسارات الدفع البرمجية التي بنتها شركتا Visa وStripe.

وفي المقابل، شهدت USDT، التي لا تزال المصدر المهيمن من حيث الإمداد الخام، تراجعاً في حصتها السوقية؛ وهو تباين وصفته منصة CEX.IO بأنه أحد أبرز ديناميكيات السوق المحددة لهذا الربع.

كما استحوذت العملات المستقرة على 75% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة في الربع الأول، بينما تجاوز إجمالي حجم المعاملات 28 تريليون دولار، وهو رقم بات يتخطى بانتظام شبكات الدفع الكبرى مثل Visa وMastercard مجتمعتين. إن تباطؤ معدل النمو حقيقة واقعة، لكن تبخر الطلب ليس كذلك.

صعود USDC قصة تنظيمية وليست مجرد حصة سوقية

إن طفرة USDC ليست ناتجة عن تبني الأفراد العفوي، بل تشير بيانات CEX.IO إلى أن الأموال المؤسسية البرمجية – مثل ممرات تسوية الشركات، وإدارة الخزانة – هي المحرك الرئيسي.

بلغت سرعة دوران معاملات USDC نحو 90 ضعفاً بمتوسط حجم تحويل قدره 557 دولاراً، وهو ملف يتوافق مع المعاملات المؤسسية المتكررة والصغيرة بدلاً من تحركات “الحيتان”.

لقد كان تموضع شركة Circle استباقياً قبل التشريعات الأمريكية المحتملة للعملات المستقرة. ومع استمرار الجدل حول قانون “الوضوح للعملات المستقرة للدفع” وتطور الأطر التنظيمية في واشنطن، يتمتع المصدرون المنظمون مثل Circle بميزة هيكلية في جذب رؤوس الأموال المؤسسية الحساسة للامتثال.

وصف المحللون هذا التحول بوضوح: “هذا ليس تبني أفراد؛ إنها أموال مؤسسية برمجية”. والرقم الذي يؤكد ذلك هو متوسط حجم تحويل USDC البالغ 557 دولاراً، والذي يبدو ضئيلاً مقارنة بصفقات USDT الفردية الأكبر، لكنه يشير إلى تدفقات مؤسسية آلية عالية التردد تعكس اتجاهات التوريق (Tokenization) الأوسع.

إذا تم تمرير التشريعات الأمريكية مع أحكام تفضل المصدرين المنظمين والخاضعين للتدقيق، فسيصبح مكسب USDC هيكلياً ودائماً. أما إذا تعثرت التشريعات، فستضيق الميزة التنافسية وتستعيد USDT هيمنتها بفضل عمق سيولتها الراسخ.

USDT لا تزال في الصدارة.. ولكن الخندق التنافسي يضيق

تظل USDT أكبر عملة مستقرة من حيث الإمداد وأداة السيولة المهيمنة في ممرات الأسواق الناشئة والتمويل اللامركزي القائم على شبكة Tron.

تركيزها على شبكة Tron، حيث تدفع الرسوم المنخفضة أحجام تحويلات الأفراد والتحويلات عبر الحدود، يمنحها قاعدة مستخدمين لا تتنافس معها USDC المرتكزة على إيثيريوم والموجهة للمؤسسات بشكل مباشر، على الأقل حتى الآن.

ومع ذلك، جاء تراجع حصة USDT في الربع الأول بالتزامن مع أكبر انخفاض مسجل في تحويلات الأفراد (بنسبة 16%)، مما يضرب أحد حالات الاستخدام الأساسية للعملة.

في الوقت نفسه، تشكل البوتات الآن حوالي 76% من إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة، مما يعني أن الطلب العضوي من الأفراد، الذي كان يرسخ هيمنة USDT في التحويلات الصغيرة عالية التردد، آخذ في الانكماش.

أشارت CEX.IO إلى أن هذا دليل على “هيكل سوق أكثر تطوراً، ولكنه قد يكون أقل عضوية”.

اقتصر رد فعل شركة Tether على شهادات الاحتياطي الفصلية والتوسع الجغرافي بدلاً من الابتكار على مستوى المنتج. وهو موقف دفاعي مقبول طالما أنها تحتفظ بتأثيرات الشبكة، لكنه قد يتحول إلى نقطة ضعف إذا استمر تدوير رؤوس الأموال المؤسسية نحو الأدوات المنظمة وتعمقت تكاملات USDC البرمجية في بنية الدفع الغربية.

ستكون تقارير مايو لشركة Circle وتقرير الربع الثاني لشركة Tether حاسمة لمراقبة ما إذا كان تباين الإمداد سيتسع. إذا تجاوزت USDC حاجز 90 مليار دولار بينما استقرت USDT، فإن تحول الحصة هذا الربع لن يكون مجرد طفرة عابرة، بل بداية لاتجاه جديد طويل الأمد.