이더리움 미결제약정 24시간 만에 340억 달러 돌파… 폭발적 돌파냐, 연쇄 청산이냐

이더리움(ETH)이 2,300달러 선 위에서 거래되는 가운데 선물 시장이 급격히 가열되고 있다. 파생상품 시장의 미결제약정(OI)이 26% 급증하며 총 341억 6,500만 달러에 도달했다. 단 하루 만에 11.59%가 치솟은 것인데, 이러한 움직임은 역사적으로 강력한 상방 돌파 혹은 처참한 연쇄 청산의 전조 증상으로 해석된다.

현재 기관 자금이 이더리움으로 돌아왔다는 사실에는 이견이 없으나 온체인 펀더멘털이 쌓여가는 레버리지 속도를 따라잡을 수 있을지가 관건이다.

이더리움 파생상품 미결제약정 340억 달러 기록

거래소별 현황을 살펴보면 바이낸스가 74억 1,600만 달러로 가장 많은 미결제약정을 보유하고 있으며 게이트아이오(43억 6,000만 달러), 바이비트(23억 3,100만 달러), OKX(19억 4,300만 달러)가 그 뒤를 잇고 있다.

특히 바이낸스와 OKX 두 곳이 전 세계 파생상품 시장 점유율의 53.3%를 차지하고 있어, 특정 주요 거래소에서 숏 스퀴즈나 시스템 장애가 발생할 경우 시장 전체로 위기가 전이될 가능성이 크다.

이더리움의 미결제약정이 300억 달러를 넘어선 것이 이번이 처음은 아니다. 이전에도 304억 5,100만 달러까지 증가했던 사례가 있었는데, 당시에도 24~48시간 이내에 펀딩비가 급변하며 대규모 청산 사태가 발생한 바 있다.

현재 340억 달러라는 수치는 과거보다 훨씬 더 위험한 수준이다. 가격이 오르면 레버리지가 더 유입되어 상승폭을 키우지만 모멘텀이 꺾이는 순간 강제 청산 물량이 쏟아지며 하락폭을 키우는 ‘재귀적 구조’가 형성되었기 때문이다.

만약 과거의 사례처럼 4~6%의 OI가 급격히 빠질 경우, 약 14억~20억 달러 규모의 강제 청산 물량이 시장에 쏟아질 것으로 분석된다.

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이더리움 가격 전망: 2,400달러 돌파 후 2,940달러 조준 가능할까

차트상 이더리움은 12시간 봉 기준으로 원형 바닥 패턴을 형성하고 있다. 지난 3월 29일 기록한 1,940달러 저점에서 반등해 거시 경제 여건 개선에 힘입어 2,330달러까지 20%가량 회복한 상태다.

현재 가장 중요한 기술적 지점은 바닥 구조의 넥라인인 2,400달러다. 매수 세력들이 대량의 거래량을 동반해 이 구간을 돌파하고 안착한다면 기술적 목표가는 현재가 대비 약 32% 높은 2,940달러까지 열리게 된다.

지지선은 20일 지수이동평균선(EMA) 인근인 2,140달러에 형성되어 있다. 하락론자들이 주도권을 잡기 위해서는 가격을 이 지점 아래로 밀어내야 하며 만약 2,140달러가 붕괴될 경우 다시 1,940달러 선을 테스트하게 될 가능성이 크다.

크립토퀀트 데이터에 따르면 고래들이 수익 구간으로 복귀하면서 3,000달러라는 심리적 목표가에 대한 낙관론이 확산되고 있다.

다만 네트워크 활동의 실질적인 증가 없이 미결제약정만 340억 달러를 기록했다는 것은 레버리지가 펀더멘털을 앞지르고 있다는 위험 신호이기도 하다.

온체인 트랜잭션 규모와 수수료 수익이 가격 회복과 함께 동반 성장하지 못한다면 이번 랠리는 오직 파생상품에 의해서만 유지되는 취약한 구조일 수밖에 없다.

따라서 향후 기관의 이더리움 ETF 자금 유입 데이터가 실질적인 상승 지지력을 확인해 줄 핵심 지표가 될 것으로 보인다.

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