Что такое Security Token Offering (STO)?
Security token offering (англ. — «предложение токена-ценной бумаги») часто называют следующим шагом в эволюции токенов. Но что же это такое и…
Security token offering (англ. — «предложение токена-ценной бумаги») часто называют следующим шагом в эволюции токенов. Но что же это такое и почему это так важно?
Что такое STO?
Процесс STO похож на ICO, где инвестор обменивает деньги на монеты или токены. Однако, в отличие от ICO, STO оказались на шаг впереди, занимаясь распространением токенов, которые подпадают под статус ценных бумаг. Они связаны с базовым инвестиционным активом, такими как акции, облигации, инвестиционные фонды недвижимости и т.д.
Таким образом, security token offering — это цифровые аналоги ценных бумаг. Такие токены представляют собой финансовые инструменты, которые обладают денежной стоимостью и являются частью имущества или частью компании.
Security-токены не продаются на обычных обменниках. Биржи, которые предлагают возможность торговли этими токенами, должны полностью соответствовать правилам, к примеру, проводить расследования списков токенов и обмен полученными данными, а также регистрировать всех инвесторов. Таким образом, security-токены "обитают" на специализированных биржах.
STO: плюсы
Во время мании ICO 2017–2018 годов многие создатели токенов продавали пакеты с токенами инвесторам без каких-либо экономических прав, стоимости или соблюдения существующих законов о ценных бумагах.
Предполагается, что security token offering является нормативной альтернативой регулярным продажам токенов. Они нацелены на исправление неравенств со стороны инвестора, таких как предоставление владельцам security-токенов прав на дивиденды или другие заранее определенные источники дохода.
STO токены выгодны и для эмитентов, так как они обычно имеют четко определенные обязательства перед заинтересованными сторонами в отношении их распределения, процедуры выпуска и вторичных сделок.
Другие преимущества security-токенов:
- Можно доверять. Пространство ICO — это хаос. Многие люди были обмануты, еще больше проектов не дали того, что они обещали, и большинство инвесторов застряли с бесполезными токенами. В то время как STO следует всем необходимым правилам, чем восстанавливает доверие людей к криптовалютам.
- Улучшают традиционные финансы. В то время как традиционные ценные бумаги являются медленными и дорогими из-за их старой инфраструктуры, security-токены предоставляют обслуживание по более низкой цене.
- Программируемость. Security-токены могут быть реализованы с помощью смарт-контрактов.
- Свободный рынок. Никакие местные правила страны не ограничивают security-токены.
- Множество инвесторов. Security-токены открыты для всех в Интернете.
- Сокращение институциональных манипуляций. Свободный и открытый рынок с меньшим количеством посредников должен уменьшить процесс манипулирования, по крайней мере, в теории.
- Ликвидность. Security-токены представлены только на специализированных биржах, поэтому у инвесторов есть удобный способ ликвидировать свои активы.
Таким образом, STO обычно считается лучшей версией ICO. В STO устранены фундаментальные недостатки, связанные с продажами токенов, и также security token offering имеет потенциал для улучшения традиционных ценных бумаг.
Как понять, что токен является security-токеном?
Наиболее популярный способ отличить ценные бумаги от utility токенов — использовать "The Howey Test". Название теста относится к делу Верховного суда США 1946 года, касающемуся компании Howey из Флориды. Вкратце, компания решила сдать в аренду половину своего имущества спекулянтам, исходя из предположения, что компания получит прибыль в результате чужого труда, но не смогла зарегистрировать транзакции в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Когда дело, наконец, поступило в Верховный суд, оно было признано беспрецедентным и потребовало нового метода оценки того, что представляет собой безопасность. Таким образом появился тест Хауи.
Согласно тесту, транзакция считается ценной бумагой, если она соответствует следующим критериям:
- Это инвестирование денег.
- Инвестиция сделана в общее предприятие.
- Присутствует ожидание получения прибыли от работы промоутеров или третьих лиц.
Токен, который пройдет Howey Test является security-токеном.
Разница между security-токенами и токенизированными ценными бумагами
Перепутать их между собой не составит труда.
Главное различие между ними заключается в том, что security-токены — это недавно выпущенные ценные бумаги, которые функционируют в бухгалтерской книге, в то время как токенизированные ценные бумаги — это просто представления токенов уже существующих финансовых продуктов. По сути, если вы выпустили новый финансовый продукт с функциями ценных бумаг — это security-токен. Если вы берете существующий ресурс и оборачиваете его в токен, это токенизированные акции.
Краткая история STO
Первое предложение security-токенов было запущено Blockchain Capital (BCAP) 10 апреля 2017 года. STO получило 10 000 000 долларов за один день. С тех пор STO продолжилo набирать обороты в течение 2018 и 2019 годов (и по сей день). Вот небольшой график, который демонстрирует несколько других ярких случаев STO.
Стартовые платформы STO
Ведущие проекты, которые помогают предприятиям запускать свои STO:
- Polymath (POLY)
- Securitize
- Harbor
- Swarm
Можете ли вы поучаствовать в STO?
В США STO предназначенo только для аккредитованных инвесторов. Однако если вы живете за пределами США, правило об аккредитованных инвесторах не распространяется на вас, и вы можете участвовать в большинстве STO. Тем не менее, на всякий случай обязательно уточните это в законах, прежде чем инвестировать.