Michael Saylor có thể cần phải bán BTC ở mức lỗ để trả nợ, ảnh hưởng gì đến giá Bitcoin?
Chiến lược đầu tư tích lũy của Michael Saylor đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng. Khi mà những tuần gần đây giá Bitcoin liên tục biến động mạnh, có thời điểm gần chạm đến mức giá trung bình khi Michael đặt lệnh mua BTC. Nếu kịch bản này xảy ra công ty Strategy có khả năng sẽ phải bán Bitcoin đã mua để trả nợ.
Đà sụt giảm giá Bitcoin gần đây đã gây chấn động khắp thị trường tiền điện tử. Nhưng trong số hết thảy các nhà đầu tư, ít ai cảm nhận được cơn địa chấn này sâu sắc như nhà sáng lập kiêm chủ tịch của Strategy – Michael Saylor. Nắm giữ hơn 500 nghìn BTC, Strategy hiện là công ty sở hữu nhiều Bitcoin nhất thế giới. Trong kịch bản xấu nhất, công ty này có khả năng phải bán số BTC dự trữ với giá lỗ để thanh toán các khoản nợ.
Theo hồ sơ pháp lý gần đây, công ty Strategy tiết lộ rằng họ có thể buộc phải bán một số Bitcoin đang nắm giữ để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính. Và với tính hình hiện tại, có khả năng Strategy sẽ bán với giá thấp hơn so với giá mua trung bình.
Tính tới thời điểm viết bài, công ty Strategy hiện nắm giữ khoảng 528.185 BTC. Tính ra số BTC này được mua với giá trung bình là 67.458 đô la, ước tính tương đương với số tiền đầu tư hơn 35 tỷ đô la.
Tuy nhiên, với mức giá Bitcoin hiện tại đang ở mức thấp, hay dao động gần mức đó, khoản lỗ chưa thực hiện của công ty đang tăng lên. Theo tính toán trong quý 1 Strategy ước tính sẽ “lỗ” gần 6 tỷ đô la nếu bán hết Bitcoin.
Mặc dù khoản trợ cấp thuế thu nhập 1,69 tỷ đô la đã làm giảm bớt ảnh hưởng, nhưng áp lực căng thẳng tài chính vẫn đang đè nặng lên công ty này
Gánh nặng nợ của Strategy hiện đã lên tới 8 tỷ đô la. Trong số này có 35 triệu đô la tiền lãi hàng năm và 150 triệu đô la tiền cổ tức hàng năm càng làm cho tình hình trở nên khó khăn hơn.
Mảng kinh doanh phần mềm của công ty không còn tạo ra đủ doanh thu để duy trì các nghĩa vụ tài chính này. Niềm tin của Michael Saylor vào Bitcoin liên tục bị thách thức. Dù ông liên tục mua vào giữa lúc điều chỉnh nhưng giá BTC chỉ duy trì được động lực trong ngắn hạn.
Đặt cược vào BTC tăng giá trở thành gánh nặng cho Strategy
Chiến lược đầu tư vào Bitcoin của Strategy ban đầu được đánh giá cao vì đã tham gia Bitcoin từ rất sớm, trước cả đợt tăng giá năm 2021. Công ty này đã liên tục gia tăng số lượng BTC nắm giữ thông qua kết hợp giữa nợ chuyển đổi và chào bán cổ phiếu để huy động thêm vốn.
Chính điều này đã từng là động lực lớn thúc đẩy niềm tin của cộng đồng các nhà đầu tư BTC nói riêng và tiền điện tử nói chung. Nó cũng giúp Strategy giành được vị trí đáng mơ ước trên Nasdaq 100. Tuy nhiên, những biến động khó lường của Bitcoin gần đây đang có ảnh hưởng rất lớn đến công ty này.
Tính từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, Strategy đã mua tới 275.965 BTC chỉ, với mức giá trung bình ước tính 93.228 đô la.
Với mức giá Bitcoin có thời điểm liên tục ở mức 77.000 đô la, riêng khoản đầu tư trong thời gian này đã chiếm gần 4,6 tỷ đô la tiền lỗ chưa thực hiện.
Hồ sơ nộp lên SEC chỉ rõ áp lực mà Strategy phải đối mặt. Nếu không có nguồn tài trợ mới – thông qua vốn chủ sở hữu hay nợ mới, công ty này có thể buộc phải thanh lý ít nhất một phần Bitcoin của mình để hoàn thành các nghĩa vụ tài chính.
“Chúng tôi có thể bị yêu cầu thực hiện những lệnh bán như vậy với mức giá thấp hơn giá cơ sở hoặc không có lợi về mặt tài chính”, theo cảnh báo từ hồ sơ.
Thực tế này không may hoàn toàn trái ngược với những khẳng định trước đây của chủ tịch Michael Saylor. Người đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của Strategy từng tuyên bố rằng ngay cả khi giá Bitcoin giảm xuống còn 1 đô la, Strategy cũng sẽ không bị buộc phải bán số BTC họ đang nắm giữ.
Căng thẳng Phố Wall và nỗi lo suy thoái có thể khiến giá Bitcoin biến động mạnh hơn nữa
Mối lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế sắp xảy ra ở Hoa Kỳ ngày càng tăng càng làm tình hình thị trường tiền điện tử thêm khó lường.
Goldman Sachs gần đây đã tăng dự báo khả năng suy thoái ở Hoa Kỳ lên con số 45%. Lý do cho sự điều chỉnh này đến từ leo thang căng thẳng thương mại và thị trường tài chính toàn cầu suy yếu.
Đây là lần điều chỉnh của thứ hai Goldman Sachs chỉ trong một tuần. Nó cũng phản ánh mối lo lắng ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức.
Goldman đã điều chỉnh dự báo GDP năm 2025 của nền kinh tế Mỹ xuống còn 1,3%, trong khi JP Morgan dự báo mức suy giảm sẽ ở con số 0,3%.
Morgan Stanley lưu ý rằng mặc dù suy thoái không phải là kịch bản cơ bản, nhưng hiện nay kịch bản giá xuống có xác suất xảy ra ngày càng cao.
Những dự báo này rất quan trọng đối với Bitcoin, và tất nhiên là đối với cả Strategy. Trong thời kỳ kinh tế đầy bất ổn, các tài sản rủi ro như đồng tiền ảo Bitcoin thường chịu áp lực bán mạnh.
Lập trường không rõ ràng của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) về việc cắt giảm lãi suất càng khiến vấn đề trở nên trầm trọng.
Trong khi Goldman dự kiến sẽ có ba đợt cắt giảm bắt đầu vào tháng 6, các nhà phân tích, nhà giao dịch hiện dự đoán lãi suất sẽ giảm trong ít nhất bốn trên năm cuộc họp còn lại của Fed.
Những biến động, bất ổn kinh tế vĩ mô như vậy khả năng cao tạo ra thêm nhiều trở ngại cho Bitcoin, khiến công ty Strategy càng rơi vào tình thế khó khăn hơn.
Nếu giá BTC giảm xuống dưới mức phí giao dịch cơ sở trung bình của Strategy là 67.000 đô la, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng trở nên tồi tệ. Trong kịch bản xấu nhất, nó còn có khả năng gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn.
Theo nhiều cách khác nhau, công ty Strategy hiện đang đứng trước ngã ba đường. Trong những tháng tới, quyết định tăng gấp đôi số Bitcoin nắm giữ hay thanh lý có thể sẽ quyết định đến tương lai của công ty này trong dài hạn.
Đừng bỏ lỡ
in numbers
