Michael Saylor’ın Şirketi Strategy Zararına Bitcoin mi Satacak?
Bitcoin’in son dönemdeki fiyat düşüşü, kripto para piyasasında büyük bir sarsıntıya yol açtı, ancak bu etkiyi, yazılım firması olan ve şu an BTC rezervlerini zararına satma riskiyle karşı karşıya kalan Bitcoin balinası Michael Saylor’ın Strategy’si kadar az kişi hissediyor.
Son düzenleyici dosyaya göre Strategy, finansal yükümlülüklerini yerine getirebilmek için Bitcoin varlıklarının bir kısmını, muhtemelen maliyet tabanının altında satmak zorunda kalabileceğini belirtti.
Şirketin şu anki ortalama 67.458 dolar maliyetle satın aldığı yaklaşık 528.185 BTC’si bulunuyor, bu da 35 milyar dolardan fazla bir yatırımı ifade ediyor.
Ancak Bitcoin’in mevcut fiyatı bu seviyelere yakın seyretmeye devam ettikçe, firmanın gerçekleşmemiş zararları artıyor ve yalnızca 1. çeyrekte bu zararlar 6 milyar dolara yaklaşıyor.
1,69 milyar dolarlık gelir vergisi avantajı bir nebze darbeyi hafifletse de, mali baskı giderek derinleşiyor. Strategy’nin borç yükü 8 milyar dolar seviyesinde olup, bunun 35 milyon doları yıllık faiz, 150 milyon doları ise yıllık temettü olarak ödeniyor, bu da şirketin finansal durumunu daha da zorlaştırıyor.
Şirketin yazılım operasyonları, bu yükümlülükleri karşılamak için yeterli gelir üretmiyor ve uzun zamandır dile getirilen Bitcoin’in sürekli değer kazanacağı vaadi, acımasız bir sınavdan geçiyor.
Stratejinin BTC Bahsi Bir Yükümlülüğe Dönüşüyor
Strategy’nin Bitcoin stratejisi, başlangıçta 2021 boğa koşusundan önce Bitcoin’e erken giriş yapmasıyla övgü aldı; şirket, dönüştürülebilir borç ve hisse senedi tekliflerinin bir kombinasyonuyla varlıklarını artırdı.
Bir süre bu yaklaşım, yatırımcıların güvenini kazanarak Strategy’nin Nasdaq 100’de prestijli bir konum elde etmesine yardımcı oldu. Ancak yükselen bir pazarda başarılı olan strateji, piyasa koşulları değiştikçe şirket için tehdit oluşturmaya başladı.
Mart 2025 itibarıyla, Strategy yalnızca Kasım 2024’ten bu yana 93.228 dolarlık ortalama bir fiyatla 275.965 BTC satın aldı.
Bitcoin’in 77.000 dolar civarında işlem görmesiyle, bu alımlar tek başına yaklaşık 4,6 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarara yol açıyor.
SEC’e yapılan başvuruda, bu baskının açıkça vurgulandığı görülüyor. Yeni sermaye veya borç temin edilmeden şirket, Bitcoin varlıklarının bir kısmını satmak zorunda kalabilir.
Başvuruda, “Maliyet temelimizin altında veya başka şekillerde olumsuz fiyatlarla bu tür satışlar yapmak zorunda kalabiliriz” şeklinde bir uyarı yer alıyor.
Bu durum, Michael Saylor’ın önceki açıklamalarıyla tamamen çelişiyor. Şirketin kurucu ortağı ve yönetim kurulu başkanı, bir keresinde Bitcoin’in 1.000 dolara düşmesi halinde bile Strategy’nin satmaya zorlanmayacağını savunmuştu.
Wall Street’teki Gerilimler ve Resesyon Korkuları Bitcoin Fiyatında Daha Fazla Baskıya Yol Açabilir
ABD’deki yaklaşan resesyon endişeleri, Strategy’nin durumunu daha da karmaşık hale getiriyor ve bu durum, yangına körükle gitmek gibi bir etki yaratıyor.
Goldman Sachs, artan ticaret gerginlikleri ve zayıflayan küresel piyasaları gerekçe göstererek ABD’de resesyon olasılığını yüzde 45’e çıkardı. Bu, kurumsal yatırımcılar arasında artan kaygıyı yansıtarak, yalnızca bir hafta içinde yapılan ikinci revizyonu işaret ediyor.
Goldman, 2025 GSYH tahminini aşağı yönlü revize ederek yüzde 1,3’e çekerken, JP Morgan yüzde 0,3’lük potansiyel bir daralma öngörüyor.
Morgan Stanley ise, resesyonu temel senaryo olarak görmemekle birlikte, giderek daha olası bir ayı senaryosu haline geldiğini belirtti.
Bu tahminler, Bitcoin ve dolayısıyla Strategy için büyük önem taşıyor. Ekonomik belirsizlik dönemlerinde, Bitcoin gibi risk varlıkları sıklıkla satış baskısı altında kalır.
Tüm bunların yanı sıra, Fed’in faiz indirimlerine ilişkin belirsiz tutumu da durumu daha da karmaşıklaştırıyor. Goldman, Haziran ayından itibaren üç faiz indirimi beklerken, yatırımcılar artık kalan beş Fed toplantısının en az dördünde faiz indirimi yapılmasını bekliyor.
Bu tür makroekonomik belirsizlik, Bitcoin için daha fazla olumsuzluk yaratabilir ve Strategy’yi daha da zor bir duruma sokabilir.
BTC, Strategy’nin 67.000 dolarlık ortalama maliyet tabanının altına düşerse, piyasa duyarlılığı hızla bozulabilir ve bu da potansiyel olarak bir panik satış dalgasını tetikleyebilir.
Birçok açıdan, Strategy şu an bir dönüm noktasında. Önümüzdeki aylarda, stratejiyi iki katına çıkarmak, tasfiye etmek ya da ekseni kaydırmak gibi alacağı kararlar, büyük ihtimalle firmanın geleceğini şekillendirecek.
En İyi Bitcoin ve Kripto Cüzdanı
Daha Fazla Makale
in numbers
