جرايسكيل تختار بنك Anchorage لحفظ أصول صندوق Hyperliquid ETF

أجرت شركة جرايسكيل (Grayscale) تعديلاً على طلب إطلاق صندوق Hyperliquid ETF في 20 أبريل، حيث استبدلت منصة كوينبيس (Coinbase) ببنك Anchorage Digital Bank كأمين حفظ للصندوق المقترح، وهي خطوة تتجاوز مجرد الترتيبات التشغيلية البسيطة.

تُعد شركة Coinbase Custody Trust Company أمين الحفظ الرئيسي لجميع صناديق صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة تقريباً في الولايات المتحدة، لذا فإن استبعادها من هذا الطلب يعد إشارة مدروسة وليس مجرد استبدال روتيني.

ويبقى السؤال الجوهري: هل يؤدي اختيار بنك مرخص فيدرالياً كأمين حفظ إلى تحسين موقف جرايسكيل التنظيمي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن صندوق مرتبط بأصل تخضع منصة العقود الدائمة الأساسية الخاصة به حالياً لقيود تمنع المستخدمين في الولايات المتحدة من الوصول إليها؟

أبرز النقاط الرئيسية:

• تغيير أمين الحفظ: بنك Anchorage Digital يحل محل كوينبيس في طلب S-1 المعدل لصندوق HYPE ETF، والمقدم في 20 أبريل 2026.
• الوضع التنظيمي لـ Anchorage: أول بنك تشفير مرخص فيدرالياً في الولايات المتحدة، ويحمل تصنيف “أمين حفظ مؤهل” من مكتب مراقب العملة (OCC) – وهو امتياز لا تملكه كوينبيس.
• سياق هيمنة كوينبيس: تعمل كوينبيس كأمين حفظ أساسي لغالبية صناديق البيتكوين الفورية في أمريكا؛ وغيابها هنا يعد ملحوظاً من الناحية الهيكلية.
• التقييم الأخير لـ Anchorage: استثمار استراتيجي من شركة Tether بقيمة 100 مليون دولار في فبراير 2026 رفع تقييم البنك إلى 4.2 مليار دولار.
• سؤال الموافقة المعلق: تظل ميزة الـ Staking في الصندوق خاضعة لموافقة تنظيمية منفصلة؛ وسيجري تداول الصندوق في بورصة ناسداك تحت الرمز GHYP في حال اعتماده.

دلالات تعيين Anchorage في استراتيجية جرايسكيل تجاه الهيئة التنظيمية

يمتلك بنك Anchorage Digital ميثاق ثقة وطنياً صادراً عن مكتب مراقب العملة (OCC)، مما يجعله البنك الوحيد المتخصص في الأصول الرقمية المرخص فيدرالياً في الولايات المتحدة.

يمنح هذا الميثاق البنك صفة “أمين حفظ مؤهل” بموجب قانون المصارف الفيدرالي، وهو معيار بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات في التدقيق فيه بشكل متزايد ضمن ترتيبات حفظ الأصول الرقمية. ويشير اختيار Anchorage بدلاً من كوينبيس إلى أن جرايسكيل تمنح الأولوية للهيكل التنظيمي على السهولة التشغيلية لاستخدام بنيتها التحتية الحالية لحفظ صناديق الاستثمار المتداولة.

إن نموذج كوينبيس المرتبط بمنصة تداول، رغم هيمنته على مشهد صناديق البيتكوين، يثير تساؤلات حول تضارب المصالح في ترتيبات الحفظ، وهو قلق أثاره المنظمون في مناقشات أوسع حول هيكلية سوق الكريبتو. وفي المقابل، يعمل بنك Anchorage كأمين حفظ وبنك فقط، دون منصة تداول للأفراد، مما يلغي احتمالية تضارب المصالح هذه تماماً.

وكانت جرايسكيل قد أضافت Anchorage بالفعل كأمين حفظ ثانوي لأجزاء من صناديق البيتكوين والإيثيريوم التابعة لها في أغسطس 2025، لذا فإن هذه الخطوة تمثل تصعيداً لعلاقة قائمة بالفعل وليست تعاوناً جديداً. كما تعزز طلبات المنافسين هذا التوجه؛ حيث عينت 21Shares كلاً من Anchorage Digital وBitGo كأمينين مشتركين في تعديلها الأخير لصندوق THYP، مما يشير إلى قناعة مشتركة بين الجهات المصدرة بأن ترخيص OCC يحمل ثقلاً كبيراً في مراجعات الهيئة التنظيمية.

توقعات الموافقة: ما الذي تدرسه الهيئة بشأن Hyperliquid ETF؟

تم تقديم مقترح جرايسكيل الأولي لصندوق HYPE ETF في 20 مارس 2026، عقب طلبات سابقة من Bitwise (التي أكدت رسوم رعاية بنسبة 0.67%) وشركة 21Shares. ويظل السؤال الإجرائي الهام هو ما إذا كان تعديل يوم الإثنين سيعيد ضبط ساعة مراجعة الهيئة باعتباره تحديثاً جوهرياً؛ فإذا حدث ذلك، فسيتم تمديد الجدول الزمني للموافقة وفقاً لذلك.

وتعد ميزة الـ staking (التخزين) في الصندوق هي المتغير التنظيمي الأبرز الذي لم يُحسم بعد؛ حيث يشترط الطلب صراحة الحصول على موافقة منفصلة من الهيئة، مما يعني أن قرار الإدراج الأساسي وتفويض ميزة التخزين هما حدثان تنظيميان منفصلان عملياً.