GameStop تطلب الاستحواذ على eBay: هل تبيع مخزونها من Bitcoin؟

قدمت شركة GameStop عرضاً غير ملزم بقيمة 55.5 مليار دولار للاستحواذ على منصة eBay بسعر 125 دولاراً للسهم الواحد يوم الأحد، مقترحة تمويل الصفقة من خلال 9.4 مليار دولار من النقد والاستثمارات السائلة، بالإضافة إلى تمويل يصل إلى 20 مليار دولار مدعوم من شركة TD Securities.

يمثل هذا العرض علاوة قدرها 46% على سعر سهم eBay منذ أوائل فبراير، عندما بدأت GameStop بهدوء في بناء حصة اقتصادية بنسبة 5% من خلال الأسهم والمشتقات المالية.

GameStop CEO says he's making an offer to buy eBay for $56B

“There is nobody who is more qualified, based on my experience, to run the eBay business"

He’d be borrowing over $20B to help make the deal happen

(via @WSJ) pic.twitter.com/20LtVo6vbe

— Culture Crave 🍿 (@CultureCrave) May 4, 2026

والآن، يطرح سوق الكريبتو سؤالاً واحداً: ماذا سيحدث لمخزون Bitcoin البالغ قيمته 368 مليون دولار والموجود في الميزانية العمومية لشركة GameStop؟

وصف ريان كوهين، الرئيس التنفيذي للشركة، خطة الاستحواذ بأنها “أكثر جاذبية بكثير من البيتكوين”، وترك الباب مفتوحاً لبيع حيازات الشركة من عملة BTC للمساعدة في تمويل الصفقة. هذا الطرح بحد ذاته نقل النقاش من مجرد توجه مؤسسي جديد إلى حدث مباشر يؤثر على السوق.

يتم تداول Bitcoin حالياً بالقرب من مستوى 81,000 دولار، مما يعني أن مركز GameStop البالغ 4,709 BTC يحمل قيمة تصفية كبيرة، وضغط بيع ملموس إذا قرر كوهين التنفيذ.

هل يجب على GameStop تسييل 368 مليون دولار من Bitcoin لتمويل صفقة eBay؟

يعد عرض الاستحواذ الذي قدمته GameStop بقيمة 55.5 مليار دولار ضخماً مقارنة بميزانيتها العمومية الحالية، حتى مع وجود 9.4 مليار دولار نقداً والتزام تمويلي بقيمة 20 مليار دولار؛ فالحسابات تبدو ضيقة. وصرح كوهين بوضوح أن الاستحواذ على eBay يمثل أولوية أعلى لنشر رأس المال من البيتكوين، وأكد أن GameStop لديها “القدرة على إصدار أسهم لإتمام الصفقة”. وإذا تبين أن إصدار الأسهم غير كافٍ أو سيؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين بشكل كبير، فسيصبح مخزون Bitcoin البالغ 368 مليون دولار أداة تمويل بديهية.

Ryan Cohen of GameStop, $GME, was asked how the "math math's" for $GME to acquire eBay, $EBAY. pic.twitter.com/EbEfDHSPIg

— unusual_whales (@unusual_whales) May 4, 2026

بأسعار BTC الحالية، فإن تسييل المركز بالكامل سيضيف حوالي 368 مليون دولار نقداً، وهو مبلغ كبير ولكنه ليس كافياً وحده لصفقة بقيمة 55.5 مليار دولار. ورغم أن تأثير جانب العرض على أسواق Bitcoin سيكون محدوداً إذا نظرنا إليه بشكل منفصل، إلا أن الإشارة التي سيرسلها ستكون قوية؛ فقيام شركة اعتمدت احتياطي Bitcoin قبل أقل من 18 شهراً بالتخلي عنه تحت ضغوط الاستحواذ لا يعتبر سردية إيجابية للشركات في هذا المجال.

من جهة أخرى، قامت GameStop بنقل 4,709 BTC إلى Coinbase Prime كجزء من استراتيجية خيارات الشراء المغطاة (covered call)، بهدف توليد دخل مع الاحتفاظ بالانكشاف على الأصل. هذا السلوك لا يعكس نية شركة تخطط للتخلص السريع من أصولها.

وإذا تمت صفقة eBay واحتفظ الكيان المدمج بمركز BTC، فإن GameStop-eBay ستسيطر على مخزون Bitcoin جنباً إلى جنب مع 135 مليون مشترٍ نشط في 190 سوقاً وحوالي 80 مليار دولار من إجمالي حجم البضائع السنوي. وقد أشار المحللون إلى أن هذا السيناريو “قد يفتح الباب لدمج مدفوعات BTC” على نطاق واسع وجاد.