يقول محللون إن بيتكوين عالق في مرحلة تماسك هشّة مع تحوّل الأسواق إلى تجنّب المخاطر وتزايد الإشارات الهبوطية
يرى محللون أن بيتكوين (BTC) عالق حاليًا في منطقة تماسك سعري هشّة نتيجة تراجع الطلب واستمرار التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). كما تتأثر العملة بقوة بتفاقم عدم اليقين الاقتصادي الكلي، والتوترات الجيوسياسية، والتردد في السياسات.
وفوق ذلك، فشل السعر في اختراق مستويات مقاومة رئيسية، في وقتٍ ينتقل فيه المستثمرون على نطاق واسع إلى وضع تجنّب المخاطر (Risk-Off)، مع توجيه الأموال إلى المعادن التقليدية الآمنة.
ويشير المحللون إلى أن الأيام المقبلة ستكون حاسمة لأداء السوق على المدى المتوسط؛ إذ إن شح السيولة، وحذر التموضع المؤسسي، والتقلبات المدفوعة بالعناوين الإخبارية، كلها ترفع خطر تحوّل هذا التماسك إلى اتجاه هبوطي أوسع.
“سيسود التوحيد”
بحسب أحدث تقرير لمنصة Bitfinex ، فقد تعثرت محاولة البيتكوين للارتفاع. إذ فشلت العملة في البقاء فوق منطقة المقاومة التي تتراوح بين 95,000 و98,000 دولار أمريكي، بل عادت مباشرة إلى نطاقها السعري المعتاد.
بلغ سعر البيتكوين ذروته عند 97,850 دولارًا في منتصف يناير، مسجلاً انخفاضًا بنسبة تتجاوز 10% منذ ذلك الحين، دون مستوى الافتتاح السنوي. ويأتي هذا الانخفاض في أعقاب ضعف زخم الشراء وارتفاع تدفقات رأس المال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة ( ETFs ).
ويجادل المحللون بأن “رفض أي مكاسب تصاعدية قد حدث بالقرب من قاعدة تكلفة حاملي المدى القصير، مما يسلط الضوء على توازن هش، حيث يستمر استيعاب الجانب السلبي ولكن يتم تلبية التقدم الإيجابي باستمرار من خلال تصريف من مشترين في الدورة السابقة”.
علاوة على ذلك، إذا ظل الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة منخفضاً، فمن المرجح أن يبقى سعر البيتكوين ضمن نطاق محدد. وسيستمر التذبذب حتى ظهور محفز طلب أوضح.
تشير تقلبات السوق إلى “الحذر الناتج عن الأحداث بدلاً من تحول أوسع في النظام”، كما يقول موقع Bitfinex.
في غضون ذلك، يساهم عدم الاستقرار الجيوسياسي في زيادة التقلبات، لا سيما التصعيدات التي تقودها الولايات المتحدة. وقد أدت التهديدات بفرض تعريفات جمركية إلى رد فعل مؤقت من النفور من المخاطرة في أسواق الأسهم، مع ارتفاع التقلبات، ولكن “التراجع السريع في الخطاب السياسي أعاد الاستقرار على المدى القريب”.
ويخلص التقرير إلى أن وضع المستثمرين “يشير إلى أن الأسواق تنظر إلى الانتعاشات الأخيرة على أنها استقرار وليست عودة إلى ظروف التوسع”.
“يتأرجح في قبضة المشاعر الهبوطية”
علّق بيتر كوزياكوف، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة ميركوريو ، قائلاً إن سعر البيتكوين “يقف على حافة الهاوية” عند حوالي 87 ألف دولار. وأضاف أنه “لا يزال يتأرجح تحت وطأة التشاؤم السائد”. ومع بداية الأسبوع، انخفض سعره إلى مستوى 86100 دولار وسط ” تداولات آسيوية محمومة “.
تشهد الأسواق حالة من النفور من المخاطرة مع ارتفاع أسعار الذهب والفضة . وهذا يدل على أن المستثمرين “يتجهون بسرعة إلى الأصول التقليدية الآمنة وسط تزايد مستويات المخاطر الجيوسياسية”.
وأضاف كوزياكوف أن مستثمري العملات المشفرة، سواء كانوا أفراداً أو مؤسسات، ما زالوا في موقف دفاعي. وقد تراجعت القطاعات التي يقودها الأفراد ومشاركة المؤسسات.
علاوة على ذلك، يكتب نيك بوكرين، محلل الاستثمار والمؤسس المشارك لشركة كوين بيورو ، أن الذهب والفضة يمران حالياً بمرحلة غير مسبوقة. ورغم صعوبة التنبؤ بالأسعار، إلا أن الارتفاع الحالي “لا يُظهر أي ضعف”. وتدعم الصورة الكلية بيئةً مواتيةً لارتفاع أسعار الذهب، حيث يسود تجنب المخاطر.
في الوقت الذي سجل فيه الذهب أعلى مستوياته على الإطلاق ، انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 15.6% عن ذروته في عام 2022. ويشير بوكرين إلى أن هذا هو أكبر انخفاض له في التاريخ.
وفي الوقت نفسه، “لا تزال عملة البيتكوين والأصول الرقمية متأخرة، على الرغم من عودة المخاوف من انخفاض قيمة الدولار”.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 1.7 مليار دولار. ورغم أن استطلاعات الرأي تُظهر تفاؤلاً بين المستثمرين المؤسسيين، على الأقل على المدى الطويل، إلا أن العديد من أفراد هذه المجموعة يرون أننا دخلنا سوقاً هابطة.
يقول بوكرين: “كلما طالت مدة بقاء سعر البيتكوين أقل من 100 ألف دولار، زاد الزخم الذي سيتجه نحو الجانب الهبوطي”.
