Uniswap on lähdössä – Mihin suuntaan Ethereum on menossa?
Lohkoketju Ethereum saattaa saada merkittävän takaiskun. Yksi sen suosituimmista sovelluksista ja tärkeimmistä tulonlähteistä, Uniswap, siirtyi omaan lohkoketjuunsa, ja se voi viedä arvoa ja toimintaa Ethereumilta.
Lokakuun alkupuolella hajautetun pörssin (DEX) emoyhtiö Uniswap Labs ilmoitti käynnistävänsä oman lohkoketjunsa nimeltä ”Unichain”.
Uusi lohkoketju, joka tunnetaan myös nimellä rollup, rakennetaan kerrokseksi Ethereum-verkon päälle. Unichain jakaa tulonsa niiden käyttäjien kanssa, jotka lukitsevat eli ”panostavat” UNI-tokeninsa, Uniswapin alkuperäisen kryptovaluutan.
Uniswap haluaa kaapata tuloja itselleen
Tämä merkitsee poikkeusta ajasta, jolloin suurin osa Uniswapin maksuista saaduista tuloista meni Ethereumin samannimisen Ether (ETH) -poletin haltijoille.
DeFi Reportin perustajan Michael Nadeaun mukaan Uniswap tuotti viimeisten 12 kuukauden aikana 1,3 miljardia dollaria kaupankäynnin ja selvityksen maksuista viidessä ensisijaisessa lohkoketjussa.
”Protokolla ja [UNI]-poletin haltijat saivat kuitenkin 0 dollaria tästä arvosta”, Nadeau kirjoitti X:ssä. Sen sijaan Uniswap maksoi yli 368 miljoonaa dollaria Ethereumin validoijille. Eli ihmisille, jotka asettavat ETH:n vakuudeksi verkon turvaamiseksi.
Nadeau sanoi, että Unichainin käynnistämisen myötä Uniswap ”kaappaisi kaiken tämän arvon”, joka jaettaisiin UNI-tokenin haltijoiden kanssa. Yhtiö voisi myös pussittaa kaiken Maximum Extractable Value (MEV) -arvon Unichainissa.
Tämä johtuu siitä, että se omistaa kaikki validointilaitteet uudessa Layer 2 -lohkoketjussaan, toisin kuin ETH-panostajat, jotka voivat lypsää MEV:tä – enimmäisarvoa, jonka ryhmä käyttäjiä voi louhia DeFi-protokollasta. Nadeau sanoi:
”MEV:n arvioidaan olevan noin 10 prosenttia Uniswapissa maksetuista kokonaispalkkioista (100 miljoonaa dollaria viime vuoden aikana). Heillä on mahdollisuus jakaa osa tästä myös tokenin haltijoiden kanssa.”
Vaikka Uniswap ei ehkä irtaudu Ethereumista kokonaan, päätös siirtyä Unichainiin todennäköisesti siirtää suuren osan sen yli 1,2 miljoonasta päivittäin aktiivisesta käyttäjästä ja likviditeetistä pois Ethereumista, sanovat asiantuntijat.
DefiLlaman tietojen mukaan Uniswap oli 28. lokakuuta yksi suurimmista hajautetun rahoituksen (DeFi) pöytäkirjoista 4,7 miljardin dollarin käyttäjätalletuksilla.
Lähes kuusi vuotta sitten tapahtuneen käynnistyksensä jälkeen protokolla on käsitellyt noin 2,4 biljoonan dollarin transaktiovolyymin, josta suuri osa Ethereum-verkossa.
Dune Analyticsin mukaan Uniswapin osuus Ethereumin DEX-kauppavolyymista on noin 44 prosenttia. Se on myös kerännyt elinaikanaan 3,8 miljardia dollaria maksuja, ja UNI-tokenin haltijat vaativat osuutta tuloista.
”Huono ja hyvä asia” Ethereumille
Nadeaun kommentteja toisti Irfan Shaik. Hän on perustajana Interstate.so-sivustolla. Se on niin sanottu ”pre-confirmation” protokolla, joka on rakennettu ”tuodakseen takaisin äänenvoimakkuutta” Ethereum Layer 1 (L1) verkkoon.
