منصة Bitget تطلق IPO Prime وتدرج سهم SpaceX كأول أصل مرمّز

أطلقت منصة Bitget منصتها الجديدة “IPO Prime”، وهي وجهة توفر تعرضاً مرمّزاً للشركات الخاصة قبل طرحها للاكتتاب العام، حيث تصدرت شركة SpaceX القائمة كأول إدراج عبر رمز مشتق يسمى preSPAX تم صكه على شبكة بلوكشين سولانا.

يتم إصدار هذا العرض من خلال Republic، وهي منصة استثمار في الأسواق الخاصة، وقد بدأ التداول بعد نافذة اشتراك قصيرة، مما يمنح مستثمري التجزئة سيولة شبه فورية في أصول ما قبل الاكتتاب (Pre-IPO) التي كانت محظورة على الجميع تقريباً خارج نطاق مستثمري “ساند هيل رود”.

يثير هذا التطور سؤالاً جوهرياً: هل تمثل مشتقات ما قبل الاكتتاب المرمّزة ديمقراطية حقيقية في الوصول إلى الأسواق الخاصة، أم أنها فئة جديدة من المخاطر المهيكلة التي لم تلحق بها الجهات التنظيمية بعد؟

كيف تعمل منصة IPO Prime، وما الذي يمتلكه مشتري preSPAX فعلياً؟

تتميز الآلية بالبساطة، لكن هيكل المنتج يتطلب دقة في الفهم. يقوم المستخدمون بإيداع العملات المستقرة في مجمع اشتراك خلال فترة محددة؛ ثم يتم توزيع مخصصات الرموز بناءً على إجمالي الطلب في المجمع بدلاً من الحصص الثابتة.

بمجرد التوزيع، يتم تداول preSPAX في السوق الفورية لمنصة Bitget، مما يسمح للمتداولين بالدخول والخروج بناءً على تغير التوقعات حول اكتتاب SpaceX.

ما يمتلكه المشتري فعلياً هو مشتق مالي، وليس سهماً أو سنداً قابلاً للتحويل أو اتفاقية “SAFE”. تم تصميم هيكل preSPAX ليعكس النتائج المالية المرتبطة بتقييم SpaceX في لحظة ظهورها الأول في السوق العام.

تتولى شركة Republic، المتخصصة في الوصول إلى الأسواق الخاصة، إصدار الرمز؛ بينما تتولى شبكة سولانا عمليات التسوية وحفظ الأداة المالية على السلسلة (On-chain).

إن التمييز بين هذا المنتج وبين ملكية الأسهم التقليدية ليس مجرد ملاحظة جانبية، بل هو الهيكل القانوني الكامل للمنتج.

يكسر هذا الهيكل نموذج “فترة الحظر” التقليدي لما قبل الاكتتاب، حيث تظل حصص رأس المال المغامر في الشركات الخاصة غير سائلة لمدة تتراوح بين ثلاث إلى سبع سنوات. توفر السوق الفورية في IPO Prime صمام خروج لم يكن متاحاً في السابق لمشاركي التجزئة، وهو أمر جديد كلياً. ومع ذلك، فإن هذا المنتج لا يمنح حقوق تصويت، أو حقوق تناسبية، أو أي مطالبة مباشرة بأصول شركة SpaceX.

ماذا يكشف زخم SpaceX عن طلب التجزئة على الأصول الحقيقية (RWA)؟

توسع ترميز الأصول الحقيقية بسرعة ليشمل السندات وصناديق أسواق المال والسلع، لكن الوصول إلى أسهم ما قبل الاكتتاب ظل غير متاح هيكلياً لجمهور التجزئة. ولم يكن اختيار SpaceX كأول إدراج عشوائياً، حيث أفادت تقارير بأن الشركة تقدمت بطلب سري للاكتتاب العام، مما يجعلها واحدة من أكثر الطروحات المرتقبة منذ سنوات، مع وجود طلب من مستثمري التجزئة يفتقر إلى قنوات تقليدية.

يتماشى اختيار Bitget لشبكة سولانا كطبقة تسوية مع توجه أوسع؛ حيث استحوذت سولانا على حصة متزايدة من نشاط ترميز الأصول الحقيقية خلال عامي 2025 و2026، مدفوعة بقدرتها العالية على المعالجة وانخفاض تكاليف المعاملات مقارنة بشبكة إيثيريوم الرئيسية.

كما يضيف تدخل شركة Republic طبقة من المصداقية في الأسواق الخاصة قد يفتقر إليها المصدرون المشفرون بالكامل.

إن الضغوط التنافسية هنا حقيقية، حيث تتسابق المنصات لتوسيع نطاق منتجاتها إلى ما هو أبعد من التداول الفوري والمشتقات، لتشمل منتجات التعرض المهيكل. وتعد منصة IPO Prime من Bitget استجابة مباشرة لهذه الديناميكية، وإشارة إلى أن ترميز ما قبل الاكتتاب ينتقل من كونه تجربة محدودة إلى فئة منتجات رئيسية على مستوى المنصات العالمية.