يبدو الرسم البياني ضعيفاً، وقد يتحرك سعر البيتكوين إلى مستوى 92000 دولار على المدى القصير.
ويقول المحلل: “على الرغم من أن تسجيل مستوى قياسي جديد هذا العام ليس مستبعداً، إلا أن الثلاثين يوماً القادمة ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كان السوق الهابط قد بدأ بالفعل”.
تاريخياً، كانت بعض المحفزات الخارجية تؤدي إلى ارتفاعات حادة في أسعار العملات الرقمية. فعلى سبيل المثال، أدى انخفاض مماثل في عام 2017 إلى سوق صاعدة تاريخية. إلا أن هذه المحفزات باتت أقل شيوعاً. ويعزو بوكرين ذلك إلى “حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المستمرة، والمخاوف من إغلاق حكومي أمريكي آخر، والتوقعات السائدة بتوقف خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي”.
“تضاءلت الآمال في دورة تيسير نقدي قوية في عام 2026”
جادل جيمي شو، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي للعمليات في شركة أكسيس ، بأن توقف البيتكوين عند 90 ألف دولار هو “إعادة تسعير على المستوى الكلي، وليس انهيارًا في الطلب”.
وبشكل أدق، فإن التوقف الحالي هو إعادة تسعير مدفوعة بالعوامل الاقتصادية الكلية لسعر الخصم، كما يقول شو، حيث “تضاءلت آمال السوق في دورة تيسير قوية في عام 2026 بشكل كبير”.
ويقول إن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لا تزال تشكل حداً أدنى قوياً. لكنها تعمل حالياً كحاجز سلبي وليست محركاً فعالاً لاكتشاف الأسعار.
بحسب شو، “أصبح مستوى 90 ألف دولار ساحة معركة نفسية حيث يقوم متداولو الاقتصاد الكلي بجني الأرباح للتحوط ضد سياسة الاحتياطي الفيدرالي التقييدية، حتى مع استمرار المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل في شراء الانخفاضات”.
ويخلص إلى أن “إشارة ‘صبر’ الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع تزيل فعلياً ضخ السيولة الفوري الذي كان السوق يتوقعه، مما يؤدي إلى فترة من ‘الهدوء المتوتر'”.
لذلك، فإن نقص رأس المال الجديد “في بيئة تشكلت بالفعل بفعل الاحتكاكات الجيوسياسية وعدم اليقين التجاري” يؤدي عادة إلى “تقلبات الأسعار الناجمة عن الأخبار”. ويكتب شو أن دفاتر الطلبات الضعيفة تؤدي إلى تقلبات سعرية أكثر حدة مدفوعة بالأخبار.
ويقول: “بدون تحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً، توقع أن تظل السيولة دفاعية ومركزة في الأصول الأكثر رسوخاً”.
يجب أن تتنافس عملة البيتكوين على أساس مزاياها كأداة تحوط هيكلية بدلاً من كونها “إسفنجة سيولة عالية الحساسية للمخاطر”. ويخلص شو إلى أن “هذا المعدل الأعلى المطلوب لرأس المال يعني أن المكاسب المؤسسية “السهلة” لعام 2025 من المرجح أن تحل محلها مرحلة نمو أكثر انتقائية وقائمة على القيمة”.
“النطاق الحالي للبيتكوين هو هدنة هشة”
قال سامر حسن، كبير محللي السوق في XS.com ، إن البيتكوين شهد ارتفاعًا قصيرًا، لكنه “يفتقر إلى الثقة ويبدو أشبه بتوقف مؤقت أكثر من كونه إعادة تشغيل”.
وأشار المحلل إلى عدة عوامل مهمة ومتشابكة تؤثر على السوق في الوقت الحالي.
أولها هو انكماش السيولة الإجمالية . فقد سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية تدفقات خارجة في الغالب خلال الأسبوع الماضي، وانخفضت الفائدة المفتوحة لعقود العملات المشفّرة الآجلة إلى 128 مليار دولار، وانخفضت عقود البيتكوين الآجلة إلى حوالي 58 مليار دولار.
في الوقت نفسه، لا تزال الحيتان تُراكم العملات. وقد بلغ عدد عناوين الحيتان التي تحتوي على ما بين 1000 و10000 بيتكوين 1955 عنوانًا حتى يوم الأحد، وهو أعلى مستوى تقريبًا منذ نوفمبر.
“هذا المزيج مهم لأن السيولة هي وقود أي انتعاش مستدام. عندما تحدث تحركات صعودية مع ضعف الطلب، فإنها تميل إلى الانعكاس بعنف إذا تسبب عامل محفز في إثارة مخاوف الأسواق.”
علاوة على ذلك، انخفضت قوة تعدين البيتكوين بشكل حاد عقب عاصفة عاتية ضربت الولايات المتحدة، ما دفع شركات التعدين الكبرى إلى تعليق عملياتها بسبب الاضطرابات وارتفاع الأسعار. وكتب حسن: “إذا اضطرت شركات التعدين هذه إلى تسييل حيازاتها من البيتكوين لتغطية تكاليف التشغيل الثابتة خلال فترة التوقف، فقد يُؤدي ذلك إلى ضغط هبوطي كبير على الأسعار في ظل شح السيولة الحالي”.
وأخيراً، فإن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي القادم، والصدمات السياسية، والتصعيدات الجيوسياسية تهدد السوق أيضاً.
يقول حسن: “باختصار، النطاق الحالي للبيتكوين هو هدنة هشة. ويتطلب الصعود المستدام طلباً فورياً ثابتاً، وظروف تمويل أكثر استقراراً، وتلاشياً واضحاً لمخاطر الأحداث التي تُقلّص حالياً السيولة وتُقصّر الآفاق الزمنية للمتداولين”.
لا تفوّت الفرصة
in numbers
