سيركل تطلق cirBTC لربط السيولة المؤسسية ببيتكوين

أطلقت شركة سيركل (Circle) رمز cirBTC، وهو رمز بيتكوين مغلف (Wrapped Bitcoin) مدعوم بنسبة 1:1 باحتياطيات بيتكوين أصلية على السلسلة، حيث تم نشره أولاً على شبكة إيثيريوم الرئيسية وشبكة Arc التابعة للشركة.

تأتي هذه الخطوة مباشرة وواضحة؛ فبينما تتجاوز القيمة السوقية لعملة بيتكوين 1.7 تريليون دولار، إلا أنها لا تولد أي نشاط تقريباً في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi)، وتعمل سيركل على تقديم نفسها كطبقة البنية التحتية التي ستغير هذا الواقع.

أما التداعيات المؤسسية فهي فورية. فمع عكس صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين لمسار التدفقات الخارجة التي استمرت لشهور وتدفق رؤوس أموال جديدة، يتزايد الطلب هيكلياً على منتجات بيتكوين المدرة للعائد، وتتحرك سيركل للاستحواذ على هذا المسار قبل أي منافس آخر.

cirBTC: ما الذي سيغيره فعلياً لسيولة بيتكوين؟

سوق بيتكوين المغلف الحالي ليس صغيراً؛ فقد انطلق رمز WBTC في يناير 2019 ومثل في ذروته مليارات الدولارات من القيمة المحجوزة (TVL) في DeFi، لكنه واجه تحديات تتعلق بغموض الأوصياء.

وقد أدى انهيار منصة FTX في عام 2022 إلى تسريع عدم الثقة في الرموز المغلفة المركزية، كما تراجع رمز renBTC، الذي كان يحمل ذات يوم أكثر من مليار دولار من القيمة المحجوزة، مع تآكل مصداقية التدقيق. وتراهن سيركل على أن سجلها الحافل مع عملة USDC، التي يتجاوز تداولها الآن 30 مليار دولار، يمنحها المصداقية المؤسسية التي لم تمتلكها تلك المنتجات أبداً.

وقد لخصت راشيل ماير، نائبة رئيس المنتجات في سيركل وشبكة Arc، هذه الرؤية بوضوح في منشور على منصة X قائلة: “تقف بيتكوين على هامش التمويل اللامركزي. ليس لأن الناس لا يريدون عائداً أو سيولة، بل لأنهم لا يثقون في الرمز المغلف”.

وتابعت مباشرة: “cirBTC هو رد سيركل: مدعوم بنسبة 1:1، قابل للتحقق على السلسلة، ومبني على بنية تحتية يثق بها السوق بالفعل”.

هذا الاختلاف جوهري؛ فرمز WBTC يعتمد على BitGo كوصي، وهو نموذج يتطلب الثقة في تدقيق جهة وسيطة. أما cirBTC، فيستخدم التحقق من الاحتياطيات على السلسلة في الوقت الفعلي دون وجود وصي من طرف ثالث بين حامل الرمز والبيتكوين الداعم له.

بالنسبة للمكاتب المؤسسية وبروتوكولات DeFi التي تعلمت دروساً قاسية من هياكل الضمانات الغامضة، فإن قابلية التحقق ليست مجرد ميزة، بل هي شرط أساسي. وإذا تمكنت سيركل من إثبات صمود احتياطياتها تحت الضغط، فسيصبح من الصعب معارضة الحجة المؤسسية لصالحها.

تتكامل الآلية مباشرة مع Circle Mint لمكاتب التداول خارج المنصة (OTC) وتتصل بجاهزية بسيولة USDC، مما يخلق بيئة ضمانات متقاطعة لم يمتلكها أي منتج بيتكوين مغلف سابق عند الإطلاق.

ومع ذلك، تظل هناك ملاحظة: بنية سيركل التحتية مركزية بطبيعتها، وتنطبق هنا تحذيرات صندوق النقد الدولي بشأن مخاطر ترميز الأصول عبر السلاسل كما هو الحال في قطاع الأصول الواقعية (RWA). وقد تتسارع المخاوف في حال حدوث اختراق للجسر أو فشل في العقود الذكية يجبر سيركل على الاستجابة، خاصة وأن عدم تحرك الشركة في عام 2023 خلال سرقات جسر Multichain التي بلغت 230 مليون دولار من USDC لا يزال يمثل جرحاً مفتوحاً في مصداقيتها.

ما الذي يجب مراقبته مع توجه سيركل نحو الإطلاق الكامل

يستهدف الإطلاق الكامل الربع الثاني من عام 2026، مع توقع تكامل بروتوكولات DeFi والاتصال بـ Circle Mint بحلول شهر مايو.

وتتضمن خارطة الطريق توسعات إلى شبكة سولانا وشبكات الطبقة الثانية الإضافية، لكنها تظل غير مؤكدة. المتغير الفوري الذي يجب مراقبته هو هجرة القيمة المحجوزة في DeFi، وتحديداً ما إذا كانت بروتوكولات الإقراض ستوجه ضمانات بيتكوين نحو cirBTC أو ستستمر مع WBTC نظراً لخنادق السيولة العميقة الحالية لهذا الأخير.

كما يلعب الإطار التنظيمي دوراً مهماً هنا. فقد أوجد تشريع العملات المستقرة في الولايات المتحدة لعام 2025 إطاراً أكثر وضوحاً للأصول الرقمية المرتبطة بالعملات الورقية، لكن منتجات بيتكوين المرمزة تقع في منطقة رمادية.

إن الحصول على وضوح تنظيمي مؤسسي أوسع من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن الأصول المرمزة قد يسرع أو يعيق التبني اعتماداً على كيفية تصنيف cirBTC. ويضيف إدراج سيركل في بورصة نيويورك تحت الرمز CRCL مساءلة عامة لا يحملها المنافسون الذين يعتمدون نموذج الوصاية، وهو ضغط يعمل في كلا الاتجاهين.

إذا تمكن cirBTC من الاستحواذ ولو على حصة ضئيلة من بيتكوين المحتفظ بها في هياكل صناديق الاستثمار المتداولة وتوجيهها نحو عوائد DeFi، فسيكون تأثير السيولة على بروتوكولات إيثيريوم وArc هيكلياً وليس مجرد تأثير هامشي. أما إذا تعثر التبني عند طبقة الوصول المؤسسي بسبب الاحتكاك التنظيمي أو أزمة ثقة، فسيؤكد ذلك وجهة نظر المشككين الذين يزعمون أن مصداقية سيركل تقتصر على العملات المستقرة ولا تنتقل إلى البنية التحتية لبيتكوين.