As stablecoins poderiam resolver a dívida dos EUA? Standard Chartered vê demanda de US$ 1 trilhão em títulos do Tesouro
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As stablecoins de criptomoedas podem estar prestes a reescrever parte da história da dívida dos EUA. Uma nova pesquisa do Standard Chartered afirma que o setor poderia gerar até US$ 1 trilhão em nova demanda por títulos do Tesouro dos EUA (T-bills) até 2028.
À medida que os emissores de stablecoins crescem, espera-se que eles se tornem grandes compradores de dívida governamental, transformando os dólares digitais em uma força relevante nas finanças tradicionais.
Principais Conclusões
- Trajetória de US$ 2 trilhões: Analistas projetam que a capitalização total do mercado de stablecoins saltará para US$ 2 trilhões até o final de 2028, ante cerca de US$ 300 bilhões hoje.
- Escassez de títulos do Tesouro: Espera-se que os emissores absorvam aproximadamente US$ 1 trilhão em T-bills de curto prazo, criando um potencial déficit de oferta sem ajustes por parte do Tesouro.
- Impulsionadores regulatórios: A estrutura da Lei GENIUS exige ativos líquidos de alta qualidade para reservas, forçando os emissores a concentrar suas participações no setor de dívida com vencimento de 0 a 3 meses.
Por que as stablecoins estão se tornando uma potência de financiamento?
As stablecoins não são mais apenas ferramentas de negociação. Elas estão se transformando em compradoras constantes de dívida do governo dos EUA. Após a aprovação da Lei GENIUS em julho de 2025, os emissores regulados são obrigados a manter reservas em ativos líquidos de alta qualidade, principalmente títulos do Tesouro de curto prazo.
A oferta está próxima de US$ 300 bilhões hoje. O Standard Chartered vê a desaceleração recente como temporária e espera um forte crescimento à frente, especialmente vindo de mercados emergentes.
À medida que as pessoas em países com inflação alta migram para stablecoins pareadas ao dólar, as reservas de lastro fluem diretamente para a dívida dos EUA. A demanda por cripto apoia os mercados do Tesouro em segundo plano.
Detalhando a projeção de US$ 1 trilhão
Os analistas do Standard Chartered, Geoffrey Kendrick e John Davies, detalharam a mecânica desse processo.
Eles esperam que as stablecoins cresçam em direção a um valor de mercado de US$ 2 trilhões até 2028. Essa expansão, por si só, poderia criar de US$ 0,8 trilhão a US$ 1 trilhão em nova demanda por títulos do Tesouro de curto prazo, concentrada principalmente na parte inicial da curva de rendimentos.
Em termos simples, os emissores de stablecoins podem se tornar alguns dos maiores compradores de T-bills. Se os padrões de emissão permanecerem os mesmos, o relatório sugere cerca de US$ 0,9 trilhão em excesso de demanda nos próximos três anos.
Cerca de dois terços desse crescimento está projetado para vir de mercados emergentes. E a maior parte disso seria uma demanda líquida nova, não apenas uma reorganização das alocações existentes no Tesouro.
Isso representa uma oferta estrutural séria que se forma sob a dívida dos EUA.
Implicações para a emissão da dívida dos EUA
A escala é grande o suficiente para que o Tesouro dos EUA não possa ignorá-la.
Se a emissão não for ajustada, os T-bills de curto prazo podem se tornar escassos. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, já deu indícios de que as stablecoins podem se tornar uma parte importante do financiamento do governo dos EUA.
Isso cria um benefício mútuo. O dólar fortalece seu papel nos mercados digitais e o governo ganha um comprador estável para sua dívida.
No entanto, uma integração mais estreita significa uma supervisão mais rigorosa. À medida que as novas regras para stablecoins avançam, a coordenação entre os emissores privados e a gestão da dívida pública só aumentará.
A inovação está ocorrendo em torno de diferentes modelos de colateral, mas os títulos do Tesouro ainda ocupam o centro para a aprovação regulatória.
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