트래드파이 관심으로 결국 RWA가 블록체인 시장 추월할지도 모른다고?

전통 금융(트래드파이) 시장의 블록체인에 대한 관심이 급증하고 있으며 토큰화된 실물 자산(RWA)의 성장이 이를 가장 잘 보여준다. 블록체인 분석 및 조사 업체 메사리(Messari)에 따르면 RWA 시장은 올해에만 TVL이 80억 달러 규모로 성장했다.

Over the past year, RWA protocols have seen a remarkable resurgence, with their TVL soaring to nearly $8 billion, driven by a market preference for debt-based, high-yield investments.

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— Messari (@MessariCrypto) April 30, 2024

참고로 토큰화된 실물자산(RWA)은 블록체인 기술을 이용해 전통 금융 시장과 암호화폐 사이의 간극을 메운다. 이로써 블록체인 네트워크 상의 디지털 토큰이 실물 자산의 소유권을 대변할 수 있다.

트래드파이 관심으로 급성장 중인 RWA 시장

업계 전문가들은 트래드파이 시장의 관심 덕분에 RWA 코인 분야의 성장이 계속 가속될 것이라고 예측한다. 체인링크 공동창업자 세르게이 나자로프(Sergey Nazarov)는 최근 웹3 딥다이브 팟캐스트에서 결국 RWA가 암호화폐 시장의 전체 가치를 추월할 것이라고 언급했다. 나자로프는 “전통적인 ‘트래드파이’ 양반들은 증권화에 정통하다. 증권화란 결국 무언가를 금융 상품으로 포장하는 것을 의미하며, 실물자산은 각종 자산의 증권화를 잘 포장한 용어에 불과하다. 트래드파이 커뮤니티가 계속 암호화폐 블록체인 세계에 진입할수록 그들이 자산을 증권화하는 추세는 자연스럽게 발생할 수밖에 없다.”

영국 암호화폐 거래소 아첵스(Archax)의 최고마케팅책임자(CMO) 사이먼 반비(Simon Barnby)가 크립토뉴스에 말하기를, 현재 암호화폐 시장의 전체 규모는 애플 한 회사보다도 작다. 이를 고려하면 실물자산 토큰 시장의 잠재력이 얼마나 큰지 상상할 수 있다.

반비는 “아첵스는 전 세계 모든 금융 시장 및 투자 상품의 총 가치가 1,700조 달러가 될 것이라고 계산했다. 따라서 실물자산 연계 토큰의 잠재적 시장 규모는 방대하다. 심지어 이것은 음악 저작권, 로열티, 고가미술품 등 새로운 RWA 유형을 포함시키지 않은 수치이다.”라고 설명했다.

토큰화, 트래드파이 자산 혁신 중

실물자산 토큰화가 새로운 개념은 아니지만, 암호화폐 산업에서 블록체인 네트워크 상에 최근 RWA가 급증하기 시작했다. 헤데라 대표 찰스 애드킨스(Charles Adkins)는 크립토뉴스에 그 이유로 토큰화가 트래드파이에서 자산 소유권, 거래, 관리의 전혀 새로운 형태가 되기 때문이라고 전했다. 그는 “토큰화의 혜택에는 유동성, 투명성, 효율성 증가가 포함된다. 주식, 채권, 상품 등 실물자산의 토큰화되는 웹3 업계의 상당한 진보를 대변한다.”라고 설명했다. 애드킨스는 영국 국제 투자 회사이자 자산운용사인 애버딘(Arbdn)이 헤데라의 토큰화 서비스를 활용하기 시작했다고 말했다. 애드킨스에 의하면 애버딘은 자사의 200억 달러 이상 MMF 중 일부를 토큰화했다.MMF는 저위험 투자 수단으로 투자자에게 금리와 함께 오르는 수익을 제공한다. 애드킨스는 MMF가 일일 수익금을 지급하면 해당 수익금을 재투자해야지만 연 수익률을 달성할 수 있다는 점에 주목했다. 이것은 투자자에게 행정적 장벽이 되는데, 자산을 토큰화하면 이러한 불편함을 개선하는 데 도움이 될 수 있다. 애드킨스는 “헤데라에서 MMF를 토큰화하는 방식을 통해 애버딘은 당일 지급 및 수익금 재투자 자동화를 지원할 수 있게 되었다. 이는 유동성을 향상하고 운영적 효율성을 높이는 데 상당히 기여했다.”라고 전했다.

