Crypto.com tuyển nhà tạo lập thị trường nội bộ cho mảng dự đoán – Sàn có đang giao dịch đối đầu với người dùng?

Crypto.com đang tiến thêm một bước nữa vào mảng thị trường dự đoán, khi lên kế hoạch xây dựng đội market maker nội bộ. Động thái này nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới quan sát, đặc biệt xoay quanh câu hỏi quen thuộc: liệu các sàn giao dịch có đang trực tiếp giao dịch đối ứng với chính người dùng của mình hay không?

Theo đó, sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Singapore này đang tuyển một trader định lượng để tham gia nhóm phụ trách mua – bán các hợp đồng tài chính gắn với kết quả sự kiện thể thao trên nền tảng prediction market của Crypto.com.

https://t.co/1aQemhmjuy is looking for a new employee to work on a market making team that will face off against customers on the company’s prediction market exchange https://t.co/M90qMhiCQ3

— Bloomberg (@business) December 23, 2025

Bổ sung thanh khoản hay nảy sinh xung đột lợi ích?

Theo Bloomberg, vị trí này sẽ làm việc tại bàn market making nội bộ, với nhiệm vụ giao dịch trực tiếp đối ứng lại các lệnh của khách hàng nhằm duy trì thanh khoản cho các hợp đồng thể thao và một số sản phẩm phái sinh khác đang được Crypto.com triển khai tại thị trường Mỹ.

Việc tuyển dụng diễn ra trong bối cảnh prediction market đang bùng nổ, không chỉ trong lĩnh vực crypto mà cả ở tài chính truyền thống. Những nền tảng này cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng thanh toán theo kết quả của sự kiện ngoài đời thực – từ thể thao cho tới chính trị – với mức giá phản ánh xác suất mà thị trường đang kỳ vọng.

Tuy nhiên, khác với hình ảnh “sân chơi trung lập” mà các prediction market thường xây dựng, sự xuất hiện của market maker nội bộ lại khiến không ít người lo ngại về nguy cơ xung đột lợi ích.

Ranh giới mong manh giữa sàn giao dịch và nhà cái

Market making vốn đã là chủ đề nhạy cảm, đặc biệt với các sàn hợp đồng sự kiện hoạt động dưới sự giám sát của cơ quan quản lý Mỹ. Nhiều ý kiến cho rằng, khi chính sàn – hoặc đơn vị liên quan – đứng ở phía đối diện với lệnh của khách hàng, mô hình này rất dễ bị so sánh với nhà cái truyền thống, nơi lợi nhuận đến từ thua lỗ của người chơi.

Những tranh cãi tương tự không phải là mới. Kalshi, một trong những nền tảng prediction market được quản lý chặt chẽ nhất tại Mỹ, hiện cũng vận hành một bộ phận giao dịch nội bộ mang tên Kalshi Trading. Trong khi đó, Polymarket – nền tảng phi tập trung lớn trong mảng này – được cho là đang âm thầm xây dựng đội market maker riêng.

Đáng chú ý, trong tin tuyển dụng, Crypto.com cho biết trader mới sẽ có nhiệm vụ “tối đa hóa lợi nhuận trong khi kiểm soát rủi ro”. Cách diễn đạt này càng khiến dư luận đặt câu hỏi: liệu sàn giao dịch có đang trực tiếp “đánh” với người dùng?

Phản hồi về vấn đề này, đại diện Crypto.com khẳng định công ty không coi giao dịch tự doanh là nguồn thu chính. Theo họ, mô hình kinh doanh cốt lõi vẫn là cung cấp quyền tiếp cận tài sản số và hợp đồng sự kiện cho khách hàng, thu phí dịch vụ và duy trì trạng thái trung lập về rủi ro.

Người phát ngôn cũng cho biết market maker nội bộ không được ưu tiên tiếp cận luồng lệnh hay dữ liệu riêng của khách hàng, đồng thời hoạt động theo các quy định đã được công bố với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).

Khối lượng tăng vọt, nhưng luật chơi vẫn gây tranh cãi

Bên cạnh đội market maker nội bộ, Crypto.com cũng đang tích cực thu hút các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài, tương tự những gì các đối thủ đang làm. Mục tiêu là đảm bảo thị trường luôn có lực mua – bán, đặc biệt ở các hợp đồng thể thao có thanh khoản cao.

Dù vậy, một quy định của sàn vẫn đang gây chú ý: các market maker được chỉ định trên hợp đồng thể thao được hưởng lợi thế đi trước ba giây so với nhà giao dịch nhỏ lẻ. Theo giới quan sát, điều này có thể cho phép các tổ chức lớn điều chỉnh giá trước khi lệnh của nhà đầu tư cá nhân được khớp.

Bất chấp những tranh cãi, thị trường prediction market vẫn tăng trưởng mạnh. Các hợp đồng gắn với thể thao và chính trị đang trở thành động lực chính cho làn sóng bùng nổ gần đây.

Dữ liệu từ Dune Analytics cho thấy các nền tảng như Kalshi, Polymarket và Limitless đã ghi nhận tổng khối lượng giao dịch khoảng 44 tỷ USD trong năm nay. Riêng Kalshi từng đạt mức gần 1 tỷ USD mỗi tuần ở giai đoạn cao điểm.

Ở mảng prediction market on-chain, tốc độ tăng trưởng còn ấn tượng hơn. Theo nghiên cứu của Keyrock và Dune Analytics, khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng từ dưới 100 triệu USD hồi đầu năm 2024 lên hơn 13 tỷ USD.

Không chỉ các nền tảng chuyên biệt, nhiều ông lớn trong ngành crypto cũng đã nhập cuộc. Coinbase mới đây triển khai giao dịch prediction market trên nền tảng của mình và đồng thời đạt thỏa thuận mua lại The Clearing Company nhằm mở rộng mảng thị trường hợp đồng sự kiện được quản lý. Động thái này diễn ra sau khi Kalshi gọi vốn 300 triệu USD vòng Series D, với mức định giá lên tới 5 tỷ USD – một tín hiệu cho thấy giới đầu tư đang đặt cược lớn vào tương lai của lĩnh vực này.