Puhuessaan Cryptonewsille ohjelmistoinsinööri Shaik selitti, että Uniswapin tärkein motivaatio siirtyä Unichainiin, Layer 2 (L2) -lohkoketjuun, on ”kaapata sekvenssi- ja prioriteettimaksujen tulot”.
Hän viittasi Baseen ja Arbitrumiin, jotka molemmat ovat Ethereum-pohjaisia L2-lohkoketjuja, jotka tuottavat kumpikin yli 100 miljoonaa dollaria ”prioriteetti- ja sekvenssimaksuista”.
Sekvensointipalkkiot maksetaan L2:lle Ethereumiin kirjattujen transaktioiden tilaamisesta ja käsittelystä. Layer 2:t auttavat tekemään Ethereumissa tapahtuvista transaktioista nopeampia ja halvempia.
”Uniswap haluaa kaapata tämän arvon, joka aiemmin vuoti L1:n tarjoajalle [Ethereumille]”, Shaik sanoi ja lisäsi:
”Tämä on sekä hyvä että huono asia Ethereumille. Se on hyvä, koska sovellukset pysyvät Ethereumin ekosysteemissä ja siirtyvät vain L2:een, jotta ne voivat itse järjestää itsensä. Tämä on potentiaalisesti huono asia Ethereumille, koska blob-maksut eivät ole vielä ehtineet vastaamaan sekvensointimaksuja.”
Ethereum Blobit ovat ikään kuin niput transaktioita, jotka on tallennettu pakattuun muotoon Ethereumissa. Koska ne vievät vähemmän tilaa, on halvempaa lähettää näitä blobeja L2:sta Ethereumin lohkoketjuun.
Shaik sanoi, että yksi tapa ratkaista tämä ongelma on korottaa blobien lähettämisestä perittäviä maksuja tai ”painostaa L2:t hajautetummiksi ja istumaan lähempänä Layer 1:tä”.
Hän pelkää, että Unichainin kaltaiset rollupit saattavat ”lopulta haarautua ja muuttua Layer 1:ksi, jolloin ne kilpailevat suoraan Ethereumia vastaan.”’
Unichainin oman lohkoketjun Ethereum-vaikutusta on vaikea ennustaa
Hajautetun lohkoketjun Wavesin perustaja Sasha Ivanov sanoo, että Unichainin vaikutusta Ethereumiin on ”vaikea ennustaa”.
Tämä johtuu pääasiassa siitä, että Uniswapin siirtyminen uuteen ketjuun ei todennäköisesti valmistu ainakaan ennen vuoden loppua. Ivanov kertoi Cryptonewsille, että kun se lopulta tapahtuu, vaikutus riippuu siitä, ”siltaako” Uniswap Ethereumiin ja muihin älykkäitä sopimuksia tukeviin ketjuihin ETH:lla.
”Todennäköisin skenaario on, että Unichainia käytetään palveluketjuna koko Uniswap-ekosysteemille vaikuttamatta liikaa kaikkiin ketjuihin, joissa Uniswap on jo otettu käyttöön. Koska Uniswapilla on niissä paljon vetovoimaa, [se] ei luultavasti haluaisi vaarantaa sitä”, Ivanov sanoi.
Unichainin lanseeraus tapahtuu samaan aikaan, kun Ethereum-lohkoketjun tulot ovat laskeneet valtavasti. Token Terminalin tietojen mukaan Ethereumin Layer 1 -verkon tulot ovat pudonneet 92 prosenttia maaliskuun 2024 jälkeen.
Maaliskuun 5. päivänä Ethereumin verkkomaksut ylsivät yli 35,5 miljoonaan dollariin, mikä oli ennätys vuonna 2024. Maksut romahtivat kuitenkin 2,6 miljoonaan dollariin 24. lokakuuta alkaen lohkoketjun päivityksen jälkeen, jota kutsutaan nimellä ”Dencun”.
Päivitys, jonka tarkoituksena on alentaa ETH Layer 2 -tapahtumien maksuja, on johtanut kilpailevien skaalausratkaisujen vyöryyn, joista Unichain on uusin tulokas. Layer 2 -analytiikkasivusto L2Beats listaa tällä hetkellä 116 Ethereum-rullausta.