그 외 실물자산 토큰화 사용 사례

스위스의 암호화폐 투자 회사 비트코인 스위스(Bitcoin Suisse)가 최근 폴리곤 블록체인에서 개발된 온체인 자본 시장 플랫폼 오블리게이트(Obligate)에 토큰화된 채권을 발행했다. 비트코인 스위스는 관리 중인 자산만 50억 스위스프랑(CHF)에 달한다. 비트파이넥스 증권 운영 책임자 제시 넛슨(Head of Operations)이 크립토뉴스에 전하기를, 블록체인 기술을 이용하면 발행자와 투자자가 기존 자본 시장보다 더욱 직접적으로 상호작용할 수 있다. 넛슨은 “트래드파이에서는 제3자인 중개인이 거래를 주선하고 관리하는 데 관여한다. 비트파이넥스 증권은 토큰화된 자산을 통해 투자자에게 실시간 처리, 거래, 그리고 원활한 사용자 경험을 제공한다.”라고 설명했다. 넛슨은 또한 비트파이넥스 증권에 현재 엘살바도르 국제공항에 힐튼 브랜드 호텔을 건설하기 위한 토큰화 채권이 존재한다고 덧붙였다. 그는 “올해 초 우리는 소액금융 투자회사 마이크로캐피털(Mikro Kapital)을 위한 유사한 토큰화 채권도 발행했다. 우리는 곧 시장에 출시될 계획인 건전한 파이프라인이 몇 개 존재한다. 토큰화는 투자자에게는 원활한 사용자 경험, 발행자에게는 저렴한 비용으로 강화된 자산 통제권을 제공해 발행자와 투자자 모두에게 중요하다.”라고 설명했다.

블록체인 기술의 성숙

RWA 내러티브 외에도 블록체인 기술이 성숙화되면서 트래드파이 회사가 기술을 사용하기 수월해진 점도 시장 성장에 기여하고 있다. 나자로프에 의하면 체인링크 덕분에 블록체인 네트워크를 생성하고, 자산을 토큰화하고, 토큰에 데이터를 주입하는 것 모두 쉬워졌다. 나자로프가 말하기를, “RWA 자산은 현실 세계의 것들과 연결되어있다. 따라서 이러한 데이터를 온체인으로 주입해야 한다. 5년 전에는 RWA를 위해 데이터를 블록체인에 주입할 믿을 만한 방법이 존재하지 않았다.”비트코인 레이어2 네트워크와 사이드체인의 발전 역시 실물자산 토큰화 사용사례 강화에 큰 도움이 되었다. 넛슨은 블록스트림의 리퀴드 네트워크(비트코인의 사이드체인) 같은 기술이 투자자가 토큰화 자산을 출금하고, 다른 플랫폼으로 전송하며, 혹은 화이트리스트 생태계 안에서 개인 간 거래할 수 있도록 돕는다고 설명했다.

