قفزة في تمويل الكريبتو بنسبة تتجاوز 50% على أساس سنوي رغم انخفاض عدد الصفقات
شهد تمويل مشاريع الكريبتو، أو معدل التمويل، ارتفاعاً حاداً بنسبة تجاوزت 50% ليصل إلى أكثر من 25.5 مليار دولار خلال الـ 12 شهراً المنتهية في مارس 2026 مقارنة بالعام السابق، وذلك رغم انخفاض إجمالي حجم الصفقات بنسبة -46%، وفقاً لبيانات Messari.
يشير هذا التباين إلى تركز قوي لرؤوس الأموال في الجولات الضخمة المتأخرة، مع تراجع شركات رأس المال الاستثماري (VCs) عن المراهنات المضاربية في المراحل المبكرة وتركيزها على البنية التحتية القائمة.
يأتي ذلك في وقت استقرت فيه القيمة السوقية الإجمالية للكريبتو خلال ليلة وضحاها، حيث انخفضت بنسبة -0.1% فقط لتصل إلى 2.38 تريليون دولار، مع تداول سعر بيتكوين عند حوالي 68,200 دولار بعد تحرك بنسبة 0.7% منذ الأمس.
متوسط حجم الصفقات القياسي يؤشر على تحول استراتيجي
تظهر بيانات إريك تيرنر، الرئيس التنفيذي لشركة Messari، أن متوسط حجم صفقة الكريبتو تضخم ليصل إلى 34 مليون دولار خلال العام الماضي، بزيادة قدرها +272% عن الفترة السابقة.
يأتي هذا الارتفاع مع انخفاض العدد الإجمالي للصفقات المكتملة بنحو النصف تقريباً. ورغم وصول إجمالي التمويل إلى 25.5 مليار دولار، إلا أن توزيع هذا الجدول من رأس المال قد تحول بشدة نحو اللاعبين الراسخين بدلاً من الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس (Seed Stage).
ويشير هذا التباين بين ارتفاع حجم الأموال بالدولار وانخفاض عدد الصفقات إلى نضج هيكلي في السوق؛ حيث تم استبدال تكتيكات “الانتشار العشوائي” التي كانت شائعة في الدورات السابقة بمراهنات قائمة على قناعة عالية.
بينما تبدو أرقام التمويل الرئيسية إيجابية، أشار تيرنر إلى أنه باستثناء Dragonfly Capital، لم تنجح سوى فئة قليلة من شركات رأس المال الاستثماري الكبرى في مجال الكريبتو في إغلاق صناديق جديدة مؤخراً.
اكتشف: العملة الرقمية التالية التي ستنفجر في عام 2026
التركيز المؤسسي و”الهروب نحو الجودة”
يشير الميل الكبير نحو الجولات الضخمة (mega-rounds) إلى أن هيكل سوق الكريبتو بدأ يحاكي التكنولوجيا المالية التقليدية (Fintech).
أصبحت جولات التمويل الاستراتيجية في المراحل المتأخرة هي المحرك الرئيسي للحجم الإجمالي. ويرى كبار المستثمرين قيمة في الشبكات القائمة والبنية التحتية بدلاً من الرموز المميزة المضاربية، وهو ما يتضح من التدفقات الكبيرة نحو الأصول الرئيسية.
يظهر تركز رأس المال بوضوح في تراجع عدد المستثمرين النشطين، الذي انخفض بنسبة -34.5% ليصل إلى 3,225 مستثمراً. ويمثل هذا الانخفاض على الأرجح خروج المستثمرين العابرين والصناديق المشتركة التي دخلت مجال الكريبتو خلال السوق الصاعدة ولكنها افتقرت إلى القناعة الكافية للبقاء وسط التقلبات.
في حال استمرار هذا الاتجاه، قد يواجه المؤسسون في المراحل المبكرة أزمة سيولة، بينما تفرض شركات الفئة (ب) و(ج) تقييمات مرتفعة.
توضح بيانات شهر فبراير هذا التوجه تماماً؛ حيث ساهمت ثلاث فعاليات تمويل فقط بنسبة 44% من إجمالي 795 مليون دولار تم جمعها في ذلك الشهر. وضخت تيذر (Tether) مبلغ 200 مليون دولار في منصة Whop، بينما حصل تطبيق العملات المستقرة ARQ على 70 مليون دولار في جولة من الفئة (ب) بقيادة سيكويا كابيتال (Sequoia Capital).
كما تجذب أسواق التوقعات رؤوس أموال كبيرة، حيث جمعت شركة Novig مبلغ 75 مليون دولار في جولة بقيادة Pantera Capital. ويذكرنا الزخم في هذا القطاع بكيفية مناقشة منافسين مثل Kalshi وPolymarket لجمع التمويل بتقييمات تصل إلى ملياري دولار. ويسعى المستثمرون خلف المنصات ذات نماذج الإيرادات الواضحة والحواجز التنظيمية القوية، بدلاً من رموز الحوكمة ذات الاستخدامات الغامضة.
ورغم هذه الصفقات الضخمة، مثل إجمالي التمويل الشهري البالغ 795 مليون دولار انخفاضاً بنسبة -65.3% عن الثلاثين يوماً السابقة. وتؤكد هذه التقلبات في الأرقام الشهرية الاعتماد على عدد قليل من الصفقات الكبرى لرفع إجمالي الأرقام.
توقعات مشهد تمويل الكريبتو في عام 2026: هل تنتظرنا أوقات واعدة؟
تشير بيئة التمويل إلى أن الصناعة تستعد لموجة من الإدراجات العامة. وتتوقع Pantera Capital أن يكون عام 2026 عاماً حافلاً للاكتتابات العامة (IPOs) في مجال الأصول الرقمية، مع شركات مثل Circle وFigure التي تمهد الطريق.
ومع ذلك، تظل ظروف السوق العامة عاملاً مؤثراً؛ حيث يجب أن تستقر الأسهم في مواجهة مخاطر سوق السندات لكي تصمد هذه التقييمات المرتفعة في الأسواق العامة.
وبالمضي قدماً، من المتوقع أن يتلاشى الخط الفاصل بين شركات رأس المال الاستثماري في الكريبتو والتمويل التقليدي بشكل أكبر. بدأت بنوك مثل JPMorgan وعمالقة مثل Sequoia في حجز مقاعد على الطاولة كانت مخصصة في السابق للشركات المتخصصة في الكريبتو التي هيمنت على التمويل من 2017 إلى 2022.
وإذا لم يدخل “رأس المال الجديد” الذي أشار إليه تيرنر إلى المنظومة عما قريب، فقد يتوقف خط أنابيب الابتكار، ولكن في الوقت الحالي، تتبع الأموال مسار النضج.
اكتشف فرصة اكتتاب العملة الرقمية القادمة
لا تفوّت الفرصة
in numbers
