Cosa aspettarsi dall’udienza della commissione della Camera sulla tokenizzazione di questa settimana

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Ultimo aggiornamento: 

Marzo 24, 2026

La commissione per i servizi finanziari della Camera USA si riunisce mercoledì per decidere il futuro del backend di Wall Street. I legislatori interrogheranno i dirigenti di Nasdaq, DTCC e della Blockchain Association su come trasferire trilioni di titoli su binari blockchain.

L’udienza segna un passaggio critico dalla visione della “crypto come casinò” a quella della “crypto come infrastruttura”.

Il presidente French Hill (AR-02) convoca la sessione alle 10:00 ET presso il Rayburn House Office Building. L’obiettivo è specifico: determinare se le attuali leggi sui titoli stiano soffocando l’efficienza degli asset tokenizzati.

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La commissione è alla ricerca di un modo per consentire alle società regolamentate di utilizzare i registri blockchain senza scatenare un’azione esecutiva della SEC. Le testimonianze fornite in questa sede daranno forma alla legislazione bipartisan prevista per la fine della primavera.

Tokenizzazione e futuro dei titoli: cosa tratterà l’udienza

L’udienza ha un nome: “Tokenizzazione e futuro dei titoli: modernizzare i nostri mercati dei capitali”.

L’elenco dei testimoni fa sul serio. Kenneth Bentsen Jr. di SIFMA, Summer Mersinger della Blockchain Association, Christian Sabella del DTCC e John Zecca del Nasdaq. Gli architetti dei sistemi di mercato tradizionali e i costruttori dei nuovi binari, seduti allo stesso tavolo.

In agenda ci sono due bozze di legge. Il Modernizing Markets Through Tokenization Act obbliga la SEC e la CFTC a smettere di lottare per la giurisdizione e a condurre uno studio congiunto sui derivati tokenizzati. Il Capital Markets Technology Modernization Act va oltre, codificando la capacità dei broker-dealer di utilizzare la blockchain per la tenuta dei registri.

Questo avviene una settimana dopo la firma di un patto di coordinamento tra SEC e CFTC. Le autorità di regolamentazione si stanno allineando proprio mentre il Congresso si muove per aprire il campo.

Il segnale di via libera per i Real World Assets è acceso.

I progetti sono rimasti bloccati in fasi pilota per un motivo: la definitività del regolamento legale su una blockchain è ancora un’area grigia. Facendo avanzare il Modernization Act, le banche ottengono la copertura legale necessaria per scalare titoli di stato e obbligazioni tokenizzate. L’appetito istituzionale è già presente. I titoli tokenizzati sono il logico passo successivo.

La conformità è il punto in cui la questione si complica. La SEC afferma che gli asset tokenizzati sono innanzitutto titoli e solo in secondo luogo tecnologia. L’industria sostiene che applicare regole cartacee degli anni ’40 a regolamenti di libri contabili istantanei non abbia senso. Questa battaglia sarà al centro della scena mercoledì.

L’aspetto legato alle stablecoin è indiretto ma impossibile da ignorare. I titoli tokenizzati hanno bisogno di una componente in contanti per il regolamento. Ciò significa una CBDC all’ingrosso o una stablecoin regolamentata. Se si spinge con forza sui titoli on-chain, la legislazione sulle stablecoin verrà trascinata con sé.

Un disegno di legge traina l’altro.

Cosa osservare all’apertura dell’udienza

Osservate la linea di interrogatorio del presidente French Hill.

Se incalza i testimoni su specifici colli di bottiglia nella norma SEC 15c3-3, la commissione è pronta a legiferare ora. Domande vaghe sull’innovazione significherebbero il contrario.

L’interazione tra Summer Mersinger della Blockchain Association e i testimoni della finanza tradizionale è altrettanto importante. Un fronte unito tra i sostenitori del Web3, SIFMA e Nasdaq esercita una pressione reale sulla SEC. Se si dividono, con la TradFi che spinge per catene private autorizzate mentre i sostenitori delle crypto vogliono mainnet pubbliche, il percorso normativo si frammenterebbe. La testimonianza del DTCC è l’incognita. Gestiscono l’attuale livello di regolamento. Se convalidano l’efficienza della blockchain, la discussione è effettivamente chiusa.

La tempistica è fondamentale. Un’udienza di successo prepara il terreno per una revisione entro la fine di aprile. La mancanza di consenso spingerebbe il cambiamento reale verso la fine del 2026, mentre Singapore e il Regno Unito continuano a muoversi.

L’infrastruttura è pronta. Le banche sono pronte. Mercoledì si deciderà se la regolamentazione si toglierà di mezzo.