규제적 장벽이 채택 확대 걸림돌 될 수도

RWA가 인기를 얻고 있는 가운데 규제적 어려움이 채택 확대를 저해할 가능성이 있다. DLT 중심 기술 컨설팅 회사 퀄리타엑스(QualitaX)의 창업자 아나이스 오프랑(Anais Ofranc)는 크립토뉴스에 ERC-20, ERC-721, ERC-1155 등의 기존 토큰 표준이 RWA에 요구되는 규제적 요건에 충분히 부합하지 않아 문제가 되고 있다고 설명했다. 오프랑은 “견고하고 널리 채택된 토큰 표준을 갖는 것은 상호운용성, 툴링, 네트워크 효과 등을 유도해 실물자산 토큰화의 성장에 핵심이 된다. 또한 기술적 표준이 규제 준수 요건을 반영하면서 규제적 그리고 법적 명확성도 강화된다.”라고 전했다. RWA를 중심으로 한 토큰 표준 역시 신뢰도와 채택을 높일 수 있다. 오프랑은 토큰 표준이 RWA 토큰의 신뢰도를 높이고 더욱 광범위한 사용자 기반이 접근할 수 있도록 만든다고 지적했다. 그녀는 “지갑, 거래소, 대출 프로토콜 등과 통합하기도 용이해진다. 표준은 기본적 호환성을 보장한다.”라고 덧붙였다. 오프랑은 다행히 ERC-3643, ERC-1400 같은 토큰 표준이 등장하기 시작했다고 말했다. 그녀는 ERC-3643이 토큰에 내재된 거래 규칙 및 기존 표준을 이용한 신원 인증을 통해 규제 준수를 강화했다고 설명했다. “이는 규제 하의 증권에도 적용할 수 있도록 만든다. (ERC-3643)은 증권, 상품, 이머니, 로열티 프로그램 등 다양한 유형의 실물자산 토큰을 지원한다. 또한 자산 유동성 증가를 돕고 자동화된 온체인 결제를 통해 거래 수수료를 줄이는 것을 목표로 한다.”라고 언급했다. 오프랑은 ERC-1400이 증권 토큰을 위해 특별히 설계되었다고 말하며 “ERC-1400은 다양한 자산군과 분할을 수용해 단일 토큰 구조 속에서도 다양한 지분 계층을 대변할 수 있도록 지원한다. ERC-1400은 유연한 온체인 및 오프체인 거래 제한을 통해 규제 준수를 실현한다.”라고 부연했다.

기술적 어려움도 여전히 남아있어

규제적 어려움 외에 기술적 문제도 아직 대중화의 걸림돌로 작용하고 있다. 체인링크랩스 토큰화 책임자 콜린 커닝햄(Colin Cunningham)은 크립토뉴스에 토큰화 자산이 전 세계적으로 채택되는 데 가장 큰 걸림돌이 되는 것은 바로 분절된 멀티체인 블록체인 생태계라고 주장했다. 커닝햄은 체인링크의 CCIP 상호운용성 프로토콜이 이러한 문제의 해결책이 될 수 있다고 피력하며 “체인링크 CCIP는 임의의 공개 혹은 비공개 체인 사이 안전한 상호운용성을 제공하고 온체인 경제에 참여하고자 하는 기관을 위한 블록체인 추상화 계층으로 작용해 이러한 문제에 대응한다.”라고 설명했다. 6월 12일에 체인링크 CCIP 프로토콜이 그노시스 네트워크에 출시되었다. 여기에는 디파이 접근성을 높이기 위해 결제 인프라를 디지털화하는 데 중점을 둔 프로젝트가 여럿 존재한다. 체인링크의 CCIP는 그노시스 사용자에게 각종 혜택을 제공하면서 그노시스 사용자가 서로 다른 블록체인 사이에서 상호작용하고 스왑할 수 있도록 돕는다.

대중화를 향한 변화

체인링크의 CCIP, 새로 제안된 표준 같은 진보는 실물자산 토큰의 대중화를 위해 한 발씩 나아가는 발전 과정의 일부가 된다. 이러한 점을 고려해 산업 전문가들은 RWA 토큰의 잠재력을 낙관적으로 평가한다. 넛슨은 “토큰화는 발행자와 투자자에게 아주 긴 목록의 혜택을 제공한다. 정확히 이러한 혜택들이야말로 블랙록 같은 주류 기관 투자자의 관심을 사로잡고 있다. 따라서 이 방향으로 시장이 진화할 것이라고 보는 관점이 대세라고 보아도 무방하다.”라고 전했다. 함께 읽을 만한 기사국내 연구 보고서의 결론: 비트코인 ETF ‘득보다 실’ 더 클 것지켜볼 만한 신규 레이어2 밈코인 – 페페언체인드 프리세일 몇 분만에 20만 달러 모금