Veriler: “Yükseliş Sezonu Bitmedi”

19 Mayıs 2021 Kriptoparalarda “Kara Çarşamba” olarak tarihe geçti. Ciddi panik satışların ardından akıllardaki en önemli soru şu: Bitcoin‘de yükseliş sezonu bitti mi?

Kriptoparalar yüksek volatilite yani fiyat dalgalanmaları ile bilinen bir piyasa. Burada çok derin düzeltmeler, yükseliş sezonlarında bile normaldir. 2017’de büyüklüğü %24 ila %40 arasında değişen altı büyük düzeltme yaşanmıştı. 2020-21’de Kurumsal yatırımcıların da piyasaya girmesi ile düzeltmelerin yumuşadığını görmüştük. Şimdiye kadar %16 ila %32 arasında beş düzeltme olmuştu.

Ancak bu yumuşama hayra alamet değilmiş. Acısı çıktı. Altıncı düzeltme Bitcoinin Coingecko verilerine göre 13 Nisan’da 63577 $ ile tarihi yüksek gün kapanışı yapması sonrası başladı. 14 Nisan’da gün içinde 64.800 $’a kadar tırmanan Bitcoin sert düşmeye başaladı. Yaklaşık 1 ay sonunda 19 Mayıs’ta en büyük kriptopara 37.287 $’dan kapandı. 

Gün içi olarak bakarsak düşüşün boyutu %50’leri aştı ve bir yükseliş sezonu için beklenmeyen derinliğe ulaştı. Ancak gün kapanışlarına göre ele aldığımızda düzeltmenin büyüklüğü %41 seviyesinde kaldı. Yani aslında hala 2017’de görülen normal düzeltmelerden biri olarak kayıtlara geçti.

Ne zaman olarak, ne de fiyat olarak yükseliş sezonunun bu kadar erken bitmesi genel anlamda piyasada beklenen bir durum değildi. Ancak 19 Mayıs’ta gün içi panik satışların aşırı boyutlara gelmesi şu an piyasada korkunun hakim konuma geçmesine yol açtı.

6. Düzeltmenin başladığı ilk günlerde “Yükseliş sezonu bitti mi?” başlığı ile bir yazı yazmış ve zincir-üstü (on-chain) veriler ile bir değerlendirme yapmıştım. 

Sonuç şöyle çıkmıştı: “En kötü ihtimal çok ciddi bir düşüş yani düzeltme olabilir fakat yükseliş sezonunun bitişi henüz çok uzaklarda.”

Çok ciddi düşüşü yaşadık belki bu düşüş daha bile derinleşebilir. Şimdi aynı verilere tekrar bakalım. Yükseliş sezonu bitti mi? Birlikte görelim.

Öncelikle NVT göstergesine bakalım. NVT Bitcoinin mevcut piyasa değerinin son 24 saat içinde BTC blokzinciri üzerinden gerçekleşen işlem hacminin değerine bölünmesiyle hesaplanır. Değerler dolar cinsi olarak alınır. NVT, Bitcoinin P/E yani Fiyat/Kazanç oranı olarak da bilinir.

Grafik 1’de alt tarafta kahverengi çizgi Bitcoin NVT Oranını (NVT Ratio) gösteriyor. Oran yıllar içinde belirli bir bant aralığında hareket ediyor. Bandın üstündeki kahverengi çizgiyi yukarı kırarsa yükseliş sezonu bitti anlamına geliyor. Grafikte de açıkça görüldüğü gibi şu anda bandın üst kısmına yakın bile değiliz. Bir ay kadar önce ortalarda bir noktada yer alıyorduk. Şimdi alt banda yaklaşmış durumdayız. Üst bandı geçmeden yükseliş sezonunun sonunun yaklaştığından bile bahsedemiyoruz. 

Bir de Grafik 2’de NVT Primi (NVT Premierum) var. Yine alt kısımda bu defa mor olan çizgi. Burada da 2017 Yükseliş sezonunun sonunu getiren yüksek NVT Priminden oldukça uzaktayız. 1 Ay öncesine göre iyice aşağı gelmiş durumdayız. 

Grafik 3’te ise Glassnode’un sağladığı tüm borsalarda yer alan Bitcoin miktarı görülüyor. Grafik aylardır borsalardan Bitcoin çıkışı olduğuna işaret ediyordu. Yani yatırımcılar bu Bitcoinleri borsalardan çekip muhtemelen kendi özel cüzdanlarına alıyorlardı. Bitcoinleri uzun vadede satmamak üzere saklıyorlardı. 

64.800 $ seviyesine tırmanış öncesi ve sonrasında ise yatırımcıların diğer yerlerde tuttukları bu Bitcoinleri tekrar borsalara taşımaya başladıklarını görüyoruz. 1 ay önce bu kadar net bir akış yoktu. Bu durum panik satışların ya da erken yatırımcılar için kar realizasyonlarının en azından bir süre daha devam edeceğini gösterebilir. Bu arada 2017 yükseliş sezonunda aslında fiyat tırmanırken de borsalara Bitcoin akışının yükseldiğini görmüştük. Yani tek başına bu veri Bitcoin düşecek anlamına da gelmeyebilir.

Yine Grafik 4’te Madencilerin bırakın ürettiklerini satmayı haftalar önce Bitcoinde alıma geçtiklerini görüyoruz. Yukarı yönelmiş yeşil barlar madencilerin net alıcı olduğunu anlatıyor. Bu veriler 4 gün öncesine ait. Bulabildiğim en güncel hali. 1 Ay önce olduğu gibi madenciler hala piyasaya Bitcoin satmıyor, piyasadan Bitcoin alıyor.

Son olarak Grafik 5’te Realized Hodling Ratio’ya bakalım. Bu gösterge son 1 hafta içinde işlem görmüş Bitcoinlerin işlem gördüğü andaki piyasa değerleri ile 1-2 yıl önce işlem gören Bitcoinlerin işlem gördüğü andaki piyasa değerleri arasındaki oranı gösterir. Oran yüksek ise piyasa doyuma yakındır. Oran grafiğin üst tarafında yer alan kırmızı alana girdiyse yükseliş sezonunun sonu gelmiştir. 

1 Ay önceki yazımda “Gördüğümüz gibi hala kırmızı bölgeden uzağız. Ancak 2013’te ciddi satış getirmiş bir alana kadar da tırmanmışız” ifadesini kullanmıştım. O ciddi satış yaşandı. Belki bir süre daha da devam edecek. Şuan bu veride de yükseliş sezonu bitiminden bahsedebileceğimiz alandan daha da uzaklaşmış durumdayız.

1 Ay sonra aynı verilerin bize anlattığı yeni sonuç: “Düşüşler belki bir süre daha görülebilir ancak Yükseliş Sezonu bitmiş değil.”

____

İlginizi çekebilir:

– Bitcoin Düşüşünün Perde Arkası
– Kanlı 48 Saat: Erişilemeyen Borsalar, Bitcoin’de Dip, Tesla’nın ‘Elmas Elleri’