Stablecoinleningen en staking komen in vizier van Europese banken

De Europese Centrale Bank en de nationale centrale banken binnen de EU willen het bestaande verbod op rentevergoedingen bij stabiele cryptomunten fors verbreden. Niet alleen directe rente moet verboden blijven, ook omwegen via lending, borrowing en staking moeten worden aangepakt. Tegelijk willen de banken de huidige reserve-eis van 60 procent bankdeposito’s voor grote uitgevers vervangen. Wat betekent dat voor de vele cryptoplatformen die in Europa stablecoinleningen en staking aanbieden?

Het voorstel komt van het Europees Stelsel van Centrale Banken (ESCB), dat heeft gereageerd op de herziening van de MiCA-verordening, de belangrijkste Europese cryptowet. Het bestaande verbod op rentevergoedingen door cryptodienstverleners moet volgens de banken niet beperkt blijven tot diensten die al onder MiCA vallen, maar ook ongereguleerde activiteiten omvatten. Denk aan lending, waarbij crypto tegen rente wordt uitgeleend aan anderen, borrowing, waarbij een gebruiker crypto leent van een platform, en staking, waarbij crypto wordt vastgezet om een blockchain te helpen beveiligen in ruil voor een beloning. Volgens de centrale banken kan zulk indirect rendement het onderscheid tussen elektronisch geld en bankdeposito’s ondermijnen, terwijl elektronisch geld primair bedoeld is om betalingen mee te verrichten en niet als spaarmiddel.

Het ESCB-standpunt achter de aanscherping

Het ESCB formuleert zijn positie expliciet in reactie op de aankomende MiCA-herziening en plaatst zich daarmee direct in het wetgevingsproces rond de Europese cryptoregels. De centrale banken willen dat toezichthouders straks kunnen ingrijpen zodra een platform, gereguleerd of niet, alsnog rendement op stabiele cryptomunten aanbiedt via een omweg. Meer achtergrond over hoe MiCA aanbieders van cryptodiensten raakt, is te vinden in het eerdere verslag over Binance en de MiCA-vergunning in Griekenland.

Ook de 60-procentreserve-eis ligt onder vuur

Naast de discussie over rendement pakken de centrale banken een tweede MiCA-regel aan. Grote uitgevers van stabiele cryptomunten moeten momenteel minstens 60 procent van hun reserves aanhouden als bankdeposito. Volgens de centrale banken is zo’n minimale eis niet wenselijk, omdat wisselende geldstromen bij stablecoins banken kunnen blootstellen aan plotselinge, grote opnames.

In plaats van een vast depositopercentage willen zij dat uitgevers meer reserves aanhouden in zeer liquide bezittingen die binnen één tot vijf werkdagen beschikbaar zijn. Dat verschuift de nadruk van waar reserves staan naar hoe snel ze inzetbaar zijn bij een plotselinge uitstroom.

Wat betekent dit voor lending en staking in Europa?

Een verbreed verbod raakt rechtstreeks stablecoinleningen en staking, twee activiteiten die in het voorstel expliciet worden genoemd. Een concreet voorbeeld van hoe stablecoinleningen in de praktijk werken, staat beschreven in het artikel over manual borrowing op Hyperliquid. De primaire bron noemt geen concrete reacties van uitgevers of platforms op dit voorstel, dus het is nog onduidelijk hoe de sector hierop gaat reageren.

Europese discussie sluit aan bij Amerikaans debat

Het Europese standpunt lijkt op een discussie die eerder speelde rond de Amerikaanse Clarity Act, die uiteindelijk geen meerderheid haalde bij een stemming van 49 tegen 50. Acht Amerikaanse bankengroepen riepen senatoren destijds op om regels rond crypto-rendement aan te scherpen, uit angst voor concurrentie met bankspaargeld. Coindesk beschrijft de Europese variant van dit debat in detail in deze analyse van de ECB-oproep.

Let op de MiCA-herziening en verdere besluitvorming

De voorstellen maken deel uit van de bredere herziening van MiCA, waarbij de centrale banken hun input hebben ingediend als reactie op de consultatie. De primaire bron geeft geen concrete datum voor de volgende wetgevende stap; die procedure loopt via de Europese Commissie en zal naar verwachting nog geruime tijd in beslag nemen. Relevante signalen om te volgen zijn de definitieve reikwijdte van het rendementsverbod, de behandeling van lending en staking, en of de 60-procentdepositoregel daadwerkelijk plaatsmaakt voor liquiditeitsnormen. Cryptoticker volgt de ontwikkeling rond de reserve-eisen nauwgezet in deze achtergrondanalyse.