Wanneer stijgt Bitcoin naar $250k? Funding en credit rate analyse

De funding rate op Bitcoin perpetual futures zakte donderdag naar -7% op jaarbasis. Shorts betalen om hun posities open te houden. Tegelijkertijd vertoont de $2 biljoen private credit markt scheuren die vergelijkbaar zijn met 2007. BlackRock beperkte opnames uit zijn kredietfondsen en UBS waarschuwt voor default rates tot 15%.

We bespreken in dit Bitcoin nieuws artikel van vandaag 13 maart het effect van de funding en credit rate op de Bitcoin koers verwachting in 2026.

Bears worden overmoedig op de Bitcoin futures markt

De Bitcoin koers faalde donderdag boven $71.000. De funding rate op perpetual futures daalde naar -7% annualized, wat betekent dat shorts betalen om bearish te blijven. Die overtuiging bij bears valt op, maar het gebrek aan long demand is gezien de 45% daling vanaf het all time high niet onverwacht.

De monthly futures premium staat al twee weken onder de neutrale 5% drempel. Niet bullish, maar ook geen bewijs van extreme stress in de derivatenmarkt. De Nasdaq 100 handelt slechts 6% onder zijn top. De Russell 2000 staat 9% van zijn record. Vergeleken met aandelen is de zwakte van de Bitcoin koers lastig te verantwoorden.

Goud boven $5.100 ondermijnt Bitcoin’s safe haven narratief. De yield op 5 jaars US Treasuries sprong naar 3,80% na een dip onder 3,50% eind februari. Beleggers eisen hogere rendementen en verlaten vastrentende beleggingen. De Fed zit klem: renteverlagingen zijn nodig voor de arbeidsmarkt, maar stijgende olieprijzen stuwen de inflatie omhoog.

Private credit sector van $2 biljoen barst uit zijn voegen

Parallel aan de druk op de Bitcoin koers ontvouwt zich een potentieel grotere crisis. De private credit sector groeide in vijf jaar van $500 miljard naar meer dan $2 biljoen zonder het toezicht dat traditionele banken wel hebben. Het IMF waarschuwde in 2024 al dat deze ondoorzichtige en sterk verweven sector nauwlettend gevolgd moest worden.

De barsten zijn nu zichtbaar. BlackRock beperkte opnames uit zijn $26 miljard aan credit funds. Blue Owl Capital stopte aflossingen volledig door problemen in de softwaresector als gevolg van AI disruption. UBS waarschuwt voor default rates tot 15%. JPMorgan beperkte leningen aan zijn eigen private credit fondsen. Morgan Stanley kampt met vergelijkbare problemen.

Jeffrey Gundlach, oprichter van DoubleLine, vergeleek de huidige fund of funds structuren in private credit met de CDO squared constructies uit begin 2007. Dat was het jaar voor de financiële crisis van 2008. Crypto investeerder Paul Barron waarschuwde dat opnamebeperkingen bij BlackRock een liquiditeitscrisis signaleren. Beleggers die vastzitten in illiquide posities verkopen eerst wat ze snel kunnen verzilveren. Bitcoin handelt 24/7 en functioneert als eerste overdrukventiel.

Wat gebeurt er met de Bitcoin koers als private credit breekt?

In maart 2020 halveerde de BTC koers toen de markt COVID inprijsde. De noodmaatregelen van de Fed die volgden stuwden Bitcoin van $4.400 naar $69.000. Tijdens de bankencrisis van maart 2023 herhaalde het patroon zich: eerst uitverkoop, daarna een rally van meer dan 200% toen de Fed stopte met renteverhogingen.

Als private credit daadwerkelijk breekt en de Fed moet ingrijpen met noodliquiditeit, herhaalt dit patroon zich. Eerst pijn voor de Bitcoin koers, daarna explosieve groei.

Arthur Hayes voorspelde eerder dat hij pas koopt wanneer de Fed de geldkraan weer openzet en verwacht een BTC koers van $250.000. Ondertussen houden spot ETF instroom en Strategy’s wekelijkse aankopen de koopdruk in stand. Verkopers onder een Bitcoin koers van $75.000 raken op termijn door hun munten heen.