Jos yhä useammat hankkeet siirtyvät Layer 2 -reitille, Ethereumin asema hajautetun rahoituksen alustana voi DeFi:n analyytikoiden mukaan heikentyä.
Ethereumissa on jo nyt huomattavaa vastaiskua, kun kilpailevat Layer 2 -yksiköt taistelevat alhaisimmista transaktiomaksuista.
Käyttäjät ovat alkaneet karttaa lohkoketjua korkeiden, tällä hetkellä 30 dollarin, kaasumaksujen vuoksi. Tämän seurauksena Ethereumin päivittäiset transaktiot ovat laskeneet 7 prosenttia tammikuusta lähtien, The Blockin mukaan.
”Monet dAppit ovat siirtymässä Ethereum Layer 2:een, mutta ne ovat käytännössä irrotettu Ethereum-kerroksesta”, Ivanov sanoi. ”[Ne] eivät yksinkertaisesti ole tarpeeksi vuorovaikutuksessa Ethereumin kanssa kompensoidakseen sen transaktiomäärän, jonka ne vievät Ethereumilta.”
“Ethereum on suurissa vaikeuksissa”
Ethereumilla on muita, suurempia ongelmia. Tulojen jyrkkä lasku, joka Shaikin mukaan tulee pääasiassa sekvensointioikeuksista (oikeus tilata transaktioita ja poimia MEV) ja prioriteettimaksuista, on tehnyt vuonna 2021 toteutetun Ethereumin päivityksen nimeltä EIP-1559 tehottomaksi.
Päivityksessä otettiin käyttöön ”maksujen polttomekanismi”, jonka tarkoituksena oli pitää ETH:n tarjonta kurissa ja estää kryptovaluutan inflaatio. Ethereumin alhaisemmat transaktiovolyymit ovat johtaneet ETH:n heikompaan kysyntään, jota tarvitaan kaasumaksujen maksamiseen.
Tämän seurauksena ETH:n tarjonta on kasvanut tasaisesti Dencunin päivityksen jälkeen. Vuoden loppuun mennessä Etherin vuotuisen tarjonnan odotetaan kasvavan 1,5 miljardilla dollarilla. Ultra Sound Moneyn mukaan ETH-tarjonta on noussut huhtikuun alusta noin 331 948 ETH:lla ja oli 25. lokakuuta mennessä 120 396 433 ETH:ta.
Ethereumin hinta on saanut osumaa maksujen, L2:n ja tarjontaongelmien vuoksi. Token on laskenut lähes 40 % sen jälkeen, kun se maaliskuun alussa saavutti 4 000 dollaria, joka oli sen korkein taso tänä vuonna, mutta ETH on noussut 5 prosenttia vuoden aikana.
”Ethereumin tulevaisuuden pitäisi olla kaikkien Layer 2 -ketjujen tiivis integrointi taustalla olevaan Ethereum-kerrokseen, joka perustuu ETH-tokenin ympärille keskittyvään tokenomiikkaan ja uudelleentekoon. Tällöin ETH hyötyy kaikista siihen liitetyistä kerroksista”, Ivanov sanoo.
Eurooppalaisen kryptorahasto Cyber Capitalin perustajalle ja sijoitusjohtajalle Justin Bonsille Uniswapin siirtyminen omaan lohkoketjuunsa on selkeä osoitus siitä, että Ethereum on ”keitetty [ja] suurissa vaikeuksissa”.
”Ethereum on käytännössä konkurssissa, ei vain älyllisesti ja eettisesti vaan myös taloudellisesti”, Bons sanoi hiljattain X:ssä julkaistussa kirjoituksessa.
”Useimmat eivät näe seinällä näkyvää kirjoitusta, koska he ratsastavat yhä menneen menestyksensä laakereilla.”
Bonsin mukaan Ethereumin tulot ovat romahtamassa ja se on menettämässä Uniswapin, sen ”suurimman maksullisen asiakkaan”.
Miksi luottaa Cryptonewsiin
Lue myös nämä
in